\u3000\u3000 China Vanke Co.Ltd(000002) China Vanke Co.Ltd(000002) )
Evento: em 29 de abril de 2022, a empresa divulgou seu primeiro relatório trimestral
Q1, a empresa alcançou uma receita de 62,67 bilhões de yuan + 0,6%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,43 bilhões de yuan + 10,6%.
Observações: crescimento constante do desempenho, baixo volume de negócios devido ao ambiente de mercado, progresso constante em setores diversificados e finanças prudentes
1) no Q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 62,67 bilhões de yuans, um aumento anual de 0,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,43 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 10,6%. Entre eles, a área de assentamento do negócio de desenvolvimento imobiliário foi de 3,747 milhões de metros quadrados, plano ano a ano, contribuindo com 49,34 bilhões de yuans de receita operacional, uma diminuição ano a ano de 6,9%; O setor de desenvolvimento registrou uma margem bruta de lucro de 21,8% antes de impostos e 17,1% após impostos. A partir do primeiro trimestre, a empresa vendeu cerca de 47,762 milhões de metros quadrados de recursos pendentes de acordo com a declaração consolidada, e o valor do contrato é de cerca de 738,51 bilhões de yuans, o que efetivamente garante a liberação do desempenho subsequente.
2) no Q1, a empresa alcançou uma área de vendas contratuais de 6,327 milhões de metros quadrados e uma quantidade de vendas contratuais de 106,5 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 42,7% e 40,7% respectivamente. No início de 22 anos, afetados pela epidemia repetida e pelo ambiente de mercado, a disposição dos moradores para comprar casas ainda era fraca, e a transação geral de habitação comercial no setor foi lenta no primeiro trimestre. No entanto, considerando as frequentes políticas positivas do T1 imobiliário e a atual recuperação da confiança do mercado, espera-se que a empresa possa ser desmantelada no futuro.
3) no Q1, a empresa adicionou seis projetos de desenvolvimento com um preço total de 17,4 bilhões de yuans, correspondendo a uma área total de construção planejada de 1,458 milhões de metros quadrados (índice de equidade de cerca de 76,8%, um aumento de 5,5 PCT durante todo o ano de 21 anos). A partir do primeiro trimestre, a capacidade total dos projetos da empresa em construção é de cerca de 106858 milhões de metros quadrados (índice de patrimônio é de cerca de 62,4%); A área total de construção do projeto planejado é de cerca de 40,197 milhões de metros quadrados (índice de equidade é de cerca de 64,2%). Q1, a área de capacidade recém-iniciada da empresa foi de 5,994 milhões de metros quadrados, representando 31,2% do plano de construção anual (25,6% no mesmo período de 21 anos), uma diminuição homóloga de 25,5%; A área de capacidade concluída é de 3,104 milhões de metros quadrados, representando 8,0% do plano anual de conclusão (8,6% no mesmo período de 21 anos), que é relativamente plana ano a ano.
4) o negócio diversificado da empresa está se desenvolvendo bem. Logística e armazenagem: no primeiro trimestre, a receita operacional (incluindo itens não consolidados, o mesmo neste parágrafo) foi de 870 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 39%; Quatro armazéns de alto padrão e cinco projetos de parque de cadeia fria foram abertos recentemente no período atual, com uma área de construção alugada correspondente de 392000 metros quadrados. Apartamentos de aluguel de longo prazo: Q1 alcançou uma receita operacional de 700 milhões de yuans, um aumento anual de 12,8%; A partir do primeiro trimestre, o negócio de habitação de arrendamento operou e geriu mais de 210000 apartamentos de arrendamento de longo prazo, com uma abertura cumulativa de cerca de 162000. Desenvolvimento comercial e operação: Q1 alcançou uma receita operacional de 2,11 bilhões de yuans, um aumento anual de 17,6%.
5) a partir do primeiro trimestre, o rácio de dívida líquida da empresa foi de 34,6%, o rácio de dívida curta em caixa foi de 2,6 vezes e o rácio de passivo do ativo foi de 69,5%, que permaneceu verde. Q1, a empresa concluiu a emissão de 8 bilhões de yuans de notas de médio prazo de 3 anos com uma faixa de taxa de cupão de 2,95% – 3,00%; A emissão de títulos corporativos com um montante total de 1,99 bilhão de yuans foi concluída, dos quais a taxa de cupom de variedades de três anos foi de 3,14% e a de variedades de cinco anos foi de 3,64%, com vantagens óbvias de crédito.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: manter a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe por 22-24 anos para 27,4 bilhões de yuans, 33,2 bilhões de yuans e 39,5 bilhões de yuans; O preço atual da ação A corresponde à avaliação PE de 202224, que é 8 / 7 / 6 vezes, e o preço da ação H corresponde a 6 / 5 / 4 vezes. A empresa investiu mais recursos em gestão imobiliária, imobiliário comercial, apartamentos de arrendamento de longa duração e outros setores e alcançou um bom desenvolvimento; Ao mesmo tempo, a vantagem inicial do mercado básico e a prudência financeira fornecem suporte de acompanhamento para a liberação de valor da trajetória de longo prazo da empresa. A empresa ainda tem algum espaço para expansão do lucro, a avaliação geral pode ser melhorada e a classificação “buy” pode ser mantida.
Dica de risco: a venda push é menor do que o esperado, a recessão econômica é mais do que o esperado e a conclusão do projeto é menor do que o esperado.
