\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 90 Suzhou Ta&A Ultra Clean Technology Co.Ltd(300390) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, com uma receita operacional de 3,388 bilhões de yuans em 2022q1, um aumento anual de 407,15% e um aumento mensal de 215%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 foi de 1,518 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 939,05% e um aumento mensal de 321,31%. Em 2022q1, o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 1,513 bilhões de yuans, um aumento anual de 126005% e um aumento mensal de 316,95%.
O volume e o preço dos negócios de sal de lítio aumentaram simultaneamente, aumentando o lucro bruto da empresa. (1) Volume: a subsidiária Tianyi indústria de lítio (o direito de detenção foi aumentado para 75%) atingiu a capacidade de produção de 20000 toneladas na fase I. graças à produção de 25000 toneladas na fase II, será produzido e vendido no Q1 em 2022 ou efetivamente liberado. (2) Preço: o preço médio do hidróxido de lítio da categoria da bateria Q1 incluindo o imposto é 377000 yuan / ton, com um aumento ano a ano de + 525,8% e um aumento mês a mês de + 98,1%. (3) Lucro bruto: em 2022, o lucro bruto da empresa Q1 foi de 2,599 bilhões de yuans, um aumento de 262,9% mês a mês; A margem bruta de lucro foi de 76,7%, um aumento de 10,13 PCT mês a mês.
Durante este período, a diminuição da taxa de despesa é boa para a liberação do lucro operacional, e o valor do investimento da avz continua a ser verificado pelo mercado. Em 2022, as quatro taxas e impostos do primeiro trimestre totalizaram 164 milhões de yuans, queda de 4,22 PCT ano a ano e 3,26 PCT mês a mês. Além disso, o lítio Tianyi detém 7,29% do patrimônio líquido da avz. Graças ao prêmio ascendente contínuo no final da mina e à boa expectativa do volume Manono, o preço das ações da avz Q1 aumentou de US $ 0,775 / ação para US $ 1,235 / ação em 2021. A empresa confirmou que a mudança no valor justo de outros instrumentos de capital social relevantes foi de 792 milhões de yuans, que foi incluído em outro rendimento integral.
No lado dos recursos, agora é dominado pelo concentrado de subscrição, o recurso principal Manono pode ser esperado no futuro e outros recursos de lítio são organizados ao mesmo tempo. (1) De 2021 a 2023, a empresa detém o volume de vendas de AMG 6 Shenzhen Tagen Group Co.Ltd(000090) 000 T / um pacote. Ao mesmo tempo, ambas as partes concordam que podem optar por estendê-lo por mais dois anos. (2) De 2022 a 2024, Pilbara subscreve 115000 toneladas de concentrado de lítio todos os anos. (3) A capacidade de mineração e beneficiamento de Manono está prevista para ser de 10 milhões de toneladas / ano, correspondendo à capacidade de 1,6 milhão de toneladas de concentrado de lítio. Em termos de subscrição, após a conclusão da aquisição dos tempos Tianhua da participação de 24% da Manono, o lítio Tianyi transferirá os direitos e obrigações do acordo de saída original para os tempos Tianhua, que tem um volume de vendas de pacote de 800000 toneladas / ano e uma menor produção de 50% de Manono. No futuro, os tempos Tianhua fornecerão concentrado de spodumene para o lítio Tianyi por um longo tempo de acordo com as necessidades do lítio Tianyi, com uma quantidade de fornecimento de não menos de 200000 toneladas / ano. (4) O lítio de Tianyi assinou um acordo de subscrição com o lítio universal para adquirir 9,9% de capital próprio do lítio universal e assinar um acordo de subscrição do concentrado de spodumene de 10 anos. (5) Suzhou Ta&A Ultra Clean Technology Co.Ltd(300390) pretende subscrever o capital próprio do premier e obter o direito off take do concentrado de lítio do projeto de estudo de viabilidade Zulu.
A capacidade de produção de hidróxido de lítio está planejada para ser de cerca de 160000 toneladas, e o atributo de crescimento de ligação Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) é óbvio. (1) A primeira fase da indústria de lítio Tianyi tem uma capacidade de 20000 toneladas de hidróxido de lítio, e a capacidade de projeto de 5000 toneladas será adicionada após a conclusão do projeto de transformação técnica de apoio; O projeto de hidróxido de lítio de grau de bateria de fase II 25000 toneladas entrou na fase de comissionamento e produção experimental e produziu produtos qualificados. Ao mesmo tempo, a capacidade de 50000 toneladas de base Jiang’an e capacidade de 60000 toneladas de base Meishan serão concluídas por etapas até o final de 24. Naquele momento, a capacidade total de hidróxido de lítio da empresa atingirá 160000 toneladas por ano. (2) Propõe-se investir em um projeto de capacidade de fundição de carbonato de lítio de 100000 toneladas com joint venture Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , que é a primeira produção da empresa de carbonato de lítio e aumentará 10000 toneladas de capacidade de capital próprio de sal de lítio. (3) Suzhou Ta&A Ultra Clean Technology Co.Ltd(300390) e Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) têm estreita cooperação em equidade, recursos e fundição, e a capacidade de fundição pode ser continuamente liberada.
Sugestão de investimento: esperamos que a receita operacional da empresa seja de 17,199 bilhões de yuans, 23,879 bilhões de yuans e 29,199 bilhões de yuans respectivamente de 2022 a 2024, e seu lucro líquido seja de 3,956 bilhões de yuans, 4,438 bilhões de yuans e 5,752 bilhões de yuans respectivamente, com EPS correspondente de 6,73, 7,55 e 9,78 yuan / ação respectivamente. Atualmente, o preço da ação correspondente do PE é 9,1, 8,1 e 6,3 vezes. Mantenha a classificação “sobrepeso-a”, e o preço alvo de seis meses é de 80 yuans / ação.
Dica de risco: o preço do lítio é menor do que o esperado, a demanda é menor do que o esperado e o progresso do projeto é menor do que o esperado
