\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 126 National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) )
Evento: a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 786 milhões de yuans, um aumento anual de + 47,09%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -151522 milhões de yuans, um aumento anual de -267,19%; O lucro não líquido deduzido foi de -3,2805 milhões de yuans, um aumento de 423108 milhões de yuans sobre o mesmo período do ano passado.
Comentários: em 2022q1, a receita da bolacha de silício semicondutor 300mm da empresa aumentou em + 122% ano a ano, deduzindo o lucro não líquido. O crescimento substancial da receita da empresa 2022q1 deve-se principalmente ao aumento significativo nas vendas de produtos com a liberação da capacidade de produção da empresa. Entre eles, a receita da bolacha de silício semicondutor de 300mm aumentou 122% em comparação com o mesmo período do ano passado. A expansão da escala de receita levou ao crescimento significativo da dedução do lucro líquido da empresa. O declínio do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 foi afetado principalmente por mudanças no justo valor. A diminuição do lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada no período atual em relação ao mesmo período do ano passado é afetada principalmente pela flutuação do valor justo das ações listadas no Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) Conselho de Ciência e Inovação investido pela empresa através do Fundo Industrial Juyuan Xinxing e pela mudança de lucros e perdas não recorrentes, como subsídios governamentais reconhecidos no período atual.
Como uma empresa líder de wafers de silício semicondutor, sob o alto boom da indústria e a onda de substituição doméstica, as wafers de silício da empresa têm vantagens competitivas essenciais, tais como vantagem de primeiro movimento em grande escala + capacidade de produção liderada pela China & start-up rápido + nível líder de inovação tecnológica National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) desde o seu estabelecimento, aderindo às principais necessidades estratégicas da indústria nacional de semicondutores, aderindo ao layout global, seguindo de perto a tecnologia de ponta internacional, a empresa rompeu um número de tecnologias principais no campo da fabricação de wafer semicondutor, quebrando a situação de que a taxa de localização de wafer semicondutor de 300mm na China é quase 0%. a capacidade de produção de 300mm da empresa é a primeira a alcançar a produção em massa em grande escala na China, e o objetivo de 300000 peças / mês de capacidade instalada até o final de 2021, Ao mesmo tempo, projetos de investimento aumentados ajudarão a rápida expansão da capacidade de produção. A indústria de bolachas de silício entrou em um longo ciclo de negócios em que a oferta excede a demanda, National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) com a vantagem do primeiro movimento em grande escala & arranque rápido da capacidade. Quando a oferta do mercado da bolacha de silício é limitada e a capacidade de produção nova não é colocada em operação, a expansão da fundição da bolacha faz o consumo da bolacha de silício aumentar acentuadamente, o que promove a maré do aumento do preço da bolacha de silício e realiza o aumento simultâneo do volume e do preço. A indústria de material semicondutor pertence ao ciclo pós-fabricação. As empresas de bolacha de silício beneficiam grandemente dos dividendos trazidos pela capacidade de produção de fábricas de bolacha. Considerando que o ciclo de expansão da capacidade de fundição é mais de 6 meses, a indústria de bolacha de silício continuará a crescer.
No lado da fonte, de acordo com os dados do icmtia e nosso cálculo, a capacidade de fornecimento da bolacha de silício semicondutor de 300mm na China é de cerca de 950000 peças / mês até o final de 2021 (incluindo peças positivas e de teste), National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) representando cerca de 32%. No lado da demanda, a demanda mensal por bolachas de silício de 300mm na China continental atingiu cerca de 1,31 milhão de peças / mês no final de 2021, excedendo muito a capacidade de oferta de 950000 peças / mês. Em termos de capacidade de produção da empresa, a bolacha de silício Shanghai Xinsheng 300mm atingirá o objetivo de 300000 peças / mês de capacidade instalada até o final de 2021, e o projeto de aumento fixo será aumentado. Depois de ser colocado em operação, a capacidade de produção de 300mm é esperada dobrar. No futuro, a empresa planeja alcançar a meta de capacidade de produção de 1 milhão de peças por mês. Novos veículos de energia zarparam, e bolacha de silicone 200mm inaugurou uma oportunidade dourada novamente. As subsidiárias Xinao tecnologia e okmetic continuam a layout, com a capacidade de produção de bolachas epitaxiais polidas de 200mm e abaixo excedendo 400000 bolachas / mês, e a capacidade de produção de bolachas de silício SOI de 200mm e abaixo excedendo 50000 bolachas / mês.
Tecnologia e produtos são comparáveis ao nível avançado internacional, realizando a cobertura completa de nós de processo + campos de aplicação + clientes principais + tipos de produtos, e ajudando a obter uma fonte estável de clientes National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) tornou-se uma das poucas empresas da bolacha do semicondutor com competitividade internacional na China, e seus produtos foram reconhecidos por muitos clientes em casa e no exterior National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) subsidiária Shanghai Xinsheng 300mm wafer de silício realiza três coberturas completas, ou seja, cobertura completa e vendas em larga escala de 14nm e acima do processo lógico e processo de armazenamento 3D, cobertura completa dos principais tipos de produtos de bolacha de silício e cobertura completa dos principais clientes na China.As outras subsidiárias okmetic e Xinao tecnologia cobrem 200mm polimento & bolacha epitaxial e bolacha de silício SOI, cobrindo uma gama completa de produtos de bolacha de silício. Em termos de tecnologia, a empresa continua a fazer avanços profundos, tais como otimizar produtos epitaxiais, eliminar anéis MCLT de borda, melhorar a utilização do dispositivo de toda a bolacha, e melhorar rapidamente o comprimento efetivo de cristal único quase perfeito.
Estenda as linhas de negócios existentes e invista no campo da máscara fotográfica avançada. Em 2021, como um sócio limitado, a empresa participou do investimento e estabelecimento da parceria de fundo de investimento de capital de Guangzhou xinruiguang, com um investimento de 400 milhões de yuans. Até o final de 2021, todo o investimento tinha sido concluído. A parceria é um fundo baseado em projetos. como um sócio limitado, a empresa investirá todo o seu capital em Guangzhou Xinrui photomask Technology Co., Ltd. na forma de investimento de capital próprio. Guangzhou Xinrui photomask Technology Co., Ltd. foi fundada em 8 de fevereiro de 2021. Seu principal negócio pertence à categoria de “materiais de circuito integrado”. constrói uma linha de produção de fotomáscara avançada para processos de 40-28nm e acima, de modo a resolver o problema de que não há nenhum fornecedor local de fotomáscara avançada comercial na China.
Sugestão de investimento: Com base no impulso de crescimento a longo prazo da empresa sob a alta demanda da indústria de bolachas de silício semicondutor e lógica de substituição doméstica, esperamos que o lucro líquido de 22 / 23 / 24 seja RMB 191 / 248 / 319 milhões respectivamente, mantenha o preço alvo de RMB 31,38 / ação e mantenha a classificação de “compra”.
Dicas de risco: áreas de vendas concentradas, aumento dos custos trabalhistas, agravamento da epidemia, perda de técnicos de P&D
