\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 475 Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 21 anos. Nos 21 anos, a receita operacional foi 153946 bilhões de yuans, yoy + 66,43%, o lucro líquido atribuível à mãe foi 7,071 bilhões de yuans, yoy-2,14%, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi 6,016 bilhões de yuan, yoy-1,20%. A empresa também divulgou o primeiro relatório trimestral de 22 anos. Em 22q1, a empresa alcançou receita de 41,600 bilhões de yuans, yoy + 97,91%, qoq-42,96%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,803 bilhões de yuans, yoy + 33,63%, qoq-24,26%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,524 bilhões de yuans, YoY + 30,56%, qoq-24,62%.
Comentários: A precisão binbiao Likai (Yancheng) alcançou um alto crescimento na receita operacional em 21 anos, e seu lucro é arrastado para baixo pelo aumento do preço da logística da matéria-prima + o impacto do investimento de novos negócios + a fraca demanda por desgaste acústico inteligente. Em todo o ano de 21, a empresa alcançou receita de 153946 bilhões de yuans, yoy + 66,43%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 7,071 bilhões de yuans, yoy-2,14%, deduzindo o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 6,016 bilhões de yuans, yoy-1,20%. Em todo o ano de 21, a margem de lucro bruto foi de 12,28%, yoy-5,81pct, e a margem de lucro líquido foi de 5,08%, yoy-3,02pct. Correspondendo ao único trimestre de 21q4, 21q4 alcançou receita de 72,934 bilhões de yuans, yoy + 121,19%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,381 bilhões de yuans, yoy-6,48%, lucro líquido deduzido de não atribuível à empresa-mãe de 2,021 bilhões de yuans, yoy + 7,64%, correspondente à margem de lucro bruto de 8,01%, yoy-6,98pct, qoq-7,99pct, margem de lucro líquido de 3,68%, yoy-4,4pct, qoq-1,71pct. Em 21 anos, a precisão consolidada Likai (Yancheng) fez uma grande contribuição para o crescimento da receita. Em 21 anos, alcançou uma receita de 49,7 bilhões de yuans e um lucro líquido de 1,09 bilhão de yuans, com uma taxa de juros líquida correspondente de 2,2%, principalmente devido ao grande investimento inicial de produtos de precisão Likai recém-adquiridos e a alta proporção de materiais na estrutura de custos do produto. Ao mesmo tempo, sob o pano de fundo da escassez global de núcleo, fatores como o aumento dos preços das matérias-primas e custos de logística e transporte + pressão faseada sobre a demanda por produtos vestíveis acústicos inteligentes também representam um certo arrasto na margem de lucro bruto da empresa. Por indústria, em 21 anos, a receita de produtos de interconexão de computadores e componentes de precisão, produtos de interconexão de automóveis e componentes de precisão, produtos de interconexão de comunicação e componentes de precisão, eletrônicos de consumo, outros conectores e outros negócios foi de 78,57/41,43/32,69/134638/4,039 bilhões de yuans, yoy + 123,11% / + 45,66% / + 44,32% / + 64,56% / + 96,82%, contabilizando 5,1% / 2,69% / 2,12% / 87,46% / 2,62%, e a margem de lucro bruta foi de 19,86% / 16,11% / 17,41% / 11,36% / 19,84%, yoy-1,59pct/-0,41pct/-2,32pct/-6,49pct/-2,49pct. A proporção de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras em 2021 é de 0,51% / 2,43% / 4,31% / 0,36% respectivamente, yoy-0,00pct / – 0,23pct / – 1,90pct / – 0,62pct.
O relatório do primeiro trimestre superou as expectativas, a margem de lucro bruto melhorou mês a mês e a taxa de crescimento do lucro líquido foi 25% ~ 30% superior ao valor pré-previsto. A empresa alcançou receita de 41,6 bilhões de yuans em 22q1, yoy + 97,91%, qoq-42,96%. No primeiro trimestre, a epidemia fora da China reduziu a velocidade do desembaraço aduaneiro, alguns fornecedores de materiais pararam a capacidade de produção e transporte, afetou a entrega logística e o reconhecimento de receita e teve um certo impacto no crescimento da receita, mas ainda manteve uma alta taxa de crescimento ano a ano. No lado do lucro, no primeiro trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,803 bilhões de yuans, yoy + 33,63%, qoq-24,26%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 1,524 bilhões de yuans, yoy + 30,56%, qoq-24,62%. No primeiro trimestre, a margem de lucro bruto foi de 11,8%, yoy-5,0pct, QoQ + 3,8pct, e a margem de lucro líquido foi de 5,0%, yoy-1,5pct, QoQ + 1,3pct. A margem de lucro bruto diminuiu ano a ano devido ao impacto do aumento do custo de escassez de materiais upstream + aumento do custo de transporte + mudança de estrutura do produto, mas melhorou mês a mês. As taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras no 22q1 foram de 0,51% / 2,01% / 4,06% / 0,35%, yoy-0,32pct / – 0,46pct / – 2,42pct / + 0,10pct respectivamente.
Firmamente otimista sobre a empresa como líder de eletrônicos de consumo, a estratégia de integração vertical da cadeia de suprimentos “máquina completa do módulo das peças” é continuamente fortalecida + o layout do negócio do automóvel é de longo alcance e beneficia plenamente da eletrificação e intelectualização do automóvel + expansão ativa da produção:
O layout do produto do negócio automóvel da empresa inclui chicote de fios, sistema de conexão, energia nova (PDU, BDU, inversor, etc.), conexão de rede inteligente (unidade de teste de estrada, unidade de comunicação a bordo), cockpit inteligente (controlador de domínio, sistema de entretenimento de informação, instrumento multimídia) e fabricação inteligente. Os produtos de chicote e conector se beneficiarão plenamente da expansão do mercado trazida pela intelectualização e eletrificação + a ascensão de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) empresas de automóveis na China devem dar prioridade ao apoio à cadeia de suprimentos da China + o layout prospectivo da empresa de alta tensão, alta velocidade e novos produtos de energia, que foi introduzido em clientes de novas marcas de energia na América do Norte, novas forças de fabricação de carros chineses e outras novas empresas de automóveis de energia + empresas expandem ativamente a produção de novos veículos de energia e produtos de conexão de veículos inteligentes; A colaboração comercial do grupo + a cooperação externa ativa, e o crescimento a longo prazo do negócio do automóvel é suficiente. A empresa cooperará ativamente com Sinovel (Sinovel) e Sinovel (Sinovel) no desenvolvimento do layout duplo da indústria de módulos de condução automática Sinovel (Sinovel + Chery), e cooperará ativamente com Sinovel (Sinovel + Chery) no desenvolvimento da indústria de módulos de condução inteligente automotiva. A joint venture de 10 bilhões Chery + acionista controladora adquiriu 20% de ações da Chery, desenvolveu o modo ODM de veículos e estabeleceu uma nova plataforma automotiva;
A expansão das principais categorias de clientes + o aumento da participação apoiam o crescimento do negócio tradicional de eletrônicos de consumo da empresa e continuam otimistas sobre a estratégia de integração vertical da cadeia de suprimentos da empresa “máquina completa de módulos de peças”. 1. peças sobresselentes: adquirir o computador Nikai, melhorar o layout das peças estruturais, e infiltrar totalmente o layout da integração mecânica, óptica, acústica e elétrica; 2. SIP: o desempenho geral da extremidade do produto é maduro. alcançou a cobertura total no layout de produtos wearable inteligentes e saudáveis. a curto prazo, expandirá produtos wearable acústicos inteligentes e módulos funcionais periféricos. a longo prazo, desenvolverá na direção do empacotamento do módulo do chip / semicondutor. a melhoria da taxa de auto-suficiência SIP ajudará a melhorar a margem de lucro bruto da montagem da empresa; 3. óptica: Lijing inovou para adquirir eletrônicos Gaowei e cortar no módulo da câmera frontal (in vitro), de modo a aumentar ainda mais a força óptica de Guangbao; 4. montagem: adquirir Wistron, iniciar a montagem do iPhone (in vitro), realizar a participação dos fabricantes de Taiwan e aumentar a participação da montagem do relógio Apple.
Sugestão de investimento: manter a receita de 2127 / 276,5 bilhões de yuan, yoy + 38% / + 30%, lucro líquido de 10,5 / 14,9 bilhões de yuan e yoy + 49% / + 41% previsão de lucro em 22 e 23 anos.
Dicas de risco: o impacto da epidemia é menor do que o esperado, o desenvolvimento da eletrificação automotiva / inteligência é menor do que o esperado, as instalações de apoio doméstico são menores do que o esperado, o lançamento de novos produtos da Apple ar é menor do que o esperado, o aumento da participação da empresa é menor do que o esperado, fricção comercial Sino EUA, vendas de eletrônicos de consumo e ASP são menores do que o esperado
