\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 933 Ikd Co.Ltd(600933) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022 e alcançou uma receita operacional de 900 milhões de yuans, com um aumento anual de + 12,7% e um aumento mensal de + 5,8%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 85 milhões de yuans, com um aumento anual de – 21,1%, que foi afetado principalmente pelo aumento dos preços das matérias-primas e frete, com um aumento mensal de + 173,9%, principalmente devido à diminuição de 34,86 milhões de yuans em despesas financeiras; A margem de lucro bruta foi de 23,4%, com aumento homólogo de -6,1pp e aumento mensal de + 0,1pp; A taxa de juro líquida foi de 9,9%, com um aumento homólogo de -3,7pp e um aumento mensal de + 5,8pp.
Novos negócios de energia aceleraram. A empresa é uma empresa de fundição sob pressão de precisão de liga de alumínio de alta qualidade na China, expandindo seu território de produtos em torno da estratégia de peças pequenas e médias + nova energia, três eletricidade e peças estruturais. Tem forte competitividade em produtos de pequeno e médio porte, como sistema de limpeza, sistema de direção, sistema de motor, sistema de transmissão e sistema de frenagem, e continua a explorar o novo mercado de veículos de energia. A proporção de novos produtos de veículos de energia representados por partes centrais de três sistemas elétricos e peças estruturais, como sistema de gestão térmica continua a aumentar. Entre os novos projetos obtidos em 2021, projetos de novos veículos energéticos, projetos de sistemas de gestão térmica e projetos de sistemas de visão inteligente de condução representaram cerca de 70%, com um aumento homólogo de + 42pp; Os clientes incluem Bosch, Continental, United electronics, Magna, Mahler, Mitsubishi Electric, etc. Em termos de inteligência, realiza a cobertura do produto de condução automática / sistema de imagem ADAS. Além disso, a empresa acelerou a expansão do negócio de fundição de alumínio em grande escala e lançou um impacto nas três conchas elétricas e peças estruturais automotivas de veículos novos de energia.
A capacidade de produção continua a melhorar. Atualmente, a base de produção de Liuzhou concluiu basicamente a entrega e está se preparando atualmente para a produção; Ningbo Intelligent Manufacturing Technology Industrial Park e fábrica do México estão em construção como planejado e devem ser concluídos e colocados em uso em 22h2; Além disso, a empresa assinou o acordo de investimento em Maanshan, província de Anhui no início de 22 para construir o projeto de fabricação inteligente de três peças do sistema elétrico e peças estruturais automotivas de veículos novos de energia por etapas. A liberação de capacidade em construção promoverá o crescimento do desempenho da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 0,5 yuan, 0,65 yuan e 0,83 yuan respectivamente, e a taxa de crescimento composto do lucro líquido atribuível à empresa-mãe nos próximos três anos será de 32,3%. Damos à empresa 25 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço alvo de 12,5 yuan, e damos uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Aviso de risco: o progresso dos novos negócios de energia é inferior ao risco esperado; Risco de vendas de automóveis de passageiros ficarem aquém das expectativas; Risco de aumento dos preços das matérias-primas; Risco de propagação da epidemia; Risco de flutuação cambial; Risco de atrito comercial, etc.
