\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 466 Shanghai Fengyuzhu Culture Technology Co.Ltd(603466) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2021 a 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,94 bilhões de yuans, um aumento de 30,30% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 439 milhões de yuans, um aumento anual de 28,12%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 327 milhões de yuans, um aumento anual de 49,51%. Em 2022q1, a receita operacional foi de 242 milhões de yuans, uma diminuição anual de 59,89%; A perda líquida atribuível à empresa-mãe foi de 157848 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 109,96%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de RMB – 288 milhões, um decréscimo homólogo de 37,53%. O crescimento substancial do desempenho da empresa em 2021 deve-se principalmente à enorme demanda por infraestrutura cultural sob o pano de fundo do 14º plano quinquenal. A perda em 2022q1 deve-se principalmente à epidemia nacional repetida desde 2021q4 e ao surto da epidemia de Xangai, que tem um grande impacto na empresa.
Encomendas: encomendas recém-assinadas aumentaram 17,20% em relação ao ano anterior, com cerca de 5 bilhões de encomendas em mãos por três anos consecutivos. Em 2021, a empresa assinou novas encomendas de 3,597 bilhões de yuans (YoY + 17,20%), incluindo 2,309 bilhões de yuans (YoY + 12,89%) para espaço de experiência digital cultural e de marca, 1,223 bilhão de yuans para espaço de experiência digital urbana e 645556 milhões de yuans (YoY + 135,21%) para produtos e serviços digitais. Nos últimos três anos, a quantidade de pedidos em mãos da empresa é de RMB 4.969/53.87/5.351 bilhões, respectivamente, e as ordens recém-assinadas são de RMB 2.068/30.69/3.597 bilhões. A melhoria da velocidade de digestão de pedidos e a certeza de desempenho estão garantidas.
A proporção de negócios de cultura e experiência digital da marca aumentou ainda mais, e os negócios da empresa são impulsionados por duas rodas. Em termos de negócios, 1) espaço de experiência digital urbana: em 2021, a receita foi de 1,167 bilhão de yuans (yoy-19,23%), e a margem de lucro bruta foi de 35,98% (um aumento anual de 3,09pct); 2) Cultura e espaço de experiência digital da marca: em 2021, a receita chegará a 1,719 bilhões de yuans (YoY + 121,51%), e a margem de lucro bruta será de 30,23% (abaixo de 6,52 PCT ano a ano). O espaço de experiência digital da cultura e da marca tem uma demanda mais ampla pela trilha da indústria e está mais intimamente relacionado com a nova infraestrutura cultural, de modo a ampliar o espaço de crescimento da empresa. Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 32,96%, uma queda de 1,92pct em relação a 2021. Acreditamos que isso se deve principalmente à baixa margem de lucro bruto de alguns projetos de referência no espaço cultural e de experiência digital de marca (como Dubai China Pavilion). A longo prazo, o nível de margem de lucro bruto da empresa ainda é relativamente estável.
Os negócios relacionados da infraestrutura yuancosmic foram continuamente implementados, e a produção de conteúdo digital de sua subsidiária integral alcançou receita. Contando com a experiência avançada da aplicação de visão CG, renderização, AR / VR, imagem holográfica, 3D a olho nu e outras tecnologias digitais acumuladas por muitos anos, a empresa realizou o layout prospectivo da trilha do universo meta, incluindo principalmente a infraestrutura do universo meta, âncora virtual, coleção digital NFT, etc. A empresa consolidou o papel da equipe de construção na trilha yuancosmos, assinou ordens de cooperação yuancosmos com Shanghai Fengxian, Zhejiang Deqing e outros governos locais e estabeleceu uma referência da indústria. Fengyuzhou, uma subsidiária da fengyuzhou, uniu as mãos à agência de notícias Xinhua para lançar a atividade nacional de relatórios do universo Yuan de “duas sessões”. Desde novembro de 2021, alcançou uma receita de serviço de produção de conteúdo digital de 4,55 milhões de yuans, e o layout de negócios começou a entrar em vigor.
Sugestão de investimento: com o sucesso da transformação da estrutura de negócios da empresa e a expansão do negócio yuancosmos, espera-se que a empresa inaugure um lucro de motor duplo impulsionado. Esperamos que a empresa atinja uma receita de 3,467/41,02/4,845 bilhões de yuans de 2022 a 2024, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingirá 554703/812 milhões de yuans, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a recuperação da situação epidêmica é menor do que o esperado, o desenvolvimento de negócios da yuancosmic é menor do que o esperado e a concorrência intensifica o risco
