\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 73 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
A empresa emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 4.397 bilhões, um aumento homólogo de 68,00%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 768 milhões, um aumento homólogo de 103,06%; Deduzir lucro não líquido de 708 milhões, com um aumento homólogo de 92,48%; A margem bruta de lucro foi de 35,11%, com um aumento homólogo de 0,84pct. Em 2021, o desempenho da empresa alcançou um rápido crescimento, principalmente devido à alta popularidade dos semicondutores de potência e à forte demanda contínua na jusante, a empresa acelerou o lançamento da capacidade de produção e a rápida melhoria do desempenho de novos produtos. Em 2021, a receita de produtos MOSFET da empresa aumentou 130%, a receita de produtos de sinal pequeno aumentou 82%, a receita de produtos IGBT aumentou 500% e a receita de produtos de módulo aumentou 35%.
O boom continuou, e o desempenho de 2022q1 permaneceu forte. A empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022. Espera-se que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 233 ~ 280 milhões em 2022q1, com um aumento homólogo de 50% ~ 80%; Deduzir lucro não líquido de 232 ~ 278 milhões, com um aumento homólogo de 51,72% ~ 82,26%. A empresa acelerou o lançamento de novas capacidades de produção e promoveu ativamente o desenvolvimento de novos produtos. Entre eles, novos produtos como IGBT, SiC e MOSFET tiveram um bom desempenho, e a receita de vendas aumentou mais de 100% no primeiro trimestre de 2022.
Desenvolver vigorosamente e promover ativamente projetos em mãos. Em 2021, a empresa investiu 242 milhões em I&D, um aumento de 111 milhões em relação ao ano anterior, e a taxa de despesas em I&D foi de 5,01%. A empresa continua a promover projetos de P & D. Presentemente, produtos de chip de 8 polegadas 1200vigbt foram colocados no mercado e receberam um grande número de pedidos; Os produtos da MOSFET passaram a auditoria de muitos clientes principais; O módulo SiC e os produtos da série 650vsicsbd e 1200V sicsbd foram desenvolvidos com sucesso. Fred retificador chip alcançou a produção em massa de 200V ~ 1200V, e 650V e 1200V freewheeling chips foram enviados em lote.
No período dourado da substituição doméstica, a escala do mercado de energia aumentou constantemente. De acordo com dados da ihsmarkit, estima-se que a escala global do mercado de diodos aumente de US $ 4,326 bilhões para US $ 4,662 bilhões e CAGR 1,5 bilhão de 2019 a 202451%； O mercado de díodos da China aumentará de US $ 1439 milhões para US $ 1554 milhões, CAGR 1,5% 55%。 De acordo com dados yole, de 2020 a 2026, o mercado global baseado em silício MOSFET aumentará de US $ 7,5 bilhões para US $ 9,4 bilhões, e o mercado global IGBT aumentará de US $ 5,4 bilhões para US $ 8,4 bilhões. Em 2018, o IGBT representou cerca de 27,5% do mercado global de dispositivos de energia, e a proporção aumentará para 28,1% até 2024. Atualmente, o mercado de semicondutores de potência da China ocupa uma posição importante no mercado global, mas ainda depende principalmente das importações em dispositivos MOSFET e IGBT médios e high-end, e há um amplo espaço para substituição doméstica.
Os produtos continuam a fazer avanços, e o modo IDM tem vantagens de entrega. A empresa começou a produção em massa de chips e módulos 1200vtrenchigbt de 8 polegadas e recebeu um grande número de pedidos. 1200v40a, 650v50a 75A série IGBT produtos de tubo único começou a produção em massa de pequeno lote e entrega; A empresa adota o modo IDM, que tem as vantagens de otimização de custos de toda a cadeia industrial e tecnologia e processo perfeitos. Esperamos que a receita da empresa em 2022, 2023 e 2024 seja de 5,935/77,75/10,691 bilhões de yuans, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 1,118/13,51/1,848 bilhões de yuans; Correspondente ao pe29 6/24.5/17.9x. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: o desenvolvimento de produtos é menor do que o risco esperado, e a expansão da capacidade é menor do que o risco esperado.
