\u3000\u30003 Hytera Communications Corporation Limited(002583) 00258)
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 1,42 bilhão de yuans (+ 18,3%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 170 milhões de yuans (+ 10,3%); O lucro por ação é de 0,36 yuan, e é proposto distribuir dividendos em dinheiro de 1,0 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 400 milhões de yuans (+ 23,9%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 40 milhões de yuans (-19,5%). A receita da empresa aumentou constantemente, e seu desempenho de curto prazo está sob pressão devido ao impacto das matérias-primas. A nova receita energética da empresa aumentou rapidamente, apoiando Tesla e outros produtos serão produzidos em massa em breve, e a perspectiva de desenvolvimento é esperada; Espera-se que a expansão da capacidade em muitos lugares impulsione o crescimento do desempenho. Espera-se que os ganhos por ação da empresa aumentem em 202082 yuan e 202265 yuan, respectivamente.
Pontos-chave que apoiam a notação
Crescimento estável na receita e pressão de curto prazo sobre o desempenho. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,42 bilhão de yuans (+ 18,3%), incluindo 750 milhões de yuans (+ 8,8%) para engrenagens cônicas, 170 milhões de yuans (-14,4%) para dentes combinados e 460 milhões de yuans (+ 64,9%) para outros produtos. De acordo com a China regional, 930 milhões de yuans (+ 6,4%) e 450 milhões de yuans (+ 53,1%) foram exportados, o que foi melhor do que o nível médio da indústria. A escala de renda aumentou, as despesas de vendas aumentaram 23,3% e as despesas de gestão aumentaram 38,0%, principalmente devido ao aumento do salário dos funcionários e das despesas de depreciação; As despesas de I&D diminuíram 9,7%, as despesas financeiras diminuíram 9,6% e a taxa de quatro despesas diminuiu 1,3% por cento. Afetada pelas matérias-primas, mudanças cambiais e aumentos dos preços do frete, a margem de lucro bruto anual diminuiu em 2,2 pct. A receita aumentou, mas a margem bruta de lucro diminuiu, e o lucro líquido deduzido para todo o ano diminuiu 0,8%. A receita da empresa 21q4 aumentou 4,8%, a margem de lucro bruto aumentou 0,7pct, o aumento das despesas de vendas, gestão e finanças levou ao aumento do rácio de despesas durante o período em 2,8pct, e a diminuição de outros rendimentos levou ao lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 40 milhões (-26,2%). 22q1 empresa alcançou receita de 400 milhões de yuans (+ 23,9%), margem de lucro bruto diminuiu em 3,7 PCT (padrões contábeis ajustados, despesas de depreciação aumentaram), gestão, P & D e despesas financeiras aumentaram, resultando em um aumento na taxa de despesa de 2,3 PCT durante o período, e lucro líquido realizado atribuível à empresa-mãe de 40 milhões de yuans (-19,5%). A receita da empresa tem aumentado constantemente, mas seu desempenho está sob pressão no curto prazo devido a fatores como o aumento do preço das matérias-primas. No seguimento, espera-se que as vendas de automóveis de passageiros da China aumentem gradualmente, os clientes da empresa são de alta qualidade e o crescimento do desempenho pode ser esperado.
A proporção de novas energias aumentou rapidamente e as perspectivas de desenvolvimento são promissoras. O volume de vendas de novos veículos de energia fora da China aumentou rapidamente, e o volume de vendas do novo conjunto diferencial de energia da empresa e outros produtos classificados na vanguarda.Apoiando Volvo, GM, Byd Company Limited(002594) , Weilai, ideal, Xiaopeng e outros clientes de alta qualidade, o volume de vendas de novos produtos de energia aumentou 235,4% em 2021, realizando uma receita de 150 milhões de yuan, representando 10,6%, um aumento de 7,0 pct. Os novos produtos energéticos da empresa incluem montagem diferencial, eixo do motor, etc. o valor de um único veículo é significativamente maior do que o dos modelos de combustível. Em 2022, apoiar Tesla e outros clientes será produzido em massa um após o outro, o que se espera promover o rápido crescimento de novas receitas de energia e ter uma perspectiva de desenvolvimento promissora.
Espera-se que a expansão da capacidade em muitos lugares impulsione o crescimento do desempenho. A empresa levantou anteriormente cerca de 1 bilhão de yuans em emissão adicional, que foi usado para o projeto de produção de peças-chave leves de novos veículos de energia, o projeto com uma produção anual de 20000 conjuntos de moldes e 1,5 milhão de conjuntos de montagem diferencial. Atualmente, a construção do projeto está progredindo sem problemas, e espera-se trazer uma receita de 930 milhões de yuans e um lucro líquido de 110 milhões de yuans. A empresa anunciou recentemente que planeja emitir títulos conversíveis para levantar cerca de 1 bilhão de yuans para o projeto de industrialização de componentes de acionamento elétrico e transmissão de veículos de energia novos. Depois de atingir a capacidade de produção, realizará a capacidade de produção de 1,8 milhão de conjuntos de componentes de acionamento elétrico e transmissão de veículos de energia novos a cada ano. A empresa comprou terrenos em Yongchuan, Chongqing e planeja começar a construção dentro deste ano, o que deve aumentar a participação de mercado das áreas circundantes. Além disso, a planta de fase I da empresa Tianjin está totalmente colocada em uso, e a receita deve dobrar em 2022. A construção do projeto de fase II foi iniciada. Espera-se que a expansão da capacidade da empresa em muitos lugares ajude ao crescimento contínuo do desempenho.
Avaliação
Afetados pela epidemia e pelo aumento do preço das matérias-primas, ajustamos nossa previsão de lucro. Espera-se que o lucro por ação da empresa de 2022 a 2024 seja de 0,48 yuan, 0,65 yuan e 0,82 yuan respectivamente, mantendo a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
1) o volume de vendas de automóveis é menor do que o esperado; 2) A liberação da capacidade é menor do que o esperado; 3) O preço das matérias-primas aumentou.
