\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 127 Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) )
Evento:
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Durante o período de relatório, a receita foi de 271 milhões de yuans, um aumento anual de 34,82%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 125 milhões de yuans, um aumento anual de 34,27%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 132 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 66,65%, e o crescimento do desempenho excedeu ligeiramente nossas expectativas.
Comentários:
O desempenho é brilhante, e o lado da receita e do lucro mantêm o crescimento rápido
Em 2022q1, o lado da receita da empresa manteve um rápido crescimento. Esperamos que a principal razão é que a demanda por negócios de avaliação de segurança não clínica continua aumentando. Em 2022q1, os pedidos recém-assinados da empresa excederam 1 bilhão de yuans, com um aumento anual de mais de 65%, e a expansão de negócios continuou a se desenvolver; Até o final do primeiro trimestre, a quantidade de pedidos na mão da empresa excedeu 3,6 bilhões de yuans, garantindo plenamente o crescimento do desempenho de curto prazo. O lado do lucro da empresa manteve alto crescimento, e a perda de Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) mudança do valor justo foi de cerca de 14,47 milhões de yuans. Depois de excluir a renda não realizada da mudança do valor justo de ativos biológicos e o impacto de fundos levantados de ações de Hong Kong, o lucro líquido deduzido de ativos não atribuíveis da empresa aumentou 253,40% ano a ano, que foi muito maior do que o do lado da renda, e a lucratividade foi melhorada ainda mais.
Acelere o layout do modelo experimental de negócios upstream e continue a promover a construção de nova capacidade de produção
A empresa anunciou que planeja adquirir 100% do patrimônio líquido da biologia Yingmao e da biologia Weimei, melhorar ainda mais a reserva estratégica de modelos experimentais de primatas não humanos, garantir o fornecimento de matérias-primas e controle de custos de negócios de avaliação de segurança, e promover o desenvolvimento coordenado de vários negócios da empresa e aumentar sua capacidade anti risco. Em 2022, a empresa continuou a promover a construção de nova capacidade de produção. Um número de projetos, como o projeto de fase II de cerca de 20000 metros quadrados em Suzhou Zhaoyan, o laboratório de cerca de 3000 metros quadrados no centro de avaliação da liberação de drogas de Wuxi e as bases de avaliação de segurança em Guangzhou e Chongqing estão em construção. Espera-se impulsionar o crescimento de negócios de médio e longo prazo da empresa após a conclusão.
Previsão de lucros e notação
A empresa tem uma sólida posição de liderança no campo da avaliação de segurança na China, e seu layout no exterior e expansão de novos negócios devem abrir espaço para a melhoria do desempenho. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja RMB 739 / 958 / 1220 milhões respectivamente, e PE seja 51 / 40 / 31 vezes respectivamente. Considerando as encomendas existentes e as vantagens de capacidade da empresa, espera-se que a capacidade animal do novo modelo de aquisição traga maior flexibilidade de desempenho.A empresa recebe 60 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço alvo de 116,22 yuan, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
Risco epidêmico de Covid-19; Abastecimento restrito de animais de laboratório e risco de aumento de preços; O risco de políticas regulatórias mais rigorosas na indústria farmacêutica; Risco de aumento da concorrência na indústria cro; Risco de responsabilidade social; Expansão de novos negócios e layout no exterior são riscos menores do que o esperado.
