\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 132 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
Assuntos:
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022 e realizou uma receita operacional de 3,833 bilhões de yuans em 2022q1, um aumento anual de + 17,12%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 341 milhões de yuans, um aumento anual de + 15,33%; Deduzir o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de RMB 335 milhões, um aumento homólogo de + 15,47%.
Pingar uma Vista:
O crescimento do desempenho do Q1 foi benigno, e o high-end foi constantemente promovido. Graças à estratégia de mercado ativa durante o ano novo e o Festival da Primavera, a empresa 2022q1 ainda alcançou um bom crescimento, apesar do impacto da epidemia de covid-19 em algumas regiões em março. Em 2022q1, a empresa vendeu 794200 toneladas de cerveja, com um aumento anual de + 11,70%, e o preço por tonelada foi de 4826 yuan / ton, com um aumento anual de + 4,90%. Em termos de produtos high-end, a receita de produtos high-end continuou a aumentar em 1,394 bilhão yuan / pontos, e a receita de produtos high-end continuou a aumentar em 1,294 bilhão yuan / pontos, respectivamente. A taxa de crescimento de produtos high-end é a mais rápida, principalmente devido ao plano de grandes cidades e ao crescimento de Wusu fora de Xinjiang; O crescimento dos produtos tradicionais vem mais da otimização do mercado e distribuição de produtos.
A rentabilidade é estável, e a flutuação da taxa de imposto de renda afeta a taxa de juros líquida. De acordo com os padrões comparáveis dos novos padrões contábeis, a empresa alcançou uma margem de lucro bruto de 47,68% em 2022q1, um aumento homólogo de -0,18pcts, e a rentabilidade dos produtos permaneceu relativamente estável. O rácio vendas/gestão/despesas financeiras foi de 13,71% / 3,40% / – 0,19%, respetivamente, comparado com o mesmo período do ano passado + 0,61 / – 0,79 / – 0,30pcts. A taxa de juros líquida foi de 17,87%, com um aumento homólogo de -0,96 PCTs, afetado principalmente pela taxa de imposto de renda da empresa de + 6,5 PCTs para 26,2% em termos homólogos.
Canais de consumo não atuais foram organizados para compensar o impacto da epidemia, e a receita de todas as regiões alcançou um crescimento de dois dígitos. Em termos de canais, a empresa organiza ativamente o2o, compras em grupo comunitário, comércio eletrônico e outros canais modernos de bebidas não atuais para proporcionar aos consumidores mais conveniência de compra e compensar o impacto da epidemia nos canais atuais de bebida. Em 2022q1, o canal de agência atacadista alcançou uma receita de 3,746 bilhões de yuans, um aumento anual de + 17,05%; A receita dos canais de venda direta (incluindo compra em grupo) foi de 14 milhões de yuans, um aumento anual de – 15,55%. No final do 22q1, a empresa tinha 3096 revendedores, 416 menos do que no final do 21º. Recentemente, em áreas gravemente afetadas pela epidemia, a empresa lançou ativamente canais de compra em grupo para resolver efetivamente os problemas de distribuição preocupados pelos consumidores. Em termos de sub-regiões, a receita de cada região alcançou um crescimento de dois dígitos. Entre eles, a receita da região central representou a maior proporção e o crescimento mais rápido.A receita da região central 22q1 foi de 1,661 bilhão de yuans, um aumento anual de + 20,68%; A receita do Distrito Noroeste / Sul foi de 1,196904 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 13,96% / + 14,13%.
Sugestão de investimento: Embora a epidemia de curto prazo e perturbação de custos ainda existam, espera-se que a empresa mantenha um bom impulso de high-end + nacionalização. Mantemos a expectativa de lucro da empresa. Espera-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 seja de 1,463 bilhões de yuans, 1,840 bilhões de yuans e 2,248 bilhões de yuans respectivamente, e EPS será 302 milhões de yuans, 3,80 milhões de yuans e 4,64 yuans respectivamente, correspondendo a PE de 41,8x, 33,2x e 27,2x respectivamente em 28 de abril, mantendo a classificação “recomendada” da empresa.
Aviso de risco: a nacionalização da URSS não é como esperado; 1664 promoção não é o esperado; O custo das matérias-primas e materiais de embalagem da cevada excede a expectativa; A procura da indústria é inferior ao esperado; A concorrência industrial intensifica-se; Riscos para a segurança alimentar.
