\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Evento: em 29 de abril, a empresa divulgou o relatório para o primeiro trimestre de 2022, realizando uma receita operacional de 868 milhões de yuans, um aumento anual de 12,26%; O lucro líquido atribuível à empresa listada foi de 1,842 bilhão de yuans, o que estava em linha com a expectativa do mercado.
A receita aumentou 12% ano a ano, e ainda cresceu de forma constante sob a base alta. 1) Em 2021q1, impulsionado por fatores como Xinchuang, o negócio autorizado da empresa mostrou crescimento explosivo, e a taxa de crescimento anual da receita global atingiu 107,74%. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 868 milhões de yuans, com um aumento anual de 12,26%. Ainda alcançou crescimento constante sob a base alta, que verificou a estabilidade geral do crescimento. 2) Durante o período de relatório, a empresa realizou a receita comercial autorizada de instituições chinesas de 232 milhões de yuans, uma ligeira diminuição de 11% no mesmo período.
As assinaturas institucionais têm tido um bom desempenho, e espera-se que o b-end gradualmente se torne a principal força motriz. 1) Durante o período de relatório, o negócio institucional de assinatura e serviço da China alcançou uma receita de 145 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 78,72%, que é principalmente devido à liberação contínua da demanda de usuários governamentais e empresariais para “nuvem e colaboração”. Com a melhoria contínua da qualidade da nuvem e produtos e soluções de colaboração da empresa, o processo de nuvem e penetração de clientes foram efetivamente melhorados. 2) No longo prazo, os clientes b-end têm maior taxa de pagamento e valor ARPU do que os clientes C-end. A empresa também continua a cultivar no final institucional. Em dezembro de 2021, a empresa lançou oficialmente a plataforma de escritório digital Jinshan, visando a nova geração de necessidades de escritório na transformação digital das empresas. Esperamos que a assinatura institucional possa gradualmente se tornar a principal força motriz para o crescimento da empresa.
As assinaturas individuais têm sido constantemente promovidas, com crescimento saudável da vida mensal e penetração constante dos pagamentos. 1) Durante o período de relatório, o negócio de assinatura de serviço de escritório pessoal da China alcançou uma receita de 426 milhões de yuans, um aumento anual de 36,72%. 2) Em termos de base de usuários, o número de equipamentos ativos mensais dos principais produtos da empresa foi de 572 milhões, com um aumento homólogo de 14,86%; A versão PC foi de 232 milhões, com um aumento homólogo de 17,17%; A versão móvel foi de 336 milhões, com um aumento homólogo de 14,29%, e a base de usuários individuais continuou a expandir-se. 3) Em termos de pagamento, de acordo com o anúncio da empresa, o atributo geral do usuário continua a ser transformado em um de longo prazo.
O crescimento líquido do pessoal é relativamente grande ano a ano, e o nível de lucro mensal recuperou gradualmente. 1) Durante o período de relatório, o fluxo de caixa recebido pela empresa da venda de bens e prestação de serviços de trabalho foi de 1,021 bilhão de yuans, um aumento anual de 21,76%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 153 milhões de yuans, uma diminuição anual de 32,76%, principalmente devido ao aumento líquido de mais de 1000 funcionários e ao aumento das despesas de remuneração dos funcionários. No final de 2021, o número de funcionários da empresa era de 4199, um aumento de 1375 em relação ao mesmo período do ano passado, principalmente porque a empresa continuou a promover a estratégia de cloud e colaboração e investiu continuamente para melhorar a capacidade global de solução para a organização. 2) Em termos de custo, a empresa realizou um custo de vendas de 172 milhões de yuans, um aumento anual de 16,97%; A taxa de gestão foi de 97 milhões de yuans, um aumento anual de 44,31%; As despesas de P & D foram 305 milhões de yuans, com um aumento anual de 49,29%, principalmente devido ao aumento do pessoal de P & D e salário. 3) Em termos de margem de lucro, durante o período analisado, a margem de lucro bruta global da empresa foi de cerca de 86,53%, diminuição homóloga de 3,21 pontos percentuais e aumento mensal de 3,08 pontos percentuais; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 28,89%, uma diminuição homóloga de 10,86 pontos percentuais, um aumento mensal de 7,59 pontos percentuais, e a rentabilidade mensal recuperou gradualmente. À medida que a introdução de talentos da empresa entra gradualmente em um período estável, esperamos que o pessoal da empresa também entre em um ciclo relativo de digestão, e a tendência de recuperação mensal da margem de lucro deve continuar.
A nuvem de escritórios domésticos é a líder, e seu crescimento a longo prazo é continuamente verificado. 1) Desde a transformação da empresa de “fornecimento de produtos de ferramentas” para “serviços de aplicativos”, a receita de serviços autorizados tem sido estável, e com o aumento de clientes pagantes, a receita de serviços de assinatura aumentou rapidamente; Em dezembro de 2020, a empresa assumiu a colaboração como uma nova estratégia de produto principal para promover ainda mais o escritório na nuvem. 2) No modo cloud, os negócios e os dados estão na nuvem. A empresa pode expandir a escala de usuários, aumentar a aderência do cliente e continuamente derivar serviços de valor agregado através da mineração de dados. A empresa aumentará ainda mais a penetração de produtos colaborativos em nuvem de grande escala e médio porte em dezembro de 2021, e espera-se melhorar ainda mais a demanda da empresa por novos produtos ARPU em um mês. Com a expansão gradual de Xinchuang e a penetração contínua dos mercados 2C e 2b, espera-se que a empresa abra espaço de crescimento a longo prazo.
Manter a classificação “comprar”. De acordo com as principais suposições e anúncios recentes para ajustar a previsão de lucro, esperamos que a receita da empresa seja de 4,545 bilhões de yuans, 6,159 bilhões de yuans e 8,020 bilhões de yuans de 2022 a 2024, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 1,385 bilhões de yuans, 1,844 bilhões de yuans e 2,515 bilhões de yuans respectivamente.
Dica de risco: a promoção da nuvem não é como esperado, o risco de intensificação da concorrência industrial e o risco macroambiental
