\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 556 Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e relatório trimestral 22q1.Em 21 anos, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,567 bilhões de yuans, um aumento anual de + 109,97%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 173 milhões de yuans, um aumento anual de + 193,38%; O lucro líquido da organização sem fins lucrativos foi de 30,2 bilhões de yuans, ou 87,1% ano a ano. Em um único trimestre, o Q4 alcançou uma receita de 594 milhões de yuans, um aumento anual de + 148,26%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 61 milhões de yuans, um aumento anual de 228,22%.
De acordo com o relatório trimestral 22q1, a empresa alcançou uma receita de 556 milhões de yuans no primeiro trimestre, um aumento anual de + 103,06%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 97 milhões de yuans, um aumento anual de + 173,27%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 97 milhões de yuans, um aumento anual de + 244,19%. O desempenho excedeu muito a expectativa do mercado, que foi devido a 1) o fornecimento de fio de diamante estava em oferta curta, a capacidade de produção e volume de remessa da empresa aumentou significativamente após a conclusão da transformação técnica, 2) o preço da bolacha de silício estava em um nível alto, e a rentabilidade da bolacha de silício e serviços de corte e processamento era boa.
Foco na produção e vendas de alta qualidade, fornecimento de equipamentos de corte / consumíveis, e o volume de produção e vendas é líder na indústria. A empresa é um fornecedor líder de equipamentos de corte e consumíveis de corte para materiais duros e quebradiços altos na China. Atualmente, tem uma solução de corte sistemática de “equipamentos de corte, consumíveis de corte e tecnologia de corte” no campo fotovoltaico. Equipamento de corte fotovoltaico: em 21 anos, a receita total foi de 980 milhões de yuans, um aumento anual de + 116,95%; A partir de 31 de dezembro de 2021, o montante total de pedidos na mão era de 847 milhões de yuans (incluindo impostos), um aumento anual de + 132,40%. Os clientes estavam em todo Longji, Jingao, Jingke, Gaojing, Tonghe, Anhui Huasheng, etc; Consumíveis de corte fotovoltaico (fio diamantado): em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 292 milhões de yuans, um aumento anual de + 37,47%; Nos últimos 21 anos, a produção anual da linha Vajra atingiu 10 milhões de quilômetros, um aumento anual de + 115,29%, o volume de vendas anuais excedeu 8 milhões de quilômetros, um aumento anual de + 80,54%, e a participação de mercado foi de cerca de 12%. Até o primeiro trimestre de 2022, a empresa concluiu as atividades de transformação técnica de “uma máquina e doze linhas” de todas as linhas de produção de linha de diamante existentes.
Prosseguir a investigação e o desenvolvimento para promover a modernização industrial, prevendo-se que a quota de mercado da capacidade de corte aumente. Em termos de R & D, a empresa incorporou despesas de R & D de cerca de 117 milhões de yuans em 21 anos, com um aumento anual de 336,32%; 73 novas patentes foram adicionadas este ano, e 381 patentes foram obtidas no total. Aderindo ao conceito de inovação tecnológica e criação de valor, com foco na tendência técnica de “grande tamanho, folha fina, linha fina, alta velocidade de linha, automação e inteligência” de wafer de silício fotovoltaico, a empresa lançou pela primeira vez hjt especial 120 em 21 anos μ M wafers de silício espesso, liderando a inovação tecnológica da indústria, e cooperando com Jiangsu Akcome Science And Technology Co.Ltd(002610) e outras empresas para promover continuamente a espessura de wafers de silício de 150 μ M a 120 μ m,90 μ Percurso de redução de custos de M. Corte: a empresa dominou o know-how de equipamentos de corte e consumíveis, e a taxa de corte e o rendimento são maiores do que o nível médio do mercado. Atualmente, a empresa cooperou com Tongwei Co.Ltd(600438) , Meike Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) , Beijing Jingyuntong Technology Co.Ltd(601908) , energia solar, runyangguangfu e outras empresas no negócio de corte.O projeto da base de pesquisa e desenvolvimento de bolacha de silício Leshan e fábrica de demonstração de fabricação inteligente em 21 anos será totalmente colocado em produção em 21q4, com uma capacidade de produção de 5GW; Estima-se que a capacidade de corte e processamento da bolacha de silício da empresa atingirá 21gw até o final de 2022. Considerando a expansão da capacidade, estima-se que a capacidade efetiva do negócio de corte excederá 10GW em 2022, que será grandemente aumentada.
Sugestão de investimento: esperamos que a empresa atinja receita de RMB 3.151/4.067/5.056 bilhões de 2022 a 2024, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 471/6.27/767 milhões, respectivamente, com taxas de crescimento de 173% / 33% / 22%, respectivamente. No dia 28 de abril, o preço da ação corresponde a múltiplos PE de 21x / 16x / 13X. A empresa é uma empresa líder em equipamentos de corte fotovoltaicos e consumíveis. O negócio de corte e outras curvas de crescimento dançam juntas e mantêm a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a procura a jusante é inferior ao esperado; Intensificação da concorrência no mercado; A expansão dos negócios foi menor do que o esperado.
