\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 570 Hundsun Technologies Inc(600570) )
Vista central
A receita aumentou rapidamente, e o desempenho foi mais afetado por lucros e perdas não recorrentes. A receita 22q1 da empresa foi de 970 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 29,6%. O lucro líquido atribuível à mãe foi de 41 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 124%, e o lucro líquido deduzido do não atribuível à mãe foi de 15 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 59%. A receita da empresa aumentou 29,6% e teve um bom começo no primeiro trimestre. Do lado do lucro, a margem bruta do 22q1 da empresa foi de 70,4%, queda de 1,9 pontos percentuais em relação ao ano anterior, o que se deveu principalmente ao crescimento do negócio de desenvolvimento personalizado da empresa. As taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras foram de 10,2% / 13,4% / 51,58% / – 0,26%, respectivamente, com um aumento homólogo de 1,2%, uma diminuição de 0,4%, um aumento de 2% e um aumento de 0,4 pontos percentuais respectivamente. Portanto, por um lado, o declínio do desempenho da empresa é afetado pelo crescimento da margem de lucro bruta e despesas do período, mas mais importante por lucros e perdas não recorrentes (lucro e perda não recorrentes em 22q1 foi – 60 milhões de yuans, uma diminuição anual de 190 milhões de yuans).
As entradas de caixa aceleraram e espera-se um crescimento elevado ao longo do ano. O fluxo de caixa da empresa da venda de bens e prestação de serviços de trabalho em 22q1 foi de 630 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 26,3%, o que basicamente correspondeu à taxa de crescimento da renda. Comparado com 21 anos, a taxa de entrada de caixa foi significativamente acelerada. Devido ao aumento do número de funcionários (um aumento líquido de mais de 3300 funcionários em 2021), o fluxo de caixa pago aos funcionários em 22q1 foi de 1,4 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 31,3%, de modo que o fluxo de caixa líquido em 22q1 foi de 1,07 bilhão de yuans, com uma diminuição homóloga de 29%. Em geral, como a saída de caixa das despesas dos funcionários é relativamente rígida após o crescimento de pessoal, a entrada de caixa no primeiro trimestre é mais referencial. Acreditamos que o alto crescimento anual da empresa pode ser esperado: 1) a empresa estabeleceu uma meta de 25% de crescimento da receita em 22 anos no relatório anual de 21 anos, excedendo o nível histórico. Ao mesmo tempo, a taxa de crescimento da receita de 21q3 / 21q4 / 22q1 em um único trimestre foi de 48,7% / 29,5% / 29,6%, que aumentou rapidamente por três trimestres consecutivos; 2) Considerando o impacto da epidemia em Shenzhen e Xangai no início do ano, o lado da renda da empresa foi afetado, e a operação real foi melhor do que a situação aparente; 3) O estoque de 22q1 foi de 550 milhões, um aumento de 80 milhões sobre 21a, que foi principalmente devido ao custo de desempenho do contrato e estabeleceu uma boa base para o crescimento subsequente.
A competitividade é excepcional e o espaço de crescimento ainda é amplo. A empresa é líder do setor com excelente competitividade e, em 2021, subiu para a 38ª posição no ranking global de tecnologia financeira IDC. A empresa tem um crescimento notável: 1) o tradicional primeiro produto da empresa UF3 0 e o45 completaram o lançamento de alguns clientes principais em 2021, e espera-se que sejam lançados em uma gama mais ampla de clientes em 2022; 2) A empresa cultiva ativamente novas linhas de negócios, incluindo a aquisição de Baotai em seguros, o lançamento do sistema de portfólio PMS, a aquisição do sistema de gestão de fundos de cúpula e o layout do negócio de desenvolvimento personalizado dos clientes, o que abrirá espaço de crescimento; 3) A reforma do mercado de capitais da China entrou gradualmente na área de águas profundas, e a empresa é o beneficiário profundo.
Aviso de risco: risco de supervisão da política financeira; A concorrência industrial intensifica-se; A expansão de novos produtos foi menor do que o esperado.
Assessoria de investimento: manter a classificação “comprar”.
Estima-se que o lucro líquido imputável à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1,531/18,09/2,167 bilhões, com uma taxa de crescimento homóloga de 4,6/18,1/19,8%; EPS diluído = 1,05/1,24/1,48 yuan, e o preço atual da ação corresponde a PE = 33,4/28,3/23,6x. A empresa é líder em tecnologia financeira e mantém uma classificação de “compra”.
