\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 24 Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) )
Evento: a receita 22q1 da empresa foi de 183 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 4,48%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 16,46 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 42,49%. O desempenho de receita da empresa foi inferior ao esperado.
Lado da receita: a pressão geral está sobre, e a taxa de crescimento de produtos não elétricos é melhor
Em termos de negócios, a receita da marca privada 22q1 Beiding foi de 146 milhões de yuans, um aumento anual de + 15,52%, e o negócio OEM / ODM foi de 37 milhões de yuans, um aumento anual de – 24,32%. Desde março, a epidemia abrandou sua taxa de crescimento em 21q4 (28,3%) mês a mês, enquanto o crescimento dos negócios OEM está sob pressão devido ao enfraquecimento da demanda no exterior. Em Beiding negócio de marca privada:
Em termos de produtos, a renda do aparelho elétrico 22q1 foi de 100 milhões de yuans, com um aumento anual de + 6,81%. De acordo com os dados do consultor de negócios, a taxa de crescimento da chaleira elétrica Q1 Beiding e vaporizador elétrico foi melhor, com um aumento anual de + 35% / + 22%, respectivamente. A receita de suprimentos periféricos e materiais alimentares foi de 46 milhões de yuans, um aumento de + 40,22% em relação ao ano anterior. O rápido crescimento de suprimentos periféricos e materiais alimentares fez uma grande contribuição para a receita da empresa. A empresa lançou novos produtos de panela em 22q1, como “série de esmalte de porco em pó”, “panela de hamster”, e novos materiais alimentares, como “chá de crisântemo Cassia”, “chá renganmai de jujuba azedo”, “chá preto cinco” “Black medlar rose tea” e outras bebidas de chá contribuíram para o crescimento de suprimentos e materiais alimentares. Em termos de regiões, 22q1 China alcançou receita de 129 milhões de yuans, um aumento anual de + 10,5%, e receita no exterior de 17 milhões de yuans, um aumento anual de + 76,45%.
Lado do lucro: alto custo e menor rentabilidade mês a mês
Em 2022, a margem bruta de lucro da empresa do primeiro trimestre foi de 48,34%, homólogo + 0,5pct, mês a mês q4-1,73pct, e a margem de lucro líquido foi de 9,01%, homólogo -7,36pct. Depois que o preço das matérias-primas a granel caiu em 21q4, 22q1 recuperou novamente, resultando em pressão sobre a margem de lucro bruto da empresa mês a mês. As taxas de vendas, gestão, P&D e despesas financeiras no primeiro trimestre de 2022 foram de 26,31%, 10,74%, 4,34% e 0,52%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 4,73, + 2,36, + 1,57 e + 0,44pct. O aumento da taxa de despesas de vendas é principalmente devido ao aumento do investimento em promoção da marca, o aumento da taxa de despesas de gestão é principalmente devido ao aumento da atração de talentos e custo de cultivo, e o aumento da taxa de despesas de P & D é principalmente devido ao aumento da atração de talentos e cultivo e custo do projeto de P & D.
Em termos de fluxo de caixa: o fluxo de caixa líquido gerado a partir das atividades operacionais da empresa em 2021 foi de 4,314 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 27,65%, incluindo 40,721 bilhões de yuans em dinheiro pago para comprar bens e receber serviços de trabalho, um aumento homólogo de + 75,22%; Entre eles, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais do quarto trimestre em 2021 foi de 820 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 55,77%, dos quais o dinheiro pago para comprar bens e receber serviços de trabalho foi de 15,01 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 157,68%. O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais do primeiro trimestre da empresa em 2022 foi de 07 milhões de yuans, com um aumento homólogo de – 51,64%, principalmente devido ao aumento do caixa pago para e para os funcionários (ano a ano + 16,6%) devido à pressão da receita de vendas e atração e cultivo de talentos, o aumento na preparação de bens no ano anterior e o pagamento de bens no período atual (aumento homólogo do estoque final + 59,36%).
Sugestão de investimento: o crescimento da receita da empresa de produtos não elétricos e marcas privadas no exterior é brilhante, e o nível de lucro de produtos não elétricos é alto. 22q1 está sujeito a múltiplos fatores adversos, como o impacto da epidemia, logística e alto volume de matérias-primas. Olhando para o futuro, se a margem dos fatores de influência acima de curto prazo melhorar, o desempenho da receita da empresa deve alcançar maior resiliência. Esperamos que o lucro líquido de 22-24 anos seja 119 / 147 / 190 milhões de yuans (122, 152 e 194 milhões de yuans antes de 22-24 anos), e a avaliação dinâmica correspondente é 35,6x / 29x / 22,3x, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: as vendas de marcas privadas são menores do que o esperado, as ordens de exportação são menores do que o esperado, e o declínio do lucro é causado pelo aumento do preço da matéria-prima e frete
