\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 738 Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e relatório trimestral de 2022q1.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,394 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 87,67%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 558 milhões de yuans, um aumento homólogo de 220,33%. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 1,848 bilhões de yuans, com um aumento síncrono de 399,02% e um aumento mensal de 84,98%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 775 milhões de yuans, um aumento de 848,73% ano a ano e 202,73% mês a mês.
Comentários:
Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) deslocar sal de lítio, excelente desempenho. Em 2021, o negócio de sal de lítio da empresa alcançou uma receita de 942 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 393,42%, sal de césio rubídio alcançou uma receita de 811 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 59,41%, e exploração geológica e outros negócios alcançaram uma receita de 641 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 11,33%. De acordo com o preço médio de 116000 yuan / tonelada de carbonato de lítio smm2021, assumindo que o custo de processamento é de 15000 yuan / tonelada, estima-se que o custo do concentrado de lítio do carbonato de lítio / hidróxido de lítio da empresa será de cerca de 600 dólares em 2021 (o preço médio de SMM é de 900 dólares). De acordo com o preço médio do carbonato de lítio SMM Q1 de 422000 yuan e o preço médio do fluoreto de lítio da informação Baichuan Q1 de 682000 yuan / tonelada, a receita Q1 de carbonato de lítio / hidróxido de lítio da empresa deve ser de 1,123 bilhão de yuan, com um lucro bruto de 623 milhões de yuan, receita Q1 de fluoreto de lítio de 483 milhões de yuan e um lucro bruto de 200 milhões de yuan.
Estima-se que a produção atinja 20000 toneladas em 2022 e 60000 toneladas em 2025, ficando em primeiro lugar na China. Em 2021, a linha de produção de hidróxido de lítio de qualidade de bateria de 25000 toneladas e carbonato de lítio de qualidade de bateria da empresa foi inflamada e colocada em produção e operação experimental em agosto de 2021. Ao mesmo tempo, a empresa concluiu a expansão da linha de produção de flúor de lítio de 3000 toneladas / ano para 6000 toneladas / ano. Em fevereiro de 2022, a empresa investiu 1 bilhão de yuans para construir um projeto de sal de lítio de alta pureza com uma produção anual de 35000 toneladas, que deve ser colocado em operação até o final de 2023 Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) a capacidade de produção pré-expansão é de apenas 25000 toneladas, e o sal de lítio da China está mais baixo. Depois que 35000 toneladas são colocadas em operação, a capacidade total de produção de capital próprio da empresa atingirá 60000 toneladas, saltando para o nível de primeira classe da planta de sal de lítio da China.
Em 2025, a produção de minério bruto atingirá 3 milhões de toneladas, e a taxa de autossuficiência dos recursos de lítio será de 83%. (1) Aquisição de bikita. Atualmente, a capacidade de beneficiamento de bikita é 700000 toneladas / ano. A empresa está estudando o plano de expansão da produção de 1,05-2 milhões de toneladas / ano. A reserva de lítio de bikita é 344000 toneladas de Li2O. (2) 120000 toneladas de beneficiamento de spodumene na mina Tanco da empresa foram colocadas em operação, e 500000 toneladas são planejadas a longo prazo, das quais 180000 toneladas devem ser colocadas em operação até o final de 2022. A reserva de Li2O na mina Tanco é de 112200 toneladas. (3) Tomar ações no PWM e aproveitar a trilha de recursos. A empresa planeja assinar o pmw5 canadense em dezembro 72% de capital. Dentro de três meses após a conclusão da transação, a China Mining Hong Kong e a PWM assinaram um acordo de subscrição para todos os produtos de lítio, césio e tântalo do projeto Lake caso. (4) Com um investimento de 72,3 milhões de yuans, o trabalho de exploração da mina de lítio na área de mineração de bikita, mina de tântalo de césio de lítio na área de mineração de Tanko e mina de ouro kasenpa na Zâmbia será intensificado, e as reservas de recursos devem exceder as expectativas.
Líderes de sal de césio rubídio desfrutam de lucros excessivos, e altos preços do petróleo impulsionam forte demanda por formato de césio. A empresa é o fabricante mais completo da cadeia industrial de césio do mundo, tem a capacidade de minerar e processar granada de césio, produzir produtos químicos finos e fornecer serviços técnicos de produtos. A empresa possui as únicas minas de recursos de césio do mundo: mina de Tanco e mina de bikita no Canadá, que são líderes merecidos de sal de césio rubídio. Ao mesmo tempo, a escassez global de energia está se tornando cada vez mais intensa, o alto choque do preço do petróleo bruto impulsiona a demanda por formato de césio, e a empresa tem uma forte demanda por pedidos de formato de césio.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 3,482/4,482/5,205 bilhões de yuans, com um aumento anual de 523,8% / 28,7% / 16,1%, correspondendo ao EPS de 10,7/13,8/16,0 yuan / ação e PE de 6,18/4,8%/ 4.1 vezes. Em comparação com a avaliação atual das empresas de sal de lítio, a avaliação da empresa está em um nível baixo. Estima-se que o valor de mercado da empresa chegará a 44,8 bilhões e o preço da ação correspondente é 137,8 yuan / ação, mantendo a classificação “comprar”.
Dica de risco: a expansão da produção é menor do que o esperado, o preço do lítio flutua acentuadamente, a demanda a jusante é menor do que o esperado e as mudanças da política macroeconômica.
