\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 352 S.F.Holding Co.Ltd(002352) )
Desempenho
Em 28 de abril, S.F.Holding Co.Ltd(002352) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita de 62,984 bilhões de yuans, um aumento anual de 47,78%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,022 bilhões de yuans, um aumento anual de 203,35%; O lucro líquido deduzido do não retorno à mãe foi de 912 milhões de yuans, um aumento anual de 180,42%.
Análise
A receita expressa diminuiu ligeiramente e a receita consolidada de Kerry aumentou significativamente. Por negócios, a receita do Q1 do negócio de serviços expressos foi de 39,6 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 1%. Entre eles, devido ao fechamento e controle de algumas cidades na China afetadas pela epidemia em março, o número de peças da empresa caiu, e o volume de negócios expresso da empresa do primeiro trimestre foi de 2,43 bilhões, uma diminuição homóloga de 2%; A quota de mercado foi de 10%, uma queda de 1,3% em relação ao ano anterior. A receita expressa do bilhete da empresa Q1 foi 16,3 yuan, um aumento ano a ano de 1%, principalmente devido à otimização da estrutura do produto da empresa. A receita da empresa do primeiro trimestre do negócio da cadeia de suprimentos foi de 20,2 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 784%. O rápido crescimento foi principalmente devido à consolidação da Kerry Logistics.
Sob a abordagem multi-vertente, o Q1 transformou perdas em lucros ano a ano. No primeiro trimestre, a margem bruta de lucro da empresa foi de 12,3%, com aumento homólogo de 5,1pct; A taxa de juros líquida foi de 2,32%, com um aumento homólogo de 5,0pct. A melhoria do lucro veio principalmente de: (1) foco contínuo na estratégia logística central e enfatizando o desenvolvimento sustentável e saudável; (2) Otimizar a estrutura do produto e reduzir o número de produtos com baixo lucro bruto; (3) Aderir ao controle de custos enxuto, melhorar a eficiência input-output, continuar a promover a integração de quatro redes, fortalecer a integração de recursos locais e de linha e fortalecer a coordenação de recursos entre os setores de negócios durante o Festival da Primavera; (4) A rentabilidade das empresas melhorou e as novas empresas reduziram as perdas em termos homólogos; (5) Merge Kerry Logistics a partir de 2021q4.
Espera-se que o lançamento do plano de incentivo às ações promova o crescimento do desempenho a longo prazo. Em 28 de abril, a empresa anunciou o plano de incentivo de opção de ações 2022 (Draft), que planeja conceder não mais de 60 milhões de opções de ações para objetos de incentivo, com um preço de exercício de 42,61 yuan / ação. Espera-se que o plano de incentivo patrimonial alinhe os principais talentos com os interesses dos acionistas e da empresa, e impulsione o crescimento contínuo do desempenho operacional da empresa a longo prazo. De acordo com o plano, os indicadores de desempenho da empresa e os indicadores de desempenho individuais serão avaliados anualmente de 2022 a 2025, e o direito só pode ser exercido após atingir os objetivos da avaliação.Os requisitos de avaliação no nível da empresa são os seguintes: a receita operacional de 2022 a 2025 não será inferior a 270 bilhões de yuans, 315 bilhões de yuans, 370 bilhões de yuans e 435 bilhões de yuans, ou a margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe não será inferior a 2,1%, 2,6%, 2,9% e 3,3%.
Aconselhamento em matéria de investimento
Manter a previsão de lucro líquido da empresa de 7,6 bilhões de yuans, 11 bilhões de yuans e 14,5 bilhões de yuans de 2022 a 2024, com um aumento anual de 78%, 45% e 31%, respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
O risco de flutuação macroeconômica, o risco de aumento acentuado dos custos trabalhistas, o risco de que a melhoria da utilização da capacidade seja menor do que o esperado, o risco de que o desenvolvimento de novos negócios seja menor do que o esperado e o risco de que os acionistas reduzam suas participações.
