\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 166 Guilin Layn Natural Ingredients Corp(002166) )
Evento: a empresa divulgou o relatório trimestral de 2022q1. Em 2022q1, a receita operacional foi de 282 milhões de yuans, com um aumento anual de 27,76%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 38 milhões de yuans, um aumento anual de 78,44%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe após dedução foi de RMB 30 milhões, com um aumento homólogo de 128,35%.
Efeito de escala + transformação tecnológica continuou a consolidar a vantagem de custo, e a rentabilidade continuou a melhorar
Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 282 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 27,76%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 38 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 78,44%. Após deduzir sem lucros, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 30 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 128,35%; Em termos de rentabilidade, a margem bruta de lucro da empresa 22q1 foi de 27,83%, com um aumento homólogo de 2,85pct; A margem de lucro líquido foi de 14,16%, com um aumento homólogo de 3,91pct, principalmente porque a empresa 22q1 continuou a fortalecer a expansão do mercado das principais variedades, como adoçantes naturais e extratos de chá, e fortaleceu ainda mais o controle de custos através da transformação tecnológica, impulsionando o aumento da margem de lucro bruto. Em 2021, a empresa completou mais de 40 tarefas de otimização de processos para melhorar efetivamente a capacidade de processamento diária e taxa de recuperação de matérias-primas na linha de produção, reduzir perdas e alcançar redução de custos e aumento de eficiência. Acreditamos que o principal produto adoçante natural da empresa estabeleceu relações de cooperação com muitos clientes internacionais conhecidos, como Coca Cola e Pepsi. Ao mesmo tempo, em 2018, assinamos um contrato de distribuição exclusiva com a fenmeiyi, a maior empresa de aromas dos Estados Unidos, com uma receita cumulativa de US $ 400 milhões, vinculando estrategicamente grandes clientes; Além disso, um projeto de oferta não pública está planejado. Espera-se que a produção anual de extrato de Stevia aumente em 4000 toneladas, e a capacidade de produção continue a expandir. No futuro, espera-se beneficiar do efeito de escala e melhorar constantemente a rentabilidade.
Uma série de projetos de lei relacionados à maconha medicinal nos Estados Unidos foram aprovados pelo Congresso, e espera-se que a demanda por extrato de CBD acelere a liberação
Em termos de política, em 1º de abril, a Câmara dos Representantes dos EUA aprovou a Lei Federal de legalização da maconha medicinal (moreact) pela segunda vez; Ao mesmo tempo, o projeto de lei de legalização federal do Senado “Lei de gestão e Oportunidade de maconha” (CAOA) deve ser apresentado até o final de agosto, e o processo de legalização da maconha medicinal em nível federal é acelerado; Anteriormente, a Câmara dos Deputados e o Senado aprovaram a lei de pesquisa de maconha medicinal e a lei de expansão da pesquisa de maconha difenol e maconha respectivamente com vantagens absolutas para incentivar a FDA a desenvolver derivados de maconha medicinal, marcando a afirmação adicional do valor medicinal da maconha medicinal nos Estados Unidos. A empresa lançou oficialmente maconha industrial em 2019. A partir de 2021q3, investiu US $ 80 milhões para construir “projeto industrial de construção de engenharia de extração e aplicação de maconha” nos Estados Unidos. Espera-se que o projeto atinja produção em massa formal no primeiro semestre de 2022. Atualmente é a maior planta industrial de extração de maconha do mundo, que foi listada como um projeto de demonstração pelo governo do estado de Indiana. Espera-se processar 5000 toneladas de matérias-primas por ano, e a margem de lucro bruta do projeto pode chegar a 50%, Depois de ser colocado em operação, pode contribuir com cerca de 1,5 bilhão de yuans para a empresa; Ao mesmo tempo, um acordo de intenção sobre o processamento confiado foi assinado com uma empresa dominante de maconha industrial global, e mais pedidos são esperados no futuro. Acreditamos que, com a melhoria contínua dos regulamentos e políticas de maconha industrial americana, a empresa deve reutilizar suas vantagens de canal, cliente e marca no campo da extração de plantas no futuro, abrir rapidamente o mercado internacional CBD e desfrutar do rápido crescimento dividendo da indústria.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: acreditamos que a empresa se beneficiou da tendência geral de “redução de açúcar”, eo negócio de adoçantes naturais entrou em um período de rápido crescimento. Ao mesmo tempo, as políticas relevantes da maconha industrial americana continuam a melhorar, ea demanda por extrato CBD deve acelerar. Espera-se que a receita da empresa em 22-24 anos será de 1,745 / 2,574 / 3,638 bilhões de yuans, com um aumento ano a ano de 65,68% / 47,53% / 41,34%, eo lucro líquido será 210 / 3,51 / 550 bilhões de yuans, com um aumento ano a ano de 77,60% / 67,09% / 56,39%, Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco: risco macroeconômico, risco técnico, risco de flutuação cambial, risco epidêmico; Risco político; Distinguir rigorosamente entre maconha industrial e maconha intermediária, maconha recreativa e drogas, e opor-se resolutamente à legalização da maconha recreativa; Atualmente, a China nunca aprovou maconha industrial para uso médico e adição de alimentos.
