\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 507 Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022 e, em 2022q1, obteve uma receita operacional de 5.232 bilhões, um aumento homólogo de 29,46%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 540 milhões, com um aumento homólogo de – 2,08%.
Comentários:
A rentabilidade está liderando a indústria, e a margem de lucro bruto permanece alta. Em 2022q1, o lucro líquido imputável à empresa-mãe diminuiu 2% em termos homólogos e 8% em termos mensais, respectivamente; No entanto, em comparação com o desempenho da indústria siderúrgica, a resistência ao lucro da empresa está liderando a indústria, e a margem de lucro bruto da empresa ainda é mantida em mais de 15%, excedendo muito a média da indústria.
A vantagem da gestão é óbvia, e o incentivo patrimonial regenera a vitalidade. Sob a estratégia de custo central diferenciada, Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) controlando o custo de matérias-primas não como mão de obra, depreciação, energia e despesas de fabricação, melhorar a produtividade do trabalho e reduzir o custo interno total. De acordo com o relatório anual de 2021 recém-divulgado, a ova de Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) em 2021 atingiu 28,9%, e tem estado na posição de liderança na indústria durante a década de 2011 a 2020, e basicamente manteve uma ova alta de mais de 20%. Além disso, Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) desde a sua listagem, lançou três planos de incentivo de ações, incluindo o plano de opções de ações em 2012 e 2017 e o plano de incentivo de ações restritas em 2021.
Dividendos elevados, modelo de investimento de valor Por Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) anos, manteve uma alta frequência de dividendos e alto rendimento de dividendos, o que trouxe um alto retorno sobre o investimento para os investidores. De 2020 a 2021, a taxa de pagamento de dividendos da empresa Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) é tão alta quanto 110% e 88%, e a taxa de dividendos é de 15,9% e 14,2%, respectivamente.
A injeção de ativos de acompanhamento é enorme. Dongfang Iron and Steel Group, o acionista controlador da empresa listada, participará da aquisição de ações Pinggang como uma transição e prometerá ter sucesso na aquisição. Como uma das três principais fábricas de ferro e aço em Jiangxi, Pinggang ainda dará à empresa crescimento no futuro.
Indústria siderúrgica: a oferta e a procura melhoraram com a redução da produção. A reunião regular da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma disse que continuará a reduzir a produção em 2022; Atualmente, o controle horizontal é o resultado final, e há uma alta probabilidade de redução contínua da produção. Depois que a situação epidêmica é aliviada, a indústria siderúrgica enfrentará uma recuperação tripla da demanda de sazonalidade e a superposição do atraso do projeto e exportação no início do ano. Espera-se que os fundamentos do aço conduzam a uma situação de aumento dos preços do aço e aumento dos lucros.
Previsão de lucro e classificação de investimento: prevemos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 23,9/24/24,3 bilhões de yuans, respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 10% / 1% / 1%, respectivamente; Com base no lucro 2022q1 da empresa, mantemos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 é de RMB 3,1/32/3 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 14% / 4% / 3%, respectivamente; O PE correspondente é 5,8/5,6/5,4x respectivamente. Considerando que a avaliação da empresa está em um nível historicamente baixo, a ova é significativamente maior do que a de seus pares e a rentabilidade é forte, a classificação de “compra” da empresa é mantida.
Dicas de risco: a demanda é menor do que o esperado, o preço das matérias-primas flutua e os riscos do próprio negócio da empresa.
