\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 658 Youcare Pharmaceutical Group Co.Ltd(688658) )
Resumo do evento:
Em 29 de abril de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 4,966 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 14,45%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 545 milhões de yuans, um aumento homólogo de 23,34%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 510 milhões de yuans, com um aumento anual de 30,17%; No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 901 milhões de yuans, com um aumento anual de 2,48%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 63 milhões de yuans, uma diminuição anual de 9,58%; A dedução do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 57 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 14,92%. Ao mesmo tempo, a empresa planeja pagar um dividendo em dinheiro de 6,80 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações
Comentários:
O alto crescimento das variedades principais promoveu conjuntamente o crescimento da receita. Nos últimos 21 anos, o volume de vendas da injeção de extrato de Ginkgo biloba, o principal produto da empresa, foi 149984900, com um aumento homólogo de 44,32%; Os comprimidos de libertação prolongada de cloridrato de metformina venderam 18078708 milhões de comprimidos, um aumento anual de 42,57%; O volume de vendas da medicina tradicional chinesa Huoxin comprimidos (comprimidos concentrados) foi de 869613 milhões, com um aumento anual de 46,34%. Beneficiando do impacto em larga escala das variedades principais, os produtos cardiovasculares e cerebrovasculares da empresa alcançaram uma receita de 2,893 bilhões de yuans, um aumento anual de 33,42%; Os produtos de diabetes alcançaram uma receita de 269 milhões de yuans, um aumento anual de 31,26%.
Otimização da estrutura empresarial, vantagens de custo sobrepostas e rentabilidade melhorada. No 21º ano, a margem de lucro bruto das vendas da empresa aumentou 3,23pct para 69,24% ano a ano, principalmente porque a empresa tem as vantagens da integração de matérias-primas e preparações, o que pode efetivamente reduzir o custo de produção. Além disso, a estrutura de receita da empresa mudou e a proporção de alta receita do produto de lucro bruto aumentou. Entre eles, a margem bruta de lucro dos produtos cardiovasculares e cerebrovasculares foi de 93,82%, e a proporção da receita principal do negócio aumentou em 7,41 PCT para 58,54%; A margem bruta de lucro dos produtos diabéticos foi de 48,58%, e a proporção da receita principal do negócio aumentou 0,61pct para 5,45%. Durante os 21 anos, a taxa de despesa da empresa aumentou ligeiramente em 0,60pct para 54,90%, dos quais as taxas de despesa de vendas, gestão e finanças foram 46,86% / 8,70% / – 0,67%, respectivamente, que se mantiveram estáveis como um todo.
Realizações notáveis em inovação e transformação, e distribuição razoável de equipes de entrega de pipeline de P & D. Em 21 anos, a empresa investiu 261 milhões de yuans em P & D, com um aumento anual de 67,49%. Realizações notáveis em inovação e transformação, e tecnologia de entrega de LNP obteve patentes de P & D; No final do século XXI, o medicamento inovador de primeira classe 1.1 da empresa, o citrato de aldenafil, foi aprovado para ser listado e, ao mesmo tempo, cortou de forma abrangente a faixa do ácido nucleico adquirindo a farmacêutica Tianlong. Atualmente, 14 novos projetos de drogas estão sendo desenvolvidos, incluindo 6 variedades, envolvendo drogas de ácido nucleico, drogas químicas, medicina tradicional chinesa e outros tipos. Hydroxysafflor amarelo A para injeção e folhas compostas de Ginkgo biloba, que têm um rápido processo de desenvolvimento, estão atualmente na terceira fase; Ct102 para injeção de fármacos de ácido nucleico entrou na fase II da prática clínica; A droga polipeptídica para covid-19 está sendo desenvolvida em cooperação com o Instituto de biologia patogênica, Academia Chinesa de Ciências, e está na fase de amplificação do processo. Ao mesmo tempo, a empresa adicionou 4 novos produtos ao longo do ano e passou na avaliação de consistência. Atualmente, 39 medicamentos genéricos e projetos de avaliação de consistência estão em desenvolvimento.
A receita do primeiro trimestre permaneceu estável em 22 anos, e o lado do lucro estava sob pressão de curto prazo. No primeiro trimestre do ano, a empresa alcançou uma receita de 901 milhões de yuans, um aumento anual de 2,48%, mantendo um crescimento constante; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 63 milhões de yuans, uma diminuição ano-a-ano de 9,58%. O lado do lucro estava sob pressão de curto prazo, principalmente devido à confirmação da taxa de pagamento baseada em ações de 245506 milhões de yuans, resultando no aumento da taxa de despesas de gestão em 6,50pct para 16,00% ano-a-ano. Excluindo o impacto da perturbação de pagamento baseada em ações, a empresa espera realizar um lucro líquido de 85,091 milhões de yuans no primeiro trimestre de 22 anos, com um aumento anual de 20,96%. Além disso, devido à promoção contínua de projetos de P & D e ao aumento de projetos de P & D recém-aprovados, o investimento de P & D da empresa no primeiro trimestre em 22 anos aumentou 414517 milhões de yuans ano a ano, com um aumento ano a ano de 192,96%, o que tem um grande impacto a curto prazo no lado do lucro.
Aconselhamento em matéria de investimento
Manter a classificação “comprar”. Espera-se que os principais produtos da empresa continuem a crescer a um ritmo elevado, e há abundantes dutos de P & D. Espera-se que continue a impulsionar o desempenho e seja otimista sobre o desenvolvimento da empresa a longo prazo. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 746 milhões de yuans, 994 milhões de yuans e 1,294 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 36,8%, 33,3% e 30,1%, correspondendo a EPS de 1,66, 2,21 e 2,87 yuan respectivamente, e o P / E correspondente do preço das ações atual é 10,38, 7,78 e 5,98 vezes.
Dicas de risco
Risco de investigação e desenvolvimento de novas drogas; Risco de qualidade dos medicamentos; Risco do canal de vendas, etc.
