\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 741 Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) )
Principais pontos de anúncio: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório de desempenho do primeiro trimestre de 2022.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 139944 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 4,8%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 6,469 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 19,7%, incluindo uma receita de investimento de 3,556 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 0,53%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 5,001 bilhões de yuans, um aumento anual de + 18,7%. Q4 alcançou uma receita de 39,610 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de – 5,4% e um aumento mensal de + 17,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,767 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de – 23,2% e um aumento mensal de – 10,4%;; Em 2022, o primeiro trimestre alcançou uma receita de 37,370 bilhões de yuans, um aumento anual de + 7,2% e um aumento mensal de – 5,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,707 bilhões de yuans, alta + 32,1% ano a ano e – 3,4% mês a mês; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,255 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de + 6,3% e um aumento mensal de – 10,3%.
Aderir à estratégia “neutra” e otimizar continuamente a estrutura do cliente. Em 2021, a empresa é uma marca de luxo / marca high-end de nova energia / marca independente, e a receita total de vendas da moeda estrangeira da China é de 30 / 12 / 9 bilhões de yuans respectivamente. Em 2021, de acordo com as estatísticas resumidas, 49,2% do negócio principal veio de clientes estrangeiros de veículos Saic Motor Corporation Limited(600104) com uma relação mês a mês de + 3,2pct. A estrutura do cliente foi continuamente otimizada por quatro anos consecutivos. Em 2022, os principais clientes da empresa Q1, SAIC Volkswagen / SAIC GM / SAIC carro de passageiros / SAIC GM Wuling / SAIC Maxus, alcançaram uma produção total de 1,229 milhões de unidades, com uma relação mês a mês de – 32,2%. Beneficiando da otimização da estrutura do cliente, a receita da empresa é melhor do que a dos clientes principais.
Acelere a integração do negócio global de interiores e otimize a estrutura do produto de forma ordenada. Em 2021, a empresa concluiu a aquisição de 49,99% do patrimônio líquido da Yanfeng andotto sedes, realizando o controle total e independente do negócio de sedes. Promover a cooperação comercial entre secoli e Huayu corpo, dar pleno jogo à sinergia e acelerar a transformação e desenvolvimento; Vender 27% de capital do limpador de motor automotivo Shanghai Valeo, lançar negócios não essenciais e otimizar ordenadamente a estrutura do produto através de M & A e saída.
Promover o layout de novos negócios de energia e se esforçar para alcançar o crescimento de dois dígitos. Em 2021, a empresa participou ativamente da P & D e fabricação de componentes principais de novos veículos de energia: 1) acionamento elétrico: Huayu elétrico e Huayu Magna venderam 210000 / 60000 conjuntos respectivamente; 2) Fornecimento em lote de compressores elétricos: 510000 conjuntos; 3) Gestão térmica: as remessas de sistemas malere e eletrônicos Yanfeng Visteon foram 2617 / 159000 conjuntos respectivamente; A empresa planeja alcançar uma receita de RMB 154 bilhões em 2022, com uma margem de lucro bruta de 14,3%.
Previsão de lucro e classificação de investimento: Com base na situação epidêmica e na possível continuação da escassez de fornecimento de chips, ajustamos a previsão de receita da empresa de 156821 / 174761 milhões de yuans em 20222023 para 154093 / 168155 bilhões de yuans, e 182527 bilhões de yuans em 2024, com um aumento anual de + 10,1% / + 9,1% / + 8,6%, respectivamente. Com base no desempenho espessado da empresa na conclusão da aquisição de ações da andotto, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi ajustado de RMB 7,431/8,586 bilhões para RMB 7,666/8,534 bilhões em 20222023 e RMB 9,550 bilhões em 2024, respectivamente 18,5% / 11,3% / 11,9% ano a ano, correspondendo a EPS de RMB 2,43/2,71/3,03 e PE de 7,7/6,9/6,2 vezes, mantendo-se a classificação de “comprar”.
Alerta de risco: falta de núcleo e falta de oferta excedem as expectativas; A recuperação da procura a jusante de automóveis de passageiros foi inferior ao esperado.
