\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 99 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) )
Eventos
Em 28 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 21 anos e o relatório trimestral de 22 anos. 21. a receita anual atingiu 3,41 bilhões de yuans, um aumento anual de + 87,0%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 890 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 81,7%. No primeiro trimestre do ano, a receita foi de 1,69 bilhão de yuans, um aumento anual de + 86,0%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 520 milhões de yuans, um aumento anual de + 94,5%.
Análise empresarial
O desempenho está basicamente alinhado com as expectativas, e o ritmo de curto prazo pode ser perturbado. Considerando que a receita de 21q4 + 22q1 aumentou 53% ao mesmo tempo, a tendência de alto crescimento continua. No entanto, o ritmo da operação de curto prazo ainda é perturbado pela epidemia: 1) a receita mensal em março foi de 290 milhões de yuans (+ 6%); Lucro líquido imputável à empresa-mãe: RMB 60 milhões (-15%); 2) 22no final do Q1, a cobrança antecipada foi de 780 milhões de yuans, um aumento mensal de – 780 milhões de yuans (-50%), um aumento anual de + 130 milhões de yuans (+ 19%); 3) A receita de vendas é de 940 milhões de yuans (+ 17%), e a taxa de crescimento é mais lenta do que o final da receita. No lado do produto, a referência interna / bêbado tração nas duas rodas aumentou rapidamente, e a receita em 21 anos aumentou 81% / 89%, respectivamente. 1) Dentro de 22 anos, participou do planejamento de calibre de vendas de 2,45 ~ 3 bilhões de yuans, a taxa de crescimento central é de cerca de 50%, e a estratégia é baseada principalmente na estabilização e incremento de preços; Espera-se que o 22q1 entregue cerca de 40%, e o calibre de vendas seja responsável por cerca de 40%. 2) Espera-se que o calibre das vendas do bêbado 22q1 seja responsável por cerca de 50%. De acordo com o feedback do canal hongtan, uma única equipe é criada para operar banquetes e terminais do núcleo, e a taxa de crescimento em 22 anos pode chegar a 30%.
A melhoria da rentabilidade deve-se, em parte, à diferença de ritmo das despesas entre trimestres. A margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 22q1 foi de 30,9%, com um aumento homólogo de + 1,3pct, principalmente devido a: 1) a margem de lucro bruto foi de + 0,4pct para 79,8%, e espera-se que o desempenho dos parâmetros internos do sistema seja relativamente bom, impulsionando a otimização estrutural; 2) A relação de despesas de vendas é – 0.4pct a 21.8%. Relativamente falando, sob o modo de empresa de vendas internas, o investimento de despesas será mais flexível; 3) A taxa de despesas administrativas é de -1,7pct, e a proporção de impostos e sobretaxas é de + 0,8pct. Espera-se que seja a diferença de ritmo confirmada entre trimestres.
Atualmente, a empresa está envolvida na tração de duas rodas bêbado, a faixa de preço high-end da posição interna do cartão de referência aumenta o poder da marca, e o bêbado localiza o high-end secundário.A estratégia de médio e longo prazo concentra-se na construção de grandes produtos únicos principais, e as medidas incluem controle de canal, atualização de produtos, etc. No lado do canal, nos últimos 21 anos, o número de clientes contratados da empresa aumentou 60%, o número de pontos de venda principais aumentou 137%, o número de lojas especializadas aumentou 134%, a taxa de cobertura de cidades de nível de prefeitura em todo o país foi de 67%, e a taxa de cobertura de cidades de nível de condado na província foi de 94%. Com o layout dinâmico de vendas + nacional aprofundado, a receita-alvo é de 10 bilhões até o final do 14º plano quinquenal.
Aconselhamento em matéria de investimento
Tendo em conta a ligeira perturbação das vendas móveis sob riscos externos, reduzimos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 6% / 8% em 22 / 23 anos respectivamente. Estima-se que a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos é de 53% / 36% / 29% respectivamente, EPS é de 4,20 / 5,69 / 7,35 yuan, e o PE correspondente é de 37 / 27 / 21x respectivamente, mantendo a classificação “comprar”.
Dicas de risco
Risco macroeconómico descendente, risco epidêmico repetido, modernização estrutural menos do que o esperado, problemas de segurança alimentar.
