\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 914 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) )
Evento: a empresa revelou que no primeiro relatório trimestral de 2022, a receita operacional no primeiro trimestre de 22 foi de 2,537 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 14,75%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 145 milhões de yuans, um aumento anual de 24,35%; O lucro básico por ação foi de 0,14 yuan / ação, com um aumento homólogo de 24,36%.
O desempenho do primeiro trimestre cresceu de forma constante, e a recuperação do lucro não-habitacional impulsionou. A empresa alcançou uma receita de 2,537 bilhões de yuans no primeiro trimestre, um aumento anual de 14,75%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 145 milhões de yuans, um aumento anual de 24,35%. O negócio de gerenciamento de propriedade do Q1 realizou uma receita de 2,403 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 17,59%, principalmente devido ao crescimento da gestão básica de propriedade e do negócio de valor agregado da plataforma. A receita de gerenciamento básico de propriedade e serviços de valor agregado de plataforma foi de 1,990 bilhão de yuans e 59 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 15,42% e 422,85% (a receita do shopping jiajiahui aumentou drasticamente). A margem bruta de lucro da empresa foi de 13,30%, com um ligeiro aumento de 0,09pct impulsionado por negócios não residenciais e de gestão de ativos. A margem bruta de lucro da gestão de infraestruturas foi de 11,07%, um aumento de 2,11% face ao mesmo período do ano passado; Entre elas, as margens brutas de lucro das empresas residenciais e não residenciais foram de 1,50% e 15,23%, respectivamente – 2,0pct e + 3,9pct em comparação com o mesmo período do ano passado.O custo operacional das empresas residenciais aumentou rapidamente afetado pela epidemia; A margem bruta de lucro dos negócios de gestão de ativos foi de 67,15%, um aumento de 5,23 PCT face ao mesmo período do ano passado. Em termos de taxa de despesa, as taxas de vendas e financeiras melhoraram, reduzindo 0,10pct e 0,48pct respectivamente. A superposição de otimização de custos reduziu a perda de projetos de desenvolvimento legados, e a taxa de juros líquida da empresa aumentou 0,82pct para 5,69% em comparação com o primeiro trimestre em 21 anos.
A expansão do mercado continua a se aprofundar, e joint ventures e cooperação buscam resultados vantajosos para todos. O valor do contrato anual recém-assinado da empresa no primeiro trimestre foi de 730 milhões de yuans, um aumento de 26% ano a ano.Os principais projetos de expansão incluem Alibaba IDC data center, Zte Corporation(000063) Nanyan base, Shenzhen Hospital da Universidade de Guangzhou da medicina tradicional chinesa, etc., e continuam a expandir a participação de mercado em público, parques, hospitais e outros campos. No final de 22 de março, o número de projetos sob a gestão da empresa tinha atingido 1754, abrangendo mais de 100 cidades em todo o país, com uma área de gestão de 291 milhões de metros quadrados, dos quais as áreas de gestão residencial e não residencial foram divididas em 116 milhões e 175 milhões de metros quadrados, representando 39,9% e 60,1%, respectivamente. O modo de expansão continua a se aprofundar, “total to total” concentra-se no negócio de gerenciamento abrangente de instalações IFM, e a joint venture concentra-se em formatos multi-negócios e serviços de espaço urbano. Por exemplo, a recém-estabelecida Jinan cultura e turismo joint venture tem uma série de escritórios de negócios em negociação.
As áreas centrais continuarão a ser cultivadas profundamente e formas de negócios diversificadas se desenvolverão de forma abrangente. No final do primeiro trimestre de 2012, a renda do negócio de gestão de propriedade da empresa era de 2,403 bilhões de yuans. De uma perspectiva sub-regional, as cinco principais regiões de renda do negócio de gestão de propriedade foram Shenzhen, Guangdong (exceto Shenzhen), Jiangsu, Shandong e Sichuan, com uma receita total de 1,368 bilhões de yuans, representando 53,92% da receita total; A área total de gestão atingiu 170 milhões de metros quadrados, representando 58,42% da área total de gestão, e a taxa de contribuição das regiões centrais manteve-se elevada. Em termos de tipos de negócios, a receita total de tipos de negócios não residenciais no primeiro trimestre foi de 1,388 bilhão de yuans, representando 54,71% da receita total; Entre eles, escritórios, parques, governo, público, escola, negócios, espaço urbano e outros sub-circuitos respondem por 20,2%, 8,3%, 7,5%, 7,4%, 5,3%, 2,6% e 3,3%, respectivamente.O negócio não residencial com layout extenso e diversificado possui forte suporte de desempenho.
Acelere a separação de ativos leves e pesados e encontre avanços em serviços profissionais. A empresa acelerou o estabelecimento da plataforma de operação leve de ativos e concluiu a assinatura do acordo sobre a transferência de capital próprio das empresas Shenzhen AVIC City, Kunming AVIC e Ganzhou Jiufang para China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) empresas subordinadas do acionista controlador em 22 de fevereiro, fazendo progressos substanciais na separação de ativos leves e pesados. Em abril de 2022, a empresa anunciou que a subsidiária devolveu o direito de uso da terra do lote do projeto Tianjin, e o valor do inventário contábil original era de 380 milhões de yuans, incluindo 58 milhões de yuans de custo da terra e 322 milhões de yuans de construção em andamento.
Em termos de serviços especializados de valor agregado, muitas subsidiárias fortaleceram a expansão do mercado e alcançaram avanços em vários campos, tais como a tecnologia de construção ganhando a licitação para o projeto inteligente do projeto de residência Foshan Nanhai Fengrui. Durante o período, os serviços profissionais de valor agregado alcançaram receita de 355 milhões de yuans, um aumento anual de 14,91%, representando 14,0% da receita total. Entre eles, os serviços de tecnologia da construção e os serviços de gestão de instalações com alto nível de lucro bruto contribuem com 42,53% da receita de serviços profissionais, que continua a melhorar em relação ao mesmo período do ano passado, que é um potencial ponto de crescimento do desempenho de serviços de valor agregado no futuro.
Sugestão de investimento: apoiado por duas empresas centrais, China Merchants Group e grupo AVIC, a empresa tem fortes vantagens na expansão de projetos não residenciais, o que efetivamente impulsionou a melhoria da lucratividade. No primeiro trimestre de 2022, o número de projetos sob gestão aumentou constantemente, o desempenho de serviços profissionais foi brilhante e a separação de gravidade e gravidade foi ainda mais. Ao mesmo tempo, a rentabilidade dos serviços de gestão de ativos da empresa foi considerável, os projetos sob gestão eram de alta qualidade e funcionaram bem. Estima-se que o lucro líquido em 22-24 anos será de 722, 939 e 1141 milhões de yuans respectivamente, o EPS correspondente será de 0,68 yuan, 0,89 yuan e 1,08 yuan respectivamente, e o PE correspondente será de 26,59x, 20,45x e 16,82x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: o declínio do lucro excede a expectativa, a expansão do negócio é menor que a expectativa, e o comprometimento do estoque é grande
