\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 460 Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) )
Principais pontos:
Eventos da empresa
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre, a empresa realizou uma receita operacional de 5,365 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 233,91%, um lucro líquido atribuível à mãe de 3,525 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 640,41%, e um lucro líquido atribuível à mãe após dedução de Non Profits de 3,103 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 956,40%.
Os preços do sal de lítio continuaram a subir, contribuindo para o desempenho da empresa
Beneficiando da alta prosperidade da nova indústria de veículos de energia, o centro de preços do lítio continuou a mover-se para cima. Em 2022q1, o preço médio de mercado do carbonato de lítio da categoria da bateria na China era de cerca de 431800 yuan / ton, acima 475,23% e + 103,63% respectivamente em um mês em base mensal; O preço médio de mercado do hidróxido de lítio foi de cerca de 376300 yuan / ton, acima + 493,19% e + 88,84% respectivamente em um mês em base mensal. A alta acentuada no preço dos produtos de sal de lítio ajudou a margem de lucro bruto da empresa, que aumentou 41,42% para 66,65% mês a mês no primeiro trimestre. Além disso, o aumento dos preços do lítio levou à melhoria do desempenho das associadas da empresa e joint ventures, como rim e lac. A receita de investimento em 2022q1 aumentou significativamente para 443 milhões de yuans, um aumento de 13129% e 499%, respectivamente, em um mês em base mensal.
Bloqueie ativamente os recursos de lítio upstream e melhore a taxa de autossuficiência da matéria-prima da empresa
A empresa continua a alocar recursos de lítio de alta qualidade, ampliar canais diversificados de fornecimento de matérias-primas e fornecer garantia de recursos para o desenvolvimento de negócios dos alcances médio e inferior. Desde 2022, a empresa assinou um acordo de quadro estratégico com a prefeitura de Haixi da província de Qinghai para melhorar a capacidade de desenvolvimento de recursos de lítio na prefeitura de Haixi; Fazer investimento em títulos convertíveis em Xangai jujingui e obter sua mina de nióbio songshugang tântalo no vencimento; A mina de lítio de golamina adquirida no Mali foi concluída, e o planejamento de capacidade da fase I do projeto de golamina foi atualizado para uma produção anual de 506000 toneladas de concentrado de lítio, e a capacidade da fase II foi atualizada para uma produção anual de 831000 toneladas de concentrado de lítio; A capacidade do projeto spodumene MT Marion sob a borda da joint venture é melhorada. A capacidade do concentrado de lítio deve aumentar para Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas / ano até abril de 2022 e expandir para 900000 toneladas / ano até o final de 2022. A taxa de autossuficiência de matérias-primas da empresa foi significativamente melhorada.
Expanda firmemente a capacidade de produção de sal de lítio, e o crescimento líder da indústria de lítio pode ser esperado
A empresa planeja formar uma capacidade de fornecimento de produtos de lítio com uma produção anual de 300000 toneladas de LCE até 2025 e uma capacidade de fornecimento de produtos de lítio de não menos que Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de LCE no futuro. No exterior, 40000 toneladas de carbonato de lítio na fase I do projeto do lago de sal de lítio cauchari olaroz devem ser colocadas em operação no segundo semestre do ano; 20000 toneladas de capacidade de cloreto de lítio na fase I do projeto do lago de sal de lítio Mariana e 50000 toneladas de capacidade de hidróxido de lítio na fase I do projeto de argila de lítio Sonora estão em construção; Na China, o projeto de material de energia nova da bateria de lítio de 50000 toneladas / ano de Jiangxi e o projeto de material de lítio metálico e lítio de 7000 toneladas de Yichun estão prestes a ser colocados em construção. A empresa promove ativamente o projeto de sal de lítio em larga escala nos alcances médios, e o crescimento futuro pode ser esperado.
Aconselhamento em matéria de investimento
Esperamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja 35,54 / 40,5 / 48,15 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 218,4% / 12,7% / 20,2%; O lucro líquido correspondente atribuível à empresa-mãe foi de RMB 11,55/13,45/15,63 mil milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 120,8% / 16,4% / 16,2%; O PE correspondente ao preço atual da ação é 13X / 11x / 10x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Risco de flutuação do preço do sal de lítio, a demanda a jusante é menor do que o esperado, o progresso do projeto é menor do que o esperado e o risco de mudança de política no exterior.
