\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 938 Avary Holding (Shenzhen) Co.Limited(002938) )
O 2022q1 da empresa reflete a flexibilidade da taxa de crescimento de capacidade, alcança alto crescimento no lucro líquido e mantém a classificação de “excesso de peso”
A empresa divulgou o relatório trimestral 2022q1. A receita operacional foi de 7,08 bilhões de yuans, yoy + 24,4%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 590 milhões de yuans, yoy + 69,0%, deduzindo o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 590 milhões de yuans, yoy + 156,6%. A diferença entre o lucro líquido deduzido e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi principalmente devido à redução de subsídios governamentais incluídos em outros rendimentos. Considerando que a empresa é impulsionada pela demanda dos principais clientes aiot e desenvolve segmentos de alto crescimento, como eletrônicos automotivos e servidores, mantemos a previsão de lucro. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa matriz de 2022 a 2024 seja de RMB 3,96/43,0/4,75 bilhões, correspondendo ao EPS de RMB 1,70/1,85/2,05, e o atual preço da ação correspondente ao PE de 17,3/15,9/14,4 vezes, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
As principais encomendas dos clientes impulsionaram a tradicional taxa de rotatividade das culturas fora de época, controlaram eficazmente os custos e alcançaram um crescimento de lucro de alto nível
O crescimento de pedidos miniled e pedidos MSAP dos principais clientes da empresa promoveu o crescimento anual da receita operacional. Os ativos fixos da empresa em 2022q1 totalizaram 14,96 bilhões de yuans, e os ativos fixos eram principalmente máquinas e equipamentos (consulte o relatório anual de 2021. Máquinas e equipamentos representaram 57,8% dos ativos fixos e o período de depreciação foi de 2-10 anos). A despesa de depreciação teve um grande impacto no custo operacional. A empresa aumentou a taxa de crescimento da capacidade de produção através de pedidos de clientes, sobrepou o rendimento de produtos HDI de alta qualidade mínimos e produtos MSAP, e a margem de lucro bruto da empresa atingiu 19,8%, para baixo apenas 1,0pct em comparação com o Q4, A diferença na margem de lucro bruta entre o primeiro trimestre e o quarto trimestre do ano anterior é inferior à dos anos anteriores. Em 2022q1, atingiu 38 milhões de yuans, yoy-48,6%, despesas de gestão 268 milhões de yuans, yoy-6,5%, com um declínio constante, taxa de juros líquida de 8,4%, yoy + 2,2pct. A despesa de capital da empresa 2022q1 é de 1,12 bilhão de yuans.
O negócio de placa dura acumulou muito, e a transferência das ações controladoras da precisão Sanying e precisão Sanying deve aumentar a receita de investimento
O volume da receita operacional da empresa ficou em primeiro lugar no mundo por quatro anos consecutivos. O processo do produto PCB da empresa está no nível líder no mundo. Formou a capacidade de produção em massa do produto PCB de próxima geração SLP representando requisitos de processo de nível superior, e organizou os novos produtos dos clientes nos próximos três anos de antecedência. Os produtos automotivos e servidores da empresa se tornarão um importante ponto de crescimento no futuro. Em 2022q1, a empresa detém 3,7% de patrimônio líquido da Sanying precisão através de transferência, e seu principal negócio é P & D, fabricação e vendas de equipamentos tridimensionais de micro CT de raios X; O negócio principal do controle fino de Sanying é o R & D, fabricação e vendas da plataforma e do sistema nano do controle do movimento, que se espera aumentar a renda do investimento.
Dicas de risco: flutuações nas ordens dos principais clientes, o impacto da taxa de câmbio de RMB em relação ao dólar americano, a importação de negócios HDI é menor do que o esperado, e a concorrência da placa automotiva é intensificada
