\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 897 Wenzhou Yihua Connector Co.Ltd(002897) )
Evento: em 28 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 4,490 bilhões de yuans, um aumento anual de 37,37%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 136 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 24,67%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,046 bilhão de yuans, um aumento anual de 23,76%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 45 milhões de yuans, um aumento anual de 58,80%.
Em 2021, o layout de negócios da empresa será otimizado, e a receita da empresa continuará sendo impulsionada pela inovação e, em 2021, continuará melhorando seu layout de negócios e mantendo sua eficiência. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 4,490 bilhões de yuans, um aumento anual de 37,37%. Em termos de produtos, os produtos de conector de comunicação da empresa alcançaram uma receita operacional de 1,103 bilhão de yuans em 2021, com um aumento anual de 6,63%; A renda operacional de produtos de conectores eletrônicos de consumo foi de 344 milhões de yuans, um aumento anual de 16,93%; Outros produtos de conectores e componentes alcançaram uma receita operacional de 602 milhões de yuans, um aumento anual de 30,55% Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) negócio de suporte alcançou um crescimento substancial, com uma receita de 2,256 bilhões de yuans, um aumento de 70,47% ano a ano.
A capacidade de controle de custos é boa, e a margem de lucro bruto do primeiro trimestre se estabilizou e recuperou em 22 anos: afetada por fatores como surtos repetidos fora da China e aumento acentuado nos preços das matérias-primas, a margem de lucro bruto da empresa diminuiu 5,41pct para 17,12% ano a ano em 2021. Graças à boa capacidade de controle de custos, o rácio de despesas de vendas da empresa diminuiu 0,23pct para 2,31% ano a ano em 2021; A taxa de despesas administrativas diminuiu 1,69pct para 8,05% em termos homólogos; O rácio de despesa financeira diminuiu 0,63% para 2,16% em termos homólogos. Em 2021, a margem de lucro líquido da empresa diminuiu 2,63% para 2,70% em termos homólogos. Em 2022, a margem de lucro bruta do primeiro trimestre estabilizou-se e recuperou, com um aumento homólogo de 2,79 PCT, um aumento mensal de 5,70 PCT para 20,47%, e um aumento homólogo de 0,84 PCT para 4,03% na margem de lucro líquido. Esperamos que no futuro, com a estabilização dos preços das matérias-primas e a introdução contínua dos produtos conectores de comunicação de alta velocidade da empresa, a rentabilidade da empresa continue a se recuperar.
A remoção de ativos deficitários melhorará ainda mais o desempenho da empresa: em março de 2022, a fim de se concentrar no principal negócio da empresa e otimizar ainda mais a alocação de recursos, a empresa planeja transferir 95% do patrimônio líquido da Hunan Yihua para Yihua Holding Group Co., Ltd. ao preço de RMB 116267 milhões. Após a transferência, a empresa deixará de deter o capital próprio da Hunan Yihua e a Hunan Yihua deixará de ser incluída no âmbito das demonstrações consolidadas da empresa. Hunan Yihua perdeu 54,97 milhões de yuans em 2020 e 35,2 milhões de yuans de janeiro a setembro de 2021. Após o despojamento dos ativos deficitários, o desempenho da empresa será melhorado ainda mais.
Sugestão de investimento: a empresa tem mais de 20 anos de experiência em P & D de conectores de comunicação e expandiu o negócio de suporte fotovoltaico. esperamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja 5.558 / 69.16 / 8.588 bilhões de yuan respectivamente, com um aumento ano a ano de 23.8% / 24.4% / 24.2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 314 / 424 / 536 milhões yuan respectivamente, com um aumento anual de 131,6% / 34,9% / 26,6%; O EPS correspondente é 1,84/2,48/3,14 yuan respectivamente. Atribuímos à empresa 18 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço alvo de 33,12, mantendo a classificação de investimento “Buy-A”.
Dicas de risco: riscos de intensificação da concorrência no mercado, menor demanda do que o esperado, menos do que o esperado pesquisa e desenvolvimento de novas tecnologias e desenvolvimento de novos produtos, flutuações nos preços das matérias-primas e flutuações cambiais
