\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 304 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) )
A empresa otimizou gradualmente a estrutura do canal, promoveu constantemente a atualização do produto e manteve a classificação de “excesso de peso”
Em 2021, a receita da empresa foi de 25,35 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 20,1%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,51 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 0,3%. A receita do primeiro trimestre em 2022 foi de 13,03 bilhões de yuans, um aumento anual de + 23,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,99 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 29,1%. Devido ao impacto dos lucros e perdas não recorrentes, reduzimos a previsão de lucro para 20222023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será de 9,74 (-450) bilhões de yuans, 12,24 (-270) bilhões de yuans e 15,12 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 6,46 (-0,30) yuan, 8,12 (-0,18) yuan e 10,03 yuan respectivamente. O preço atual da ação correspondente ao PE é de 24,6, 19,6 e 15,9 vezes respectivamente. Com a racionalização dos interesses de canal da empresa e a implementação de incentivos internos, a empresa entrou no período de liberação, Manter a classificação de “excesso de peso”.
Em 2021, a receita excedeu as expectativas e a estrutura do produto melhorou significativamente
Em 2021, a receita média e alta foi de 21,52 bilhões de yuans, um aumento anual de + 22,0%. A estrutura foi significativamente melhorada e a taxa de crescimento do meng6 + foi muito maior do que a do todo. Impulsionada por isso, a margem de lucro bruta do vinho de média e alta qualidade é de + 1,43pct; A receita do vinho comum foi de 3,12 bilhões de yuans, com um aumento anual de + 16,1% e uma margem de lucro bruto de + 9,13 PCT. Beneficiando da modernização da estrutura do produto e do desenvolvimento de canais duplos, a taxa de crescimento na província foi acelerada e o progresso constante fora da província foi feito.
A estrutura do canal foi continuamente otimizada, e a velocidade de coleta de 2021q1 foi aumentada para demonstrar a confiança do canal
As responsabilidades contratuais no final do primeiro trimestre de 2022 foram 9,76 bilhões de yuans, um aumento de 3,64 bilhões de yuans, principalmente devido à maior proporção de cobrança de pagamentos no final do primeiro trimestre do que no final de 2021q1, refletindo a melhoria da cooperação e entusiasmo dos revendedores após a otimização da estrutura de canal. Em 2021, a empresa otimizou a estrutura e layout dos revendedores com base no princípio de “Negócios Pro, negócios seguros, negócios de apoio e negócios enriquecer”. Até o final de 2021, o número total de revendedores na China havia diminuído 909 ano a ano.
A margem de lucro bruta aumenta e os lucros e perdas não recorrentes afetam a margem de lucro líquido
Em 2021, a margem de lucro bruto da empresa foi de + 3,05pct a 75,32%, e a taxa de despesa durante o período foi de 20,65%, com uma diminuição homóloga de -0,70pct, que foi afetada principalmente pela diminuição homóloga de cerca de 1,7 bilhão yuan no lucro total e perda de itens não correntes, e a margem de lucro líquido foi de -5,83pct a 29,64%. 2022q1 margem de lucro bruto + 1,14pct para 77,30%, taxa de despesa do período – 1,02pct para 10,59%, margem de lucro líquido + 1,53pct para 38,29%. Em 2022, os itens de lucro e perda não recorrentes serão mais estáveis, a estrutura do produto será otimizada e a tendência de aumento da taxa de juros líquida da empresa será determinada.
Dica de risco: flutuações macroeconômicas levam a um declínio na demanda, e a expansão fora da província é menor do que o esperado
