\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 58 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
Evento: a receita da empresa em 2021 foi de 66,209 bilhões de yuans, um aumento anual de + 15,51%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 23,377 bilhões de yuans, um aumento anual de + 17,15%; Propõe-se pagar um dividendo em dinheiro de 30,23 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações. Em 2022q1, a receita foi de 27,548 bilhões de yuans, um aumento anual de + 13,25%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10,823 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 16,08%.
Principais pontos de investimento
Em 2021, terminará em dois dígitos, e as vendas dinâmicas do terminal puwu serão excelentes. Em 2021, a receita foi de + 15,51% em termos homólogos, e o lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de + 17,15% em termos homólogos, o que terminou sem problemas. Por produto, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) série teve uma receita de 49,11 bilhões de yuans, um aumento ano-a-ano de + 11,5%, um aumento ano-a-ano de + 3,8% no volume e um aumento ano-a-ano de + 7,4% no preço O preço do puwu alcançou um aumento constante no volume, e as vendas dinâmicas do terminal alcançaram uma nova alta em todo o ano; A receita do licor em série foi de 12,62 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de + 50,7%, um aumento homólogo de + 15,3% em volume e + 30,7% em preço. Em termos de sub-regiões, a receita da região Leste/Oeste/Médio do núcleo foi de 18,78/16,98/11,01 bilhões, aumento homólogo de + 32,4% / – 8,2% / + 31,9%. Até o final do século 21, as responsabilidades contratuais da empresa eram 13,06 bilhões de yuans, um aumento de 4,44 bilhões de yuans ano a ano; Existem 2054 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) revendedores, e o volume de vendas de um único revendedor é de 23,91 milhões de yuans, com um aumento anual de 1,44 milhão de yuans; Existem revendedores de bebidas da série 602, e o volume de vendas de um único revendedor é de 20,96 milhões de yuans, com um aumento anual de 4,7 milhões de yuans. A margem bruta de lucro do licor em todo o ano foi de 80,3%, ano a ano + 0,01pct, a razão de despesa com vendas / despesas de gestão foi de 9,8% / 4,4%, ano a ano + 0,1pct / – 0,2pct, a margem de lucro líquido das vendas foi de 37,0%, ano a ano + 0,5pct, e a rentabilidade foi estável.
O desempenho do 2022q1 atende às expectativas do mercado e sua rentabilidade é estável. A receita da empresa foi de + 13,3% em termos homólogos, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de + 16,1% em termos homólogos, o que estava de acordo com as expectativas do mercado. O fluxo de caixa líquido operacional negativo deve-se principalmente ao impacto abrangente do aumento do pagamento de faturas da empresa e de outras medidas para aliviar a pressão financeira dos revendedores e ao elevado montante de caixa recebido no vencimento das faturas de aceitação no mesmo período de 2021. Em termos de rentabilidade, a margem bruta de lucro sobre vendas da empresa foi de 78,4%, ano a ano + 2,0pct, a taxa de despesa com vendas / taxa de despesa de gestão foi de + 0,3 / – 0,3pct, e a margem de lucro líquido sobre vendas foi de 41,3%, ano a ano + 1,1pct.
Otimista sobre a tendência ascendente gradual na baixa temporada, a marca de longo prazo e o crescimento ainda têm ambos. Com o forte controle da empresa sobre o mercado de março a abril, regulação de preços e severas medidas de punição, o atual preço avaliado Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) é estável em cerca de 980 yuan, com um ligeiro aumento em relação ao mês passado, o que demonstra plenamente a determinação da gerência em aumentar o preço. Estamos otimistas de que o preço avaliado de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) na off-season aumentará para o preço de 1000 yuan, e a cadeia de juros do canal retornará a um ciclo positivo. O impacto do fechamento de epidemias no licor high-end é relativamente pequeno. A longo prazo, a marca Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) tem escassez e crescimento. O valor atual subestimado também tem bom suporte de segurança, e a certeza de renda relativa a longo prazo é maior.
Previsão de lucro e classificação de investimento: a meta de negócios da empresa em 2022 continuará a manter um crescimento estável de dois dígitos. Como o impacto da situação ambiental externa e controle epidêmico ainda é incerto, ajustamos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 para 27,21/31,79 bilhões de yuans (o valor original era 27,3/32,21 bilhões de yuans), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 foi 36,36 bilhões de yuans. O valor de mercado atual corresponde ao PE dinâmico de 24x / 20x / 18x, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) potencial da marca ainda é forte, a avaliação tem desempenho de custo e mantém a classificação de compra.
Aviso de risco: o controle epidêmico excedeu as expectativas, e as vendas da série de produtos Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) foram menores do que o esperado
