\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 135 Guangdong Leadyo Ic Testing Co.Ltd(688135) )
Evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021. A empresa alcançou uma receita operacional de 391 milhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 54,73%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 106 milhões de yuans, um aumento anual de + 103,75%; O lucro não líquido deduzido foi de 92 milhões de yuans, um aumento anual de + 100,43%. A empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. A empresa alcançou receita operacional de 110 milhões de yuans em 2022q1, um aumento anual de + 57,47%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10 milhões de yuans, um aumento anual de – 28,80%; O lucro não líquido deduzido foi de 09 milhões de yuans, um aumento anual de – 29,40%.
Observações: o desempenho aumentou significativamente em 21 anos, e a receita do primeiro trimestre em 22 anos aumentou significativamente em relação ao ano anterior.
Otimista sobre o crescimento constante da empresa e expansão contínua da capacidade de teste + incentivo patrimonial para dar confiança no desenvolvimento de longo prazo. O excelente crescimento do desempenho da empresa em 2021 é principalmente devido a: (1) com a melhoria contínua da prosperidade da indústria de IC da China em 2021, a empresa apreendeu ativamente
Oportunidades de mercado, continuam a expandir o layout da capacidade de teste de média e alta qualidade, fortalecem o desenvolvimento do mercado, introduzem clientes de alta qualidade e a estrutura do cliente mudou. Com a implementação gradual de projetos de investimento levantados, a capacidade de teste é gradualmente liberada e benefícios são gerados.Os testes de chip da empresa em 5g, controle industrial, biometria, MCU, aiot e outros campos manterão rápido crescimento em 2021; (2) As ordens de teste 2021h2 estão cheias, a capacidade de produção funciona em plena capacidade e o efeito de escala reduz a alocação de custos fixos, o que promove de forma abrangente o crescimento substancial da receita operacional e do lucro líquido da empresa em 2021; Em 2022q1, a queda do lucro líquido atribuível à empresa-mãe deveu-se principalmente ao pagamento de taxas de incentivo de capital próprio. A empresa manteve o crescimento nos testes de potência computacional, comunicação de 5g, controle industrial, biometria, MCU e outros campos, impulsionando um aumento significativo ano após ano na receita. A diminuição do lucro líquido imputável à empresa-mãe deveu-se principalmente ao aumento das despesas relevantes provocado pelo incentivo ao capital próprio da empresa; Se o impacto do pagamento baseado em ações for excluído, ele será atribuído a
O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 167984 milhões de yuans, um aumento de 14,69% em relação ao mesmo período do ano passado. Manter um forte impulso de desenvolvimento. 5g + comunicação industrial + biométrico + MCU + aiot impulsiona o alto crescimento dos testes de cavacos, a empresa aproveita a oportunidade de floração multiponto downstream em virtude de suas vantagens tecnológicas e de serviço. A empresa abrange o setor downstream. No futuro, a faixa é extremamente ampla e a demanda é repetida. Ganhou vantagens em campos de aplicação emergentes, como comunicação 5g, sensores, Internet das coisas, identificação de impressões digitais, cartão IC financeiro, navegação Beidou e eletrônica automotiva. No futuro, fortalecerá seus esforços para continuar a testar em IA, VR, blockchain, big data, computação em nuvem e outros campos. A idade dourada do aiot chegou, e a competição de semicondutores “100 bilhões” foi aberta. a empresa está olhando para a frente para o layout do reconhecimento facial e casa inteligente no campo do aiot; Espera-se que o valor e a quantidade de semicondutores automotivos movidos por novos veículos de energia sejam atualizados simultaneamente, e a Internet dos veículos, monitoramento da pressão dos pneus, condução automática, etc., sejam dispostos prospectivamente; Com o advento da era 5g, liderando a demanda do mercado por filtros RF, a empresa configurou RF, PA, FPGA, LNA, interruptor, etc. Com o avanço gradual do projeto de investimento levantado, a capacidade de teste é liberada gradualmente e os benefícios são gerados.
A demanda de expansão de produção + localização torna as ordens de teste completas, e a capacidade de produção da empresa está funcionando na capacidade total. As fábricas de bolachas na China continental aumentaram o investimento para expandir a capacidade de produção + as empresas de design de cavacos inauguraram o crescimento rápido, e o desenvolvimento da demanda de teste seguiu de perto. A tendência da localização da fabricação da bolacha é óbvia, o que será propício ao desenvolvimento da indústria de testes da bolacha. Desde a segunda metade de 2020, o mercado esteve em um boom sem precedentes, e a capacidade de produção está em falta. A tendência de expansão da produção de SMIC Huahong é clara. Espera-se continuar a expandir a produção nos próximos quatro anos, e a rápida expansão da capacidade de produção impulsionará a demanda de teste. No segundo semestre de 2021, as ordens de teste da empresa estão cheias e a capacidade de produção está em operação de carga total.
Em vista da aplicação de alto desenvolvimento na jusante, continuaremos a cultivar o layout de P & D, sobrepor a vantagem de alto lucro bruto indispensável da pista de teste independente e estamos otimistas sobre o desenvolvimento a longo prazo da empresa. Aproveitando as oportunidades de alta tecnologia de aplicações downstream, a empresa desenvolveu tecnologias de teste como chip de toque, chip de impressão digital e chip de controle industrial sem fio, bem como desenvolvimento de equipamentos e capacidades técnicas, como plataforma de sonda automática de produtos de embalagem de tira e manipulador de classificação inteligente 3D de alta frequência. A margem de lucro bruta da indústria de testes de chips sobrepostos é maior do que a da indústria eletrônica como um todo, que é uma trilha indispensável com alta aderência ao cliente. A margem bruta de lucro da pista de teste ocupada pela empresa é superior à média da indústria. Ao mesmo tempo, a empresa combina a pesquisa e desenvolvimento aprofundados de equipamentos + software e hardware, vincula os clientes como parceiros estratégicos, melhora a aderência do cliente e é otimista sobre o desenvolvimento a longo prazo da empresa.
Os incentivos de capital próprio destacam a confiança no desenvolvimento a longo prazo, levantam fundos para expandir a capacidade de teste de chip, prestam atenção à I&D e asseguram a competitividade central. A fim de atender às necessidades da futura estratégia de desenvolvimento sustentável, mobilizar ainda mais o entusiasmo dos funcionários e atrair e reter excelentes talentos, a empresa implementou a primeira fase do plano de incentivo de capital para listagem em 2021.O montante de despesas de pagamento com base em ações incorridas em 2021 foi de 185415 milhões de yuans, que foi incluído em lucros e perdas recorrentes. Ao mesmo tempo, o montante total de fundos levantados pela empresa não excede 1,355 bilhão de yuans, que é usado para construir fábricas e edifícios de escritórios relevantes para negócios de testes de chip, comprar equipamentos relevantes necessários para testes de chip, expandir a capacidade de teste de chip, atender a demanda de rápido crescimento da indústria de testes de circuito integrado e melhorar a qualidade e competitividade abrangente dos produtos e serviços da empresa. A fim de manter e melhorar a competitividade central da empresa e manter a intensidade de investimento em I&D, foram investidos RMB 487529 milhões em 2021, um aumento de 96,73% em relação ao ano anterior.
Previsão de lucro: a empresa se beneficia do alto crescimento de aplicações downstream, como 5g + MCU + aiot, e a superposição da liberação de capacidade produz benefícios, e o desempenho deve continuar crescendo. Estima-se que o lucro líquido da empresa em 2022 / 2023 / 2024 será 160 / 209 / 254 milhões de yuans, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco: áreas de vendas concentradas, aumento dos custos trabalhistas, agravamento da epidemia, perda de técnicos de P&D
