\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) 601)
Assuntos:
No primeiro trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,4 bilhões de yuans (YoY – 36%), o prêmio total de seguro de vida foi de 99,5 bilhões de yuans (YoY + 4%), e o prêmio total de seguro de propriedade foi de 49,9 bilhões de yuans (YoY + 14%).
Pingar uma Vista:
Seguro de vida: transformação da equipe, pressão em escala, declínio acentuado em novas ordens individuais de seguro e bancassurance ajudaram a aumentar o número total de novas ordens. Espera-se que a NBV esteja significativamente sob pressão. 22q1 tem um total de 28,4 bilhões de yuans (YoY + 22%), incluindo 9,2 bilhões de yuans (YoY – 44%) para seguro individual, 8,1 bilhões de yuans (YoY – 44%) para seguro individual e 11 bilhões de yuans (YoY + 1108%) para bancassurance. No 22q1, a empresa lançou de forma abrangente o projeto fase I de “ação de longa viagem”, fortaleceu a equipe do agente, aumentou o número de mão-de-obra principal mês a mês e capacidade de produção per capita, e o AFP mensal per capita dos agentes foi de + 19,9% ano a ano; A retenção de novos funcionários foi otimizada para ajudar a melhorar a qualidade dos negócios.A taxa de continuação da política de 13 meses foi de 89,0% (YoY + 5,3 pct). No entanto, com a redução do tamanho geral da equipe e a alta base de 21q1 novas ordens, as novas ordens de seguro individuais diminuíram significativamente. Embora o reinício da bancassurance de valor ajude no crescimento de novas encomendas, a contribuição global de valor é limitada.Estima-se que o NBV global de 22q1 seja de cerca de – 50% ano a ano.
Seguro de propriedade: Auto Insurance continuou a ser reparado, e a taxa de custo abrangente diminuiu constantemente. O prêmio de seguro de propriedade 22q1 foi de 49,9 bilhões de yuans (YoY + 14%), incluindo 24,4 bilhões de yuans (YoY + 12%) para seguro automóvel e 25,4 bilhões de yuans (YoY + 16%) para seguro não automóvel, mantendo um rápido crescimento. A taxa de perda do seguro de propriedade é de 70,4% (YoY + 1,8pct), a taxa de despesas é de 28,7% (YoY – 2,0pct), e a taxa de custo abrangente é de 99,1% (YoY – 0,2pct).
O mercado acionário caiu significativamente, a taxa de juros de longo prazo variou a um nível baixo e a taxa de retorno do investimento caiu, arrastando para baixo o lucro líquido atribuível à empresa-mãe. O rendimento do investimento 22q1 foi de apenas 18,3 bilhões de yuans (YoY – 33%), com um retorno total do investimento de 3,7% (YoY – 0,9pct) e um retorno líquido do investimento de 3,7% (YoY – 0,2pct).De acordo com o relatório trimestral de solvência, o retorno abrangente do investimento do seguro de vida e seguro de propriedade foram – 0,3% e – 0,2%, respectivamente.
Sugestão de investimento: a transformação do seguro de vida ainda está no fundo, e o seguro automóvel ajuda a reparação do negócio de seguro de propriedade. O ambiente macro fora da China intensifica as flutuações do mercado. Ajustamos os pressupostos de novas ordens, nbvm, retorno sobre o investimento e taxa de desconto das reservas. A previsão de EVPs de 2022 a 2024 é ajustada de 57,08 yuan, 62,79 yuan e 68,86 yuan para 57,83 yuan, 63,85 yuan e 70,26 yuan respectivamente. O preço atual das ações da empresa corresponde a cerca de 0,35 vezes do PEV em 2022 e mantém a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1) o mercado de ações flutua muito, β A propriedade levou ao aumento da volatilidade do mercado de placas. 2) O número de agentes continuou a diminuir, a melhoria da qualidade foi menor do que o esperado, e as novas encomendas caíram mais do que o esperado. 3) A taxa de juro é inferior ao esperado, e a alocação de ativos vencidos e novos ativos está sob pressão. 4) O prêmio médio do veículo caiu mais do que o esperado, o rácio de perda aumentou mais do que o esperado, e o lucro de subscrição do seguro do veículo estava sob pressão.
