\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 116 Jiangsu Cnano Technology Co.Ltd(688116) )
O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 foi de 100 milhões de yuans, com uma relação mensal de + 87,67% / + 8,46%, em linha com as expectativas do mercado. Em 2022q1, a receita da empresa foi de 480 milhões de yuans, com uma relação mensal de + 119,77% / + 17,69%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 100 milhões de yuans, com uma relação mensal de + 87,67% / + 8,46%; Deduzir lucro não líquido de RMB 95 milhões, com uma relação mês a mês de + 111,67% / + 10,44%. Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruta em 2022q1 foi de 32,09%, com uma relação mês a mês de -5,67pct / -0,64pct; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 20,80%, com uma relação mensal de -3,56pct / -1,77pct; 2022q1 deduzindo 19,87% da taxa de juro líquida não-mãe, com uma relação mês a mês de -0,76pct / – 1,30pct.
Esperamos que a empresa envie 1100012000 toneladas em 2022q1, mais do que dobrando o crescimento ano a ano, e mantenha altas expectativas de crescimento ao longo do ano. Esperamos que a empresa envie 1100012000 toneladas em 2022q1, dobrando ano a ano e aumentando cerca de 10% mês a mês. Há forte demanda no downstream. Com o lançamento de nova capacidade de produção, esperamos que o embarque anual em 2022 chegue a 70000 toneladas, mais do que dobrando o crescimento ano a ano por dois anos consecutivos. Espera-se que o preço do NMP aumente em 20,28 milhões de toneladas no futuro, e o preço dos projetos de proteção não ambiental será o mesmo que o da NMP, e o lucro líquido de nossas subsidiárias deve aumentar em 20,25 milhões de toneladas no futuro.
A empresa é líder absoluto de nanotubos de carbono, com vantagens tecnológicas líderes e construção acelerada da capacidade de produção. Em 2021, o volume de vendas de pasta de nanotubo de carbono na China representou 43,4%, e a posição de liderança da empresa era estável. Actualmente, a empresa pode produzir em massa os produtos da primeira a terceira geração. Esperamos que em 2021, o embarque dos produtos da primeira geração será de cerca de 35%, os produtos da segunda geração serão responsáveis por cerca de 60%, e os produtos da terceira geração será perto de 10%. Com o alto volume de níquel, a participação dos produtos da terceira geração aumentará rapidamente. Actualmente, os produtos da quarta geração estão em produção em massa, os produtos da quinta geração estão em desenvolvimento e a estrutura do produto será atualizada gradualmente. A empresa expandiu sua produção globalmente, e a estrutura principal da capacidade de produção nova de 50000 toneladas de Changzhou foi limitada. Esperamos liberá-la gradualmente em 2022. No planejamento do projeto de capacidade de produção de 8000 toneladas nos Estados Unidos, esperamos que a capacidade de produção ultrapasse 120000 toneladas até o final de 2022. Com a liberação gradual da nova capacidade de produção, esperamos que a produção atinja 70000 toneladas em 2022, mais do que dobrando continuamente.
O controle de custos é relativamente bom. Durante este período, a taxa de custo diminuiu ano a ano e aumentou ligeiramente mês a mês. Em 2022, as despesas da empresa no primeiro trimestre no período totalizaram RMB 40 milhões, com uma relação mês a mês de + 45,36% / + 49,35%, uma taxa de despesas de 8,31%, e uma relação mês a mês de -4,26pct / + 1,76pct; O aumento do financiamento dos créditos levou a uma diminuição do cash flow líquido operacional e a um aumento significativo das despesas de capital em termos homólogos.
Previsão de lucro e classificação de investimento: mantemos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de RMB 673 / 1086 / 1685 milhões de 2022 a 2024, com um aumento anual de 128% / 61% / 55%, correspondendo a pe39x / 24x / 16x Considerando a penetração acelerada de nanotubos de carbono e o rápido desenvolvimento da indústria, damos 60xpe em 2022, correspondendo ao preço alvo de RMB 174, e mantemos a classificação de “comprar”.
Dica de risco: o volume de vendas de veículos elétricos é menor do que o esperado, a política é menor do que o esperado e a concorrência é intensificada.
