\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 705 Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) )
Eventos
A empresa emitiu o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. A receita operacional anual total da empresa é 202195 bilhões de yuans / + 1,21 bilhões de yuans; Lucro líquido atribuível à empresa-mãe: 792 milhões de yuans / – 29,15%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe é 682 milhões de yuans / – 26,77%; O lucro básico por ação é de 0,96 yuan / – 31,12%.
No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou lucro operacional de 3,642 bilhões de yuans / + 13,46%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 178 milhões de yuans / + 4,60%, lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 152 milhões de yuans / – 11,71%, e lucro básico por ação de 0,22 yuan / + 6,07%.
Diminuição da receita e pressão de lucro: no lado da receita, a empresa alcançou uma receita operacional de 14,912 bilhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de 13,05%, um declínio acentuado de 31,52 pontos percentuais em comparação com 44,57% em 2020. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 3,642 bilhões de yuans, mantendo um baixo crescimento estável de dois dígitos de 13,46% na base alta de crescimento de receita de 64,09% em 2021q1. No lado do lucro, o lucro total da empresa em 2021 foi 986 milhões de yuans / – 28,23%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 792 milhões de yuans / – 29,15%. A margem de lucro bruto diminuiu de 23,31% em 2020 para 17,61%, o que foi causado pela epidemia global repetida, a rápida valorização do RMB contra o dólar dos EUA no início de 2021 e o aumento acentuado no preço das matérias-primas a granel.A proporção de matérias-primas diretas no custo de negócios principal da empresa atingiu 77,59% no ano passado, um aumento de 2,82 PCT ano a ano em 2020, eo lucro da empresa estava sob pressão. 22q1, devido ao alto custo de energia, transporte e materiais causados pelo conflito geopolítico internacional e a epidemia grave na China, o lucro total da empresa foi 223 milhões de yuans / – 1,68%, e a margem de lucro bruto foi 16,61%, 2,42 pontos percentuais menor do que no mesmo período do ano passado.
Os negócios estrangeiros cresceram rapidamente e os lucros da eletricidade da cozinha foram muito afetados: regionalmente, a receita externa da China em 2021 atingiu 3,289 bilhões de yuans / + 9,03% e 11,624 bilhões de yuans / + 14,24%, respectivamente. O negócio de exportação desenvolveu-se rapidamente. A taxa de crescimento anual da receita externa da China em 22q1 foi de 3% e 17%, e a exportação mostrou uma tendência de aceleração adicional em comparação com o nível de 2021. Em termos de categorias, no setor de eletricidade de cozinha, a receita de aquecimento elétrico e eletrodomésticos foi de 7,368 bilhões de yuans e 3,496 bilhões de yuans respectivamente em 2021, representando 49,41% / 23,44% da receita total, mas sua taxa de crescimento de + 8,76% / + 11,21% foi menor do que o todo, o que arrastou para baixo o crescimento da receita.O setor doméstico respondeu por 15,25% da receita total com 1,482 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento de 19,88% maior do que o todo; As margens de lucro brutas de aquecimento elétrico, elétrico e eletrodomésticos foram de 16,81% / -6,24pct, 18,30% / -7,92pct e 16,87% / -4,21pct respectivamente, sendo o nível de lucro bruto dos eletrodomésticos o mais alto e o mais declinado.
Aderir à P & D, criar produtos inovadores e prestar atenção à melhoria da eficiência da gestão: por um lado, a empresa adere a P & D e inovação, concentra-se em explorar as necessidades dos clientes e pontos de dor, cria produtos e encontra novos pontos de crescimento do lucro. Nos últimos anos, as despesas de P & D continuaram a aumentar, com despesas de P & D de 394 milhões de yuans / + 17,78%, 442 milhões de yuans / + 12,26% e 108 milhões de yuans / + 29,87% respectivamente em 2020, 2021 e 22q1. O aumento líquido de pessoal de P & D em 2021 foi de 106 pessoas / + 4,12%. Por outro lado, propõe-se melhorar a gestão para melhorar a capacidade de controlo de custos e manter vantagens em situações complexas e mutáveis. As despesas de gestão da empresa em 2020, 2021 e 22q1 são 701 milhões de yuans / + 30,57%, 779 milhões de yuans / + 11,23% e 169 milhões de yuans / – 8,82%, respectivamente. Com o crescimento contínuo da escala de receitas, a expansão das despesas de gestão tem sido bem controlada e a eficiência da gestão tem sido refletida.
Sugestão de investimento: Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) cultivar profundamente a indústria de pequenos eletrodomésticos, e produzir e promover produtos de marca própria para marcas internacionais bem conhecidas por muitos anos. Atualmente, acumulou fortes vantagens de escala e gestão na indústria internacional OEM, e tem várias marcas com posicionamento diferente na China. Nos últimos anos, com o grande modelo de produto único e excelente capacidade de operação de canal, criou continuamente modelos populares amados por grupos jovens. Prevemos que o lucro da empresa por ação de 2022 a 2024 será de 1,17 yuan, 1,43 yuan e 1,66 yuan respectivamente, e PE será 14,1 vezes, 11,6 vezes e 10,0 vezes nos próximos três anos. Será coberto pela primeira vez, e damos a sugestão de “aumentar a participação-a”.
Aviso de risco: intensifica-se a concorrência no mercado; O aumento dos custos das matérias-primas superou as expectativas; Fritos de comércio internacional e transporte bloqueado, risco cambial; A aquisição de novos produtos e novas encomendas foi inferior ao esperado.
