\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 58 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
Evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. 1) Relatório anual: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 66,21 bilhões de yuans, um aumento anual de 15,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 23,38 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 17,2%; Entre eles, a receita do quarto trimestre foi de 16,49 bilhões de yuans, um aumento anual de 11,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe do quarto trimestre foi de 6,05 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 11,8%, o que estava de acordo com os dados de previsão de desempenho. 2) Relatório do primeiro trimestre: no primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 27,55 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10,82 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 16,1%.
Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) volume e preço do licor aumentaram ligeiramente, e o crescimento do licor em série acelerou. Em termos de produtos, em 2021, o licor Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) e o licor série da empresa alcançaram receita de 49,11/12,62 bilhões de yuans respectivamente, um aumento anual de + 11,5/50,7% Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) licor vendido 29000 toneladas, um ligeiro aumento de 4% ano a ano; A receita da série de bebidas alcoólicas aumentou rapidamente, dos quais o volume de vendas aumentou 15% ano a ano, e o preço da tonelada aumentou significativamente, proporcionando uma nova força motriz para a receita da empresa; De acordo com o modo de vendas, os canais de vendas diretas / distribuição da empresa atingiram RMB 11,60 bilhões / 50,14 bilhões respectivamente em 2021, um aumento homólogo de + 64,4% / 10,5%; Por região, a receita do Leste/Sul/Oeste/Norte/Central em 2021 foi de + 32,4% / + 32,1% / – 8,2% / + 30,2% / + 31,9% em termos homólogos.
O aumento do preço da tonelada aumentou a margem bruta de lucro, e a política de fatura causou mudanças no fluxo de caixa. Em termos de margem de lucro bruta, a margem de lucro bruta da empresa em 20212022q1 foi de 75,4 / 78,4%, respetivamente, com um aumento homólogo de + 5,1 / + 2,0pcts. O aumento da margem de lucro bruto em 2021 deveu-se principalmente à série de produtos vitivinícolas da empresa com um aumento homólogo de + 4,0pcts. Em termos de rácio de despesas, o rácio de despesas de vendas 20212022q1 da empresa foi de 9,8% / 7,4%, homólogo – 1,4 / + 0,3pcts, e o rácio de despesas de gestão foi de 4,4% / 3,6%, homólogo – 0,9 / – 0,3pcts. Devido às mudanças na política de pagamento antes e depois do Festival da Primavera nos últimos três anos, as contas e o fluxo de caixa flutuaram. A situação epidêmica antes e depois do Festival da Primavera em 2020 e 2022 foi severa, e a reposição do consumo foi óbvia em 2021. A flutuação anual do fluxo de caixa no primeiro trimestre foi normal.
A linha é estável e de longo alcance, e a meta de crescimento de dois dígitos está definida para todo o ano. Diante da incerteza da situação econômica e do desenvolvimento epidêmico, a empresa é realista, preço em primeiro lugar, define metas de crescimento de dois dígitos ao longo do ano e promove constantemente o ritmo de desenvolvimento. Lado do produto: no final de 2021, a empresa ajustou ligeiramente o preço à saída da fábrica da oitava geração Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) e, no futuro, com a iniciativa da empresa de misturar volume e preço do vinho, espera-se que o preço geral de cinco lotes aumente constantemente, e o layout do clássico Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) na faixa de preços ultra-high-end impulsionará a melhoria contínua da marca. Além disso, em termos de séries de bebidas alcoólicas, a empresa continua concentrada na construção de quatro marcas estratégicas nacionais para contribuir com novos incrementos na receita da empresa. Lado do canal: otimize e melhore o modo de canal “1 + N + 2”, otimize o canal de compra do grupo enquanto otimiza o canal tradicional e melhore ainda mais a lucratividade da empresa enquanto cultiva profundamente o canal. Lado do mercado: estabilizar o mercado vantajoso tradicional, concentrar-se no mercado Highland, mercado chave e mercado fraco, e continuar a consolidar o layout nacional da empresa.
Previsão de lucro: mantemos a previsão de lucro anterior inalterada. Estima-se que a receita de 2022 a 2024 será de 74,9/840/94,7 bilhões de yuans, um aumento anual de + 13% / 12% / 13%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 26,6/300/34 bilhões de yuans, um aumento anual de + 14% / 13% / 13%. O preço atual das ações corresponde a 24 / 22 / 19x PE de 2022 a 2024, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a economia flutua muito, a concorrência do setor se intensifica e a epidemia afeta a dinâmica de vendas do terminal.
