\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 212 Sinostone(Guangdong) Co.Ltd(001212) )
Resumo do investimento
Resumo do evento
Em 26 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 725 milhões de yuans, um aumento homólogo de 30,59% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 141 milhões de yuans, um aumento homólogo de 3,44%. A construção da linha de produção tem sido constantemente promovida, e a capacidade de produção da planta Gaoming nº 2 foi gradualmente liberada. O progresso do projeto de construção da fase I de materiais novos de Zhongqi (Hubei) atingiu 29,71%, e a renda esperada após a conclusão é de 104 milhões de yuans; O progresso do projeto de expansão da fase II da planta Gaoming nº 2 atingiu 56,54%, e a renda esperada após a conclusão é de 23,745 milhões de yuans. Em 2021, a produção de chapas foi de 2,5365 milhões de metros quadrados, com um aumento homólogo de 34,73%, e a produção de mesa de 59000 metros lineares, com um aumento homólogo de 29,26%.
O aumento do preço de compra da principal matéria-prima “resina” afeta o lucro. Em 2021, o custo material da empresa foi de 319 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 7,95%, representando 62,29% do custo operacional e 7,94 PCT maior do que em 2020. Entre eles, o custo material do negócio de placas foi 248 milhões de yuans, um aumento anual de 6,86%, e o custo material do negócio de mesa foi de 700805 milhões de yuans, um aumento anual de 1,04%.
Empresas residenciais personalizadas vinculadas a jusante, com as vendas dos cinco principais clientes representando cerca de 36%. Atualmente, o modo de vendas da empresa é principalmente vendas diretas, e os clientes downstream são principalmente empresas domésticas personalizadas, marcas de quartzo artificial, etc. Em 2021, a quantidade total de vendas dos cinco principais clientes da empresa foi de 258 milhões de yuans, representando 35,65% das vendas anuais totais.
Aconselhamento em matéria de investimento
Como fabricante de pedra de quartzo artificial, a empresa atribui importância à otimização da matriz do produto, melhorando as vendas do canal e melhorando o nível de operação e gestão. Estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 886 / 1088 / 1184 milhões, com um aumento homólogo de 22,3% / 13,7% / 17,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 160 / 196 / 233 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 13,3% / 22,3% / 18,9%, e EPS foi de 1,76 / 2,16 / 2,57 yuan / ação respectivamente. Correspondendo ao preço das ações em 28 de abril, a avaliação foi 13X / 10x / 9x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; A concorrência no mercado intensifica os riscos; Risco de flutuação do mercado imobiliário.
