\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 555 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) )
Principais pontos de investimento
Evento: em 2022q1, a empresa alcançou receita operacional de 4,089 bilhões de yuans, yoy + 7,11%, qoq-0,40%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 760 milhões de yuans, yoy + 550,80%, qoq-34,17%, lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 762 milhões de yuans deduzidos, yoy + 1977429%, qoq-31,21%, e o desempenho caiu na faixa de previsão anterior.
A receita de ir para o mar manteve uma alta taxa de crescimento ano a ano, e continuou a prestar atenção ao desempenho dos principais produtos e ao progresso de novos passeios. Em 2022q1, a receita do mercado externo da empresa excedeu 1,4 bilhão de yuans, com um aumento anual de mais de 45%, representando mais de 34%. De acordo com os dados De acordo com dados de IA, a empresa classificou o número 5 / 4 / 4 na lista de ranking das receitas estrangeiras dos fabricantes de jogos chineses de janeiro a março de 2022; Na lista de classificação da receita de jogos móveis da China de janeiro a março de 2022 lançada pela sensortower, o principal jogo móvel da empresa “Puzzles & survival” classificou-se em 6 / 5 / 5, respectivamente, com excelente operação de longo prazo do produto, e “canção da Cloud City” classificou-se em 23 / 16 / 14, respectivamente. A água continua a subir. Sua lista mais vendida do jogo IOS na Coréia do Sul classificou-se em 24 / 19 / 13, respectivamente, de janeiro a março de 2022, e a lista mais vendida do jogo IOS no Japão ficou em 69 / 44, respectivamente, de fevereiro a março de 2022. Em termos de novas turnês, “Three Kingdoms: glory of heroes” foi lançado em Hong Kong, Macau, Taiwan, Singapura e Malásia, enquanto o tema formiga SLG “ant Legion” e SLG “Chrono legacy” foram lançados nos Estados Unidos e em outras regiões, que ainda estão na fase inicial de afinação, e continuam a prestar atenção ao desempenho de acompanhamento. Acreditamos que a empresa acumulou rica experiência em ir para o mar, e espera-se que a forte capacidade de emissão e a estratégia de “ajuste de medidas às condições locais” de ir para o mar continuem a ser verificadas. Com a liberação gradual de lucros pela P&S e a contribuição do incremento de receita pelo lançamento da nuvem e Xinyou, o desempenho de ir para o mar continuará a aumentar e construir o segundo polo de crescimento do desempenho da empresa.
Os lucros aumentaram em termos homólogos e os produtos stock foram gradualmente recuperados. Em 2022q1, o lucro líquido da empresa-mãe e da empresa não-mãe aumentou ano a ano, o que se deve principalmente aos diferentes ciclos de vida dos produtos operacionais. Muitos jogos novos, como Douluo continental: Awakening of Wu soul and glory Archangel foram lançados em 2021q1, empurrando para cima as despesas de vendas. A incompatibilidade de receitas e despesas resultou em uma base de lucro baixa. Os jogos de 2022q1 entraram no período de retorno e contribuíram constantemente para o aumento do lucro; O declínio mensal é principalmente devido ao aumento mensal nas despesas de vendas causado pela promoção da “nuvem” em 2022q1 e pelo lançamento do Xinyou. A margem de lucro bruto da empresa 2022q1 é de 86,29% (yoy-0,11pct, QoQ + 1,60pct), e a margem de lucro líquido das vendas é de 18,41% (YoY + 15,45pct, qoq-9,50pct). No lado das despesas, o rácio de despesas de vendas é de 56,41% (ano-16,94 PCT, QoQ + 11,29 PCT); A taxa de taxa de gestão foi de 2,64% (ano-0,06 PCT, qoq-0,46 PCT); A taxa de despesas de I & D é de 6,74% (ano-1,77 PCT, QoQ + 0,44 PCT); Em termos de fluxo de caixa, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa 2022q1 é de RMB 606 milhões.
Previsão de lucro e classificação de investimento: mantemos a previsão de lucro anterior. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 1,51 / 1,82 / 2,16 yuan respectivamente, correspondendo ao preço atual da ação PE de 16 / 13 / 11x respectivamente. Estamos otimistas de que a empresa continuará a promover a estratégia “dual core + diversificado”, impulsionar o crescimento do desempenho no país e no exterior e manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco: políticas industriais são apertadas; O desempenho de novos produtos é inferior ao esperado; O mercado externo não está progredindo como esperado.
