\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 690 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
Principais pontos de investimento
Resumo do desempenho: A empresa Q1 alcançou uma receita de 60,25 bilhões de yuans em 2022], um aumento anual de 10%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,52 bilhões de yuans, um aumento anual de 15,1%; Deduza lucro não líquido de RMB 3,19 bilhões, com um aumento homólogo de 13%.
A participação da China está liderando e sua receita continua crescendo. Em termos de negócios da China, apesar dos desafios de epidemias repetidas e demanda fraca durante o período de relatório, a empresa melhorou sua eficiência de negócios através da transformação digital e inovação do modelo de negócios, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) integração melhorou sua capacidade de varejo terminal e construiu 120 lojas em sanyiniao 001, levando a receita da China zhihuijiating e outras empresas a aumentar em 16% ano a ano. A empresa continua a expandir sua vantagem competitiva de mercado através da iteração de produtos e inovação de categoria. De acordo com dados zhongyikang, a participação de mercado offline da empresa geladeira / máquina de lavar / secador de roupas e aquecedor de água atinge 42,8% / 45,4% / 35,3% / 29,3%, respectivamente; A proporção de listagem online atingiu 38,6% / 40,3% / 27,6% / 32,7%, respectivamente, e a quota de mercado continuou a liderar. Além disso, a Casati, marca high-end da empresa, continuou a aumentar, e a receita do primeiro trimestre aumentou 32,3% em relação ao ano anterior.
No exterior aderem à estratégia high-end e expandem as vantagens dos principais produtos. Em termos de negócios no exterior, durante o período de relatório, a empresa expandiu suas vantagens de produtos através de atualização altamente diferenciada e sistemática da estrutura do produto.Contando com o desenvolvimento colaborativo de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) e dando pleno jogo às vantagens da plataforma colaborativa global, a empresa promoveu o aumento de participação, promoveu o negócio no exterior para alcançar um aumento anual de 4,2% na receita e 0,1pp na margem de lucro operacional. Por mercado, no mercado norte-americano, a empresa continuou a melhorar a liderança de produtos high-end, enriqueceu a matriz de produtos high-end e layout de marca através da inovação e atualização de produtos, e promoveu o crescimento de marcas high-end incluindo monogram, CAF é e geprofile em mais de 30%; No mercado europeu, a empresa adere à estratégia high-end e promove a implementação da operação localizada. De acordo com dados da GfK, a partir de fevereiro de 2022, a empresa tornou-se a empresa com o crescimento mais rápido em vendas e vendas locais.
Demonstrar confiança nos planos de incentivo ao capital próprio. A empresa emitiu o plano de incentivo de ações 2022, que planeja conceder 110 milhões de opções de ações a 1840 pessoas, incluindo executivos de negócios e técnicos de núcleo ao preço de 23,86 yuan / ação, representando 1,1% do capital social. A avaliação do desempenho baseia-se em 2021, e a taxa de crescimento composto do desempenho de 2022 a 2025 não deve ser inferior a 15%. Além disso, a empresa planeja implementar o plano de propriedade acionária de funcionários básicos A / H com RMB 680 milhões / 60 milhões, respectivamente. A avaliação de desempenho é baseada no benchmark de 2021, e a taxa de crescimento composto do desempenho de 2022 a 2023 é necessária para atingir 15%. A introdução do plano de incentivo patrimonial e do plano de propriedade acionária dos funcionários demonstra plenamente a confiança da empresa no desenvolvimento.
A rendibilidade aumentou constantemente. Durante o período analisado, a margem bruta de lucro da empresa aumentou 0,1pp, passando para 28,5% em termos homólogos. A empresa protege a pressão de custos através da inovação de produtos, operação multi marca e operação de localização no exterior. Em termos de taxa de despesa, a empresa continuou a reformar e melhorar a eficiência, ajudando a taxa de despesa de vendas a diminuir em 0,4pp para 13,9%; A taxa de despesas administrativas diminuiu 0,1pp para 7,7%; O rácio de despesa financeira foi de 0,2%, uma diminuição homóloga de 0,1pp. No geral, a taxa de juros líquida da empresa foi de 5,9%, alta de 0,3 pp em relação ao ano anterior.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Como uma empresa líder de eletrodomésticos, a empresa continuou a promover seu layout diversificado, high-end e global e melhorou constantemente seus lucros. Espera-se que o EPS de 20222024 será de 1,64 / 1,88 / 2,13 yuan respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dica de risco: o preço das matérias-primas pode flutuar acentuadamente, a expansão de novos produtos é menor do que o esperado, e a expansão no exterior é menor do que o esperado.
