\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) 601)
Evento: a empresa divulgou que no primeiro relatório trimestral de 2022, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,437 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 36,4%; O retorno ao rendimento integral da mãe mudou de positivo para negativo para 5,234 bilhões de yuans, e a redução do rendimento de investimento é o principal obstáculo.
Principais pontos de investimento
Seguro de vida CPIC: a epidemia impactou a indústria de exposições, mas o desenvolvimento de negócios e equipe estão melhorando mês a mês. Afetado pela distribuição do vírus mutante Omicron em todo o país, a indústria de exposições offline da equipe foi impactada. O novo prêmio único do canal de agente 1q22 foi de 9,219 bilhões de yuans, uma queda acentuada de 44,1% ano a ano. Em termos de atribuição, a mão de obra mensal média caiu acentuadamente em 53,4% ano a ano, mas a renda mensal per capita do negócio de seguros no primeiro ano aumentou em 19,9% ano a ano; A melhoria na qualidade da equipe deve-se principalmente ao aumento da escala de mão-de-obra principal mês a mês, a capacidade de produção per capita de mão-de-obra principal aumentou ano a ano, e o efeito de tração da Lei Básica “núcleo” implementada no início do ano tem aparecido gradualmente. A empresa continuou a ajustar e divulgar o calibre do canal do relatório anual de 2021. A contribuição de novas encomendas de seguros individuais / bancassurance / canais de grupo foi de 32,5% / 38,8% / 28,7%, respectivamente, enquanto a do 1q21 foi de 70,9% / 3,9% / 25,2% no mesmo período. A empresa ajustou parcialmente a estrutura do canal e reiniciou os canais de bancassurance para focar nos canais estratégicos, mas não alterou o índice básico do seguro individual, que ainda é a principal contribuição de valor. Esperamos que o NBV da empresa 1q21 tenha diminuído mais de 40% em relação ao ano anterior, e espera-se que melhore marginalmente no segundo trimestre, Espera-se que o declínio do China Daily diminua significativamente. De acordo com o resumo do relatório de solvência, o seguro de vida CPIC realizou um lucro líquido de 3,59 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 33,1%, que foi principalmente devido à flutuação do mercado de ações.O único trimestre total / retorno abrangente do investimento da empresa foi de apenas 0,91% / – 0,26% respectivamente, que foi o principal arrasto sobre o desempenho operacional atual, e a ova no período de relatório foi de 3,6%. O rácio de adequação de solvência principal do seguro de vida CPIC foi 147%, muito superior ao requisito mínimo de 50% e ao cálculo de simulação anterior de 107%.
Seguro de propriedade CPIC: a subscrição melhorou ligeiramente e o investimento ainda é um obstáculo. 1q22 CPIC seguro de propriedade realizou uma receita de negócios de seguros de 49,864 bilhões de yuans, um aumento ano-a-ano de 14,0%, dos quais a taxa de crescimento ano-a-ano do seguro automóvel / não auto negócio foi 11,8% / 16,2% respectivamente, e a taxa de crescimento do seguro automóvel liderou os três primeiros (PICC: 10,9%, Ping An: 10,4%). O rácio de custo global global de 1q22 foi de 99,1%, com uma diminuição homóloga de 0,2 pontos percentuais, dos quais o rácio de compensação global aumentou 1,8 PCT em termos homólogos; A taxa de despesa abrangente diminuiu 2,0 PCT. ano a ano. De acordo com o resumo do relatório de solvência, o seguro de propriedade 1q21 CPIC realizou um lucro líquido de 1,59 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 24,4%, a ova correspondente foi de 3,24%, uma diminuição homóloga de 1,3 PCT., que foi principalmente devido à flutuação do mercado de ações, e o retorno total / abrangente sobre o investimento em um único trimestre foi de apenas 1,3% / – 0,2% respectivamente, que foi o principal arrasto sobre o desempenho operacional do período atual.
Os activos líquidos imputáveis à empresa-mãe no final do período diminuíram ligeiramente 2,3% em relação ao início do ano. O 1q22 CSI 300 e o índice gem caíram 14,5% e 20,0%, enquanto o 1q21 caiu ligeiramente 3,1% e 7,0%, respectivamente, no mesmo período, e a empresa obteve lucro flutuante, com uma base de lucro elevada no mesmo período. O rendimento total do investimento + resultado das variações do justo valor da empresa 1q22 diminuiu 34,6% em termos homólogos, e a taxa de retorno líquido/total do investimento foi de 3,7% / 3,7%, com uma diminuição homóloga de 0,2 / 0,9 PCT, respectivamente. No final do período, os ativos líquidos da empresa atribuíveis à matriz diminuíram de 226741 bilhões de yuans no início do ano para 221507 bilhões de yuans, principalmente devido à perda de 14,482 bilhões de yuans da mudança no valor justo de ativos financeiros 1q22 disponíveis para venda.
Previsão de lucros e classificação de investimento: impactado pelo declínio contínuo do mercado acionário, o desempenho da empresa é fraco e forte, mas a expectativa pessimista tem se refletido basicamente no preço das ações. Devido ao lento desempenho do mercado acionário, reduzimos nossa previsão de lucro e previmos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 22,5 bilhões, 31,9 bilhões e 35,5 bilhões, respectivamente (a previsão original era de RMB 29,8 bilhões, 33,7 bilhões e 36,1 bilhões), com uma taxa de crescimento homóloga de – 16%, 42% e 11%. O preço atual das ações corresponde a P/EV de 0,36/0,32/0,29 vezes de 2022 a 2024 respectivamente.
Aviso de risco: o mercado de ações continua em declínio, a equipe continua caindo e a perda de subscrição de negócios não veículos
