\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 696 Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022, a empresa alcançou uma receita de 1,013 bilhão de yuans no primeiro trimestre, um aumento anual de 24,32%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 121 milhões de yuans, um aumento anual de 35,77%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 103 milhões de yuans, um aumento anual de 17,50%.
O mercado de projeção inteligente está crescendo a alta velocidade, liderando seus concorrentes em participação. De acordo com os dados da ovicloud, o volume de vendas da projeção inteligente doméstica na China em 22q1 foi de 1,35 milhão, um aumento anual de 19,5%; O volume de vendas foi de 2,3 bilhões de yuans, com um aumento anual de 12,6%. O mercado de projeção inteligente mostrou uma alta tendência de crescimento boom. Durante o período de relato, a empresa alcançou um bom crescimento tanto na receita quanto no lucro sob o ambiente macro adverso. No mercado médio e high-end, a participação interna da marca modelo estrela h3s 22q1 da empresa atingiu 31,5%, muito à frente de outros concorrentes.
O lado dos lucros é estável e o investimento em I & D continua a aumentar. Lado do lucro: em 2022q1, a margem bruta de lucro da empresa aumentou 2,57% para 37,79%. Acreditamos que a proporção de máquinas ópticas auto-desenvolvidas da empresa será aumentada ainda mais, e a otimização estrutural do terminal sobreposto SKU aumentará ainda mais sua lucratividade. A taxa de juros líquida diminuiu 1,01% para 11,99% em termos homólogos, principalmente devido ao aumento das despesas. Lado da taxa de despesas: 22q1 vendas / gestão / I & D / taxa financeira aumentou de + 0,11pct / + 0,57pct / + 3,30pct / – 0,17pct para 13,70% / 3,52% / 9,26% / – 0,18% ano a ano;
O grande aumento da taxa de despesas em I & D deve-se principalmente ao aumento do número de empregados e salários e ao aumento do investimento em I & D em novos produtos. Fluxo de caixa operacional: o fluxo de caixa operacional líquido da empresa diminuiu significativamente em 321,75% ano a ano para -136 milhões de yuans, principalmente devido ao aumento das despesas de preparação estratégica de bens da empresa e compensação de funcionários.
Aquisição no exterior do negócio Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) dividendos mostram o alto valor de crescimento da empresa. Recentemente, a empresa adquiriu Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) negócio (lâmpada de teto de projeção inteligente) da parte relacionada popin, Inc. através da criação de uma subsidiária integral xgimi Co., Ltd. no Japão. O valor da aquisição inclui imposto de consumo de cerca de 92-128 milhões de yuans. Após a aquisição, a empresa consolidou ainda mais sua posição de liderança no mercado japonês e forneceu alguma experiência para o desenvolvimento de outros mercados no exterior. Além disso, a empresa planeja pagar um dividendo de 150 milhões de yuans (incluindo impostos) a todos os acionistas em um futuro próximo, representando 31% do lucro líquido. O rico retorno de caixa da empresa para todos os acionistas destaca o rápido crescimento da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 669 milhões, 906 milhões e 1189 milhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 38,3%, 35,6% e 31,2%, respectivamente. A empresa tem a vantagem do primeiro movimento da fabricação de máquinas ópticas do projetor DLP e do desenvolvimento do algoritmo, e mantém a classificação de investimento do “excesso de peso”.
Dica de risco: a expansão de novos produtos é menor do que o esperado, a concorrência do setor se intensifica e a oferta de chips é menor do que o esperado.
