\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 33 Zhejiang Huace Film And Tv Co.Ltd(300133) )
Vista central
O desempenho é estável em 2021, e o ritmo de agendamento afeta o desempenho do Q1. 1) Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,807 bilhões de yuans e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 400 milhões de yuans, com um aumento anual de 2,00% e 0,30% respectivamente, correspondendo a EPS de 0,21 yuan, com um desempenho estável; Entre eles, a empresa Q4 realizou uma receita operacional de 839 milhões de yuans e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 76 milhões de yuans, com um aumento anual de – 54,4% e – 61,1% respectivamente; 2) Em 22 anos, a empresa Q1 alcançou uma receita operacional de 471 milhões de yuans e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 114 milhões de yuans, com um declínio anual de 66,4% e 16,9% respectivamente. 3) O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais atingiu 1,409 bilhões de yuans, e a qualidade operacional continuou a melhorar.
A posição de liderança do negócio do drama da TV foi demonstrada ainda mais, e o negócio do cinema surgiu. 1) Em 2021, o negócio de drama de TV da empresa alcançou uma receita de 3,17 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 7,25%, representando 83,3% da receita; A margem bruta de lucro foi de 20,21%, queda de 5 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Em 2021, sob o pano de fundo de que o número total de dramas televisivos chineses caiu de 409 para 341, o número de dramas televisivos transmitidos pela empresa contrariou a tendência e aumentou de 13 527 episódios em 2020 para 19 665 episódios em 2021, entre eles, 7 dramas televisivos ocuparam o top 10 na transmissão anual de cada plataforma de radiodifusão, representando 36,8% dos projetos da empresa, e a posição de liderança foi ainda estabelecida; Ao mesmo tempo, em termos de negócios no exterior, estabeleceu uma matriz de transmissão de novas mídias no exterior e plataformas sociais para dramas chineses de cinema e televisão, com 50 novos canais de mídia “Teatro Chinês” e mais de 10 milhões de assinantes no exterior; 2) Em termos de negócio cinematográfico, assassinar o romancista, lançado em 2021, tornou-se o primeiro grande investimento e controle de filme comercial da empresa, com uma bilhão de bilheterias de mais de 1 bilhão, é também o maior filme chinês lançado simultaneamente no exterior nos últimos anos, e o negócio cinematográfico surgiu.
O negócio de direitos autorais teve um bom desempenho e explorou a possibilidade de remodelar o valor IP na era do metauniverso. 1) A empresa concluiu a organização e integração de negócios de empresas de start-up de direitos autorais, e tornou-se uma empresa líder no volume da biblioteca permanente de direitos autorais de filmes e televisão da China. Durante o período de relatório, a empresa de criação de direitos autorais realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 512668 milhões de yuans, um aumento anual de 38,61%; 2) Estabeleça um novo departamento de negócios especial de yuanuniverse, aproveite as novas oportunidades de desenvolvimento na era digital e explore através da construção de plataforma digital para materiais de conteúdo cinematográfico e televisivo, ligação de publicidade e distribuição de dramas cinematográficos e televisivos e distribuição de coleções digitais. Aviso de risco: risco de venda de dramas cinematográficos e televisivos; Risco da política regulamentar; A bilheteria é menor do que o risco esperado, etc.
Assessoria de investimento: mantenha a previsão de lucro e mantenha a classificação de “compra”.
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 seja de RMB 442 / 526 / 601 milhões, com uma taxa de crescimento homóloga de 11 / 19 / 14%; EPS diluído = 0,23 / 0,28 / 0,32 yuan, e o preço atual da ação corresponde a PE = 24 / 20 / 17x. A posição de liderança da empresa na indústria cinematográfica e televisiva é estável, a qualidade dos negócios continua a melhorar, as operações de filmes e direitos autorais estão emergindo, o valor IP da era do meta universo deve ser remodelado e a classificação de “comprar” continuará a ser mantida.
