\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 59 Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) )
A empresa divulgou o relatório para o primeiro trimestre de 2022: durante o período de relatório, a receita operacional foi de 2,103 bilhões de yuans, um aumento anual de 41,19%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 249 milhões de yuans, um aumento anual de 1,31%; O lucro líquido após a não dedução da empresa-mãe foi 311 milhões de yuans, um aumento anual de 30,83%; Após o ajuste, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de não IFRS foi de 364 milhões de yuans, um aumento homólogo de 39,14%.
Alto crescimento da receita e do lucro, e continuou brilhante no setor maduro: se calculada à taxa de câmbio do mesmo período do ano passado, a receita operacional no primeiro trimestre foi de + 42,8% em relação ao ano anterior, o lucro bruto do negócio principal foi de + 38,8% em relação ao ano anterior e o lucro líquido não IFRS ajustado atribuível à empresa-mãe foi de + 46,2% em relação ao ano anterior. Em termos de subsetores: 1) os serviços de laboratório alcançaram uma receita de 1,32 bilhão de yuans (ano a ano + 38,7%), mantendo um forte crescimento. Ao mesmo tempo, sob a influência da valorização RMB, ainda alcançou uma margem de lucro bruto de 42,0% (ano a ano + 1,13 pontos percentuais). Esperamos que o negócio de biociência acelere ainda mais o crescimento e alcance um alto grau de sinergia com a química de laboratório. 2) Os serviços CMC alcançaram uma receita de 462 milhões de yuans (ano a ano + 51,4%), que teve um bom desempenho sob a forte demanda de P & D, e alcançou uma margem de lucro bruto de 28,7% (ano a ano – 1,74 pontos percentuais). Esperamos que, além da apreciação de RMB, também será afetado pelo aumento dos custos operacionais fixos causados pela capacidade de produção de Shaoxing durante o período de relatório. Com a melhoria do efeito de escala, a margem de lucro bruto do setor deve aumentar gradualmente. 3) A receita de serviços de pesquisa clínica foi de 265 milhões de yuans (ano a ano + 33,6%) e a margem de lucro bruta foi de 4,65% (ano a ano – 7,92 pontos percentuais). Esperamos que esteja relacionada principalmente ao investimento antecipado de recursos no período de rápido crescimento empresarial e a situação epidêmica repetida no período de relatório, que tem um certo impacto na entrega de negócios clínicos na China. 4) Os serviços de terapia macromolecular, celular e gênica estão em um período de desenvolvimento rápido. Com a rápida melhoria do reconhecimento do cliente, a receita é de 51,71 milhões de yuans (ano a ano + 49,4%). Devido ao impacto dos custos operacionais mais altos, a margem de lucro bruto é – 4,86% (ano a ano – 36,3 pontos percentuais), que é otimista sobre o desenvolvimento a longo prazo como um novo ponto de crescimento do negócio.
Melhorar continuamente a capacidade de serviço e injetar impulso de crescimento a longo prazo: em 2021, a despesa de capital da empresa para construção interna e M & A de extensão foi de 2,09 bilhões de yuans (ano a ano + 59,1%) e 1,44 bilhões de yuans (ano a ano + 30,6%), respectivamente. No final de 2021, a P & D da empresa, tecnologia de produção e pessoal de serviços clínicos aumentou para 13455 (aumento ano a ano de 36,9%). Continuar a melhorar a plataforma internacional de serviços e focar no desenvolvimento dos novos negócios da empresa. Durante o período de relatório, a empresa concluiu a aquisição de serviços de fabricação farmacêutica (UK) Ltd no Reino Unido e a integração com a Enyuan Pharmaceutical Technology (Beijing) Co., Ltd., melhorou ainda mais a capacidade da plataforma de serviço de cdmo de moléculas pequenas e farmacologia quantitativa, e injetou novo impulso para o crescimento a longo prazo.
Previsão de lucro e classificação: estamos otimistas sobre o desenvolvimento sustentado e rápido da empresa. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 2,16 bilhões de yuans, 2,9 bilhões de yuans e 3,9 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 30,1%, 34,1% e 34,4%; O PE correspondente é 47, 35 e 26 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: a epidemia afeta o risco de operação, o risco de declínio da demanda por serviços de P & D farmacêuticos, o risco de perda de técnicos principais e o risco de mudanças na taxa de câmbio
