\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 132 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
O desempenho de 2022q1 superou ligeiramente as expectativas
O desempenho da empresa superou ligeiramente as expectativas. Em 2022q1, a receita da empresa foi de 3,833 bilhões de yuans, um aumento anual de 17,12%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe antes e depois da dedução foi de 341 milhões e 335 milhões de yuans, com um aumento anual de 15,33% e 15,47%. Manter a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1430, 1640 e 1911 milhões de 2022 a 2024, correspondendo a EPS de RMB 296, 339 e 3,95 de 2022 a 2024, com um aumento homólogo de 22,7%, 14,7% e 16,5%. O preço atual da ação corresponde a 42,8, 37,3 e 32,0 vezes PE. É otimista sobre o desempenho da Wusu e outros produtos high-end e mantém a classificação de “comprar”.
Os produtos de toda a linha alcançaram um crescimento melhor, e o desempenho high-end é melhor
Em 2022q1, o volume de vendas da empresa aumentou 11,7% ano a ano, a ação continuou a aumentar, o preço da tonelada aumentou 4,9% ano a ano e a estrutura continuou a melhorar. Espera-se que cresça rapidamente de janeiro a fevereiro e seja arrastado pela epidemia em março, mas o impulso geral ainda é forte e melhor do que o nível geral da indústria. Em termos de produtos, 2022q1 high-end, mainstream e produtos econômicos aumentaram 24,04%, 13,17% e 12,84%, respectivamente, ano a ano. Toda a série de produtos apresentou bom crescimento, e o desempenho high-end foi mais forte. Entre eles, os produtos high-end beneficiaram da promoção do plano da cidade grande. Espera-se que Wusu fora de Xinjiang aumente cerca de 20% ano a ano e atinja um crescimento de dois dígitos em 1664; Os principais produtos Lebao e Chongqing marcas aumentaram rapidamente, o volume e o preço esperados dos produtos básicos da série da economia de mercado aumentaram, e a estrutura da série mainstream e econômica foi significativamente melhorada. Em termos de sub-regiões, as regiões noroeste, centro e sul aumentaram 13,96%, 20,68% e 14,13%, respectivamente, ano a ano, e a taxa de crescimento regional foi relativamente equilibrada.
O custo está sob ligeira pressão e a rentabilidade ainda é forte
A margem de lucro líquido em 2022 diminuiu 0,96 PCT ano a ano. De acordo com o novo padrão, a margem de lucro bruto em 2022q1 diminuiu 0,38 PCT ano a ano. Espera-se que isso se deva principalmente ao aumento dos custos de transporte e ao aumento do preço de algumas matérias-primas devido à extensão prevista da distância de transporte nas grandes cidades. O rácio de despesas de vendas foi basicamente plano ano a ano, e o rácio de despesas de gestão diminuiu 0,8% ano a ano.
Estamos otimistas sobre a tendência de atualização de Wusu e outros produtos e estruturas high-end
A empresa respondeu ativamente para reduzir o impacto da epidemia, e espera-se que o acompanhamento diminua gradualmente. O custo de materiais de embalagem de curto prazo e outras matérias-primas pode estar sob pressão, mas eles são relativamente controláveis. No médio e longo prazo, continuamos a ser otimistas sobre o forte impulso de crescimento de Wusu, 1664 e outros produtos high-end e a atualização contínua da estrutura de produtos de médio e baixo-end.
Dica de risco: o risco de continuar fraca demanda de restauração, rápido aumento dos custos e intensificação da concorrência
