\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 515 Opple Lighting Co.Ltd(603515) )
Opple Lighting Co.Ltd(603515) divulga o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. A empresa alcançou uma receita de 8,85 bilhões de yuans em 2021, yoy + 11,00%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 910 milhões de yuans, yoy + 13,44%. 2022q1 alcançou receita de 1,46 bilhão yuan, yoy-17,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 70 milhões de yuans, yoy-50,88%.
Pontos-chave que apoiam a notação
A receita em 2021 está alinhada com as expectativas, e a empresa continua fazendo transformação estratégica. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 8,85 bilhões de yuans, yoy + 11,00%, dos quais 21q4 alcançou uma receita de 2,69 bilhões de yuans, yoy-1,87%, um aumento de 4% em comparação com 19q4. A empresa continuou sua estratégia de transformação e atualização. Os canais de móveis e comércio eletrônico cresceram de forma constante. Afetada pela epidemia e suspensão logística, a receita 22q1 da empresa yoy-17%. De acordo com dados da CSA, em 2021, o valor de saída do link de aplicação downstream da iluminação LED foi 655,2 bilhões de yuans, yoy + 10%, dos quais a iluminação geral atingiu 303,4 bilhões de yuans, yoy + 11%, e a indústria CR10 = 9,5% em 2020. A longo prazo, ainda há espaço para melhorar a concentração do mercado de iluminação geral, e a empresa, como líder de iluminação geral, deve continuar a se beneficiar.
O preço das matérias-primas é alto, e o desempenho 22q1 da empresa está sob pressão no curto prazo. A margem de lucro bruto de 2021q4 é de 24,9%, ano a ano -13,2pct, a margem de lucro líquido é de 10,6%, ano a ano -0,04pct, e a taxa de despesa de vendas de 21q4 é de -11,6pct ano a ano. O preço das matérias-primas é alto, e a pressão de custos aumenta. Ao mesmo tempo, os padrões contábeis são ajustados e o frete é ajustado da conta de despesa de vendas para a conta de custo operacional, resultando na pressão sobre a margem de lucro bruto. Em 2022q1, a margem de lucro bruto foi de 31,4%, ano a ano -5,9pct, e a margem de lucro líquido foi de 4,4%, ano a ano -3,3pct. O desempenho da empresa ainda está sob pressão de curto prazo devido ao alto preço das matérias-primas. A empresa continua a promover a redução de custos internos e aumento de eficiência e o uso de hedging no exterior, e a margem de lucro bruto deve continuar a se recuperar no segundo semestre do ano.
Previsão de lucros
Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 9,3/10,4/11,7 bilhões de yuans e o lucro líquido será de 1,0/11/1,3 bilhão de yuans, correspondendo a pe12x / 10x / 9x de 2022 a 2024, mantendo a classificação de compra.
Principais riscos de notação
O custo das matérias-primas aumentou drasticamente, a epidemia no Delta do Rio Yangtze desenvolveu-se além das expectativas e a concorrência da indústria intensificou-se significativamente.
