\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 798 Shanghai Awinic Technology Co.Ltd(688798) )
Resumo do desempenho: 202] 2q1, a empresa alcançou uma receita de 600 milhões de yuan, um aumento anual de 20,1%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 57,509 milhões de yuans, um aumento homólogo de 73,7%.
O primeiro trimestre da empresa tem um forte impulso e sua rentabilidade foi melhorada. Combinado com o relatório anual de 2021: 1) final da receita: em 2021, a empresa alcançou receita de 2,33 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 61,9%, e amplificador de potência de áudio / gerenciamento de energia / motor drive / RF front-end produtos alcançaram receita de 10,0 / 8,0 / 2,9 / 180 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 33,8% / + 75,8% / + 124,9% / + 81,1%. 2) Lado do lucro: em 2021, a margem bruta de lucro/margem líquida de lucro foi de 40,4% / 12,4%, respetivamente, com um aumento homólogo de + 7,8pp / + 5,3pp respetivamente; Em 2022q1, a margem bruta de lucro / margem líquida de lucro é de 46,5% / 9,7%, respectivamente. 3) Lado das despesas: em 2021, o rácio de despesas vendas/gestão/I&D foi de 5,5% / 5,6% / 17,9%, respetivamente, com um aumento homólogo de + 1,1pp / + 1,0pp / + 3,6pp respetivamente; Em 2022q1, as taxas de despesas de vendas / gestão / I&D são de 4,7% / 6,4% / 24,9%, respectivamente.
Empresa de plataforma de tecnologia IC, as cinco linhas de produtos de “shooter fotoelétrico acústico” são estabelecidas, e o investimento em P & D é aumentado, o que se espera aumentar a participação de mercado. A empresa cultivou profundamente chips de sinal analógico e misto e concluiu a expansão horizontal dos negócios com amplificador de potência de áudio como seu primeiro produto. Em 2021, graças à forte demanda de downstream e ao grande volume de vários novos produtos, os negócios de fornecimento de energia, motor e RF da empresa alcançaram rápido crescimento. No futuro, espera-se que o volume de vendas dos produtos de áudio de alto valor da empresa com algoritmos e potência média e alta continue a aumentar, as subcategorias de chips de gerenciamento de energia, como bomba de carga, LDO e OVP continuarão a aumentar, e a forte demanda por aiot, indústria e automóvel terá a oportunidade de continuar a impulsionar a melhoria da receita de cada linha de produtos. A empresa presta atenção à I&D, e o seu investimento em I&D duplicou em 2021. O elevado investimento em I&D da empresa é propício para consolidar a sua competitividade.
Aprofundar a cooperação com fornecedores a montante e a capacidade de produção deverá ser melhorada; Cooperação estável com clientes downstream e acesso acelerado a clientes de aiot, automotivo e controle industrial. A empresa coopera ativamente com fornecedores upstream fora da China, organiza prospectivamente o processo de wafer de 12 polegadas, e o aprofundamento da cooperação com fornecedores upstream é esperado para fazer a empresa romper o gargalo da capacidade, aumentar a produção e reduzir custos. A força tecnológica da empresa e anos de cooperação estabeleceram um bom e estável relacionamento com clientes downstream das principais marcas Android e clientes ODM principais. A empresa está acelerando sua entrada em clientes não consumidores, e espera-se que sua participação no mercado não consumidor aumente ainda mais no futuro.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que de 2022 a 2024, o EPS da empresa será de 2,53/3,56/4,97 yuan respectivamente. Considerando que o layout abrangente da linha de produtos da empresa no campo da mistura analógica digital, a sinergia de várias linhas de produtos e o forte investimento em P & D da empresa devem promover a participação de mercado da empresa, damos à empresa 70 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço alvo de 177,10 yuan. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Dica de risco: o risco de a demanda ficar aquém das expectativas, o risco de aumento da capacidade ficar aquém das expectativas, o risco de deterioração da cadeia de suprimentos da China causada pela epidemia e o risco de contínua queda no consumo final.
