\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 305 Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) )
Evento: a empresa alcançou receita de 990 milhões no primeiro trimestre, um aumento homólogo de + 96,3%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 120 milhões, um aumento homólogo de + 33,7%. O desempenho excedeu as expectativas.
1. A taxa de juro líquida recuperou do fundo e aumentou mês a mês:
A 22q1 alcançou uma receita de 990 milhões, um aumento homólogo de 96,3%, beneficiando principalmente de 1) o rápido crescimento do volume de vendas da Tesla e 2) o desenvolvimento bem sucedido de outros grandes clientes. A margem de lucro bruta do primeiro trimestre foi de 20,28%, ano a ano -8,94pct, mês a mês + 1,98pct. O preço do alumínio aumentou de 1,5W yuan por tonelada em 2021q1 para 2,1W yuan por tonelada em 2022q1, e o custo do material foi mais de + 40%; A melhoria mensal deve-se principalmente à transferência parcial da empresa no primeiro trimestre.
Quatro comissões representaram 7,77%, com uma taxa homóloga de -0,63pct, da qual a taxa financeira foi de 1,95%, + 1,88pct, principalmente devido ao aumento dos juros das obrigações convertíveis. Cabe ressaltar que as quatro taxas da empresa foram efetivamente controladas em 7,5-9%, o que pertence ao escalão com as quatro menores taxas do setor, portanto, sob o controle efetivo das quatro taxas, o desempenho líquido da taxa de juros é melhor que a média do setor.
A taxa de juros líquida do primeiro trimestre foi de 12,09%, com uma relação homóloga de -5,67pct e uma relação mensal de + 4,04pct. Quando as matérias-primas ainda estavam altas, a margem de lucro da empresa se estabilizou e recuperou e melhorou mês a mês.
2. ordens completas e layout ativo: a indústria leve é uma indústria de investimento pesado, que também enfrentará muitas incertezas durante a expansão. Podemos ver que a empresa alcançou uma expansão de capacidade de alta velocidade, passando de 170 milhões de ativos fixos em 2015 para 1,79 bilhão em 2021, período esse não só devido ao layout ativo e ousado investir, mas também devido a pedidos completos e abundância de grãos e grama. Ao mesmo tempo, também promovemos que, com o investimento em larga escala de empresas líderes na indústria, suas capacidades de fabricação, P & D e gerenciamento foram qualitativamente melhoradas, o que é propício ao desenvolvimento contínuo de grandes clientes e formação de um efeito de ciclo fechado.
Sugestão de investimento: nos últimos sete anos, a taxa de crescimento composto da receita da empresa foi de 48% e a taxa de crescimento composto de seu lucro foi de 42%, pertencendo à empresa leve líder com a taxa de crescimento mais rápida. Prevemos que o lucro líquido em 22 e 23 anos chegará a Tian Jin Bohai Chemical Co.Ltd(600800) milhões, correspondendo a apenas 19,7 vezes da avaliação dinâmica em 2022, mantendo a classificação “buy”.
Aviso de risco: o volume de vendas dos clientes é menor do que o esperado, o preço das matérias-primas continua a deteriorar-se e a situação epidêmica é afetada
