\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 82 Dongfang Electronics Co.Ltd(000682) )
Resumo do evento
Em 28 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022.No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 944 milhões de yuans, um aumento anual de 24,95%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 607956 milhões de yuans, um aumento anual de 24,17%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 547882 milhões de yuans, com um aumento anual de 20,60%.
Análise e julgamento:
Q1 está alinhado com as expectativas e sua rentabilidade é estável
No primeiro trimestre, a receita da empresa aumentou de forma síncrona com a empresa-mãe, com uma taxa de crescimento superior a 24%. A taxa de crescimento global foi rápida, o que estava de acordo com as nossas expectativas. Apesar da perturbação da epidemia, a empresa continuou seu impulso de crescimento. A margem bruta de lucro das vendas do primeiro trimestre/margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 31,58% / 6,44%, respectivamente, melhores que o mesmo período do ano passado. O saldo dos passivos contratuais no final do primeiro trimestre foi de 1 861 bilhão, um aumento de cerca de 200 milhões (+ 12%) em relação ao saldo no início do ano, indicando que não há preocupação com as encomendas em mãos. A contribuição do lucro e perda não recorrentes para o lucro líquido é de 6,074 milhões de yuans, principalmente da renda de subsídio do governo; Cerca de 6,5762 milhões de yuans no mesmo período do ano passado.
Weston, uma subsidiária, teve um bom desempenho no início do ano e ganhou duas ordens líquidas seguidas
Na licitação de Sinolink e Sinolink. De acordo com a conta pública da empresa, em janeiro, no segundo lote de projetos de licitação de quadro para produtos de medição da China Southern Power Grid em 2021, a Weston ganhou a licitação com um valor de 127,7 milhões de yuans O auto-desenvolvido China Southern Power Grid nova especificação monofásica watt-hora inteligente e trifásica watt-hora inteligente medidor passaram no teste e ganhou o lance de uma só vez. Em março, a empresa ganhou a licitação de 107 milhões de yuans no terceiro lote de nova aquisição da State Grid Corporation da China em 2022, e o valor vencedor da licitação ficou em terceiro lugar. A taxa de crescimento do negócio de medidores inteligentes foi otimista ao longo do ano. Além disso, a empresa realizou ativamente novos negócios. Em janeiro, o centro global de P & D Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) construído pela Weston foi conectado com sucesso à rede, representando um avanço no primeiro novo projeto de energia da empresa na indústria química.
O investimento na rede elétrica acelerou e a indústria está em expansão. Espera-se que a empresa mantenha uma alta taxa de crescimento ao longo do ano
Espera-se que o investimento em rede elétrica deste ano atinja um recorde. Em novembro de 2021, a China Southern Power Grid Corporation emitiu o plano de desenvolvimento da rede elétrica da China Southern Power Grid durante o 14º período do Plano Quinquenal, propondo que o investimento planejado durante o 14º período do Plano Quinquenal seja de cerca de 670 bilhões de yuans, um aumento anual de 36% em comparação com o 13º período do Plano Quinquenal. Em 13 de janeiro de 2022, a State Grid Corporation da China realizou uma reunião de trabalho anual. Está previsto que o investimento na rede elétrica em 2022 chegará a 501,2 bilhões de yuans, que é a primeira vez que o plano anual de investimento na rede elétrica da State Grid Corporation da China excedeu 500 bilhões de yuans, um recorde, com um aumento anual de 8,84%. Na 11ª reunião da Comissão Central Financeira e Econômica, realizada em 26 de abril, o secretário-geral ressaltou a necessidade de fortalecer a construção de infraestrutura energética e esforçar-se para melhorar a eficiência da rede; Desenvolver redes inteligentes distribuídas. Acreditamos que a empresa tem um layout de negócios abrangente, abrangendo todos os elos de geração de energia, transmissão, transformação e distribuição, e é a campeã invisível no campo da rede inteligente; No contexto de duplo carbono e novo sistema de energia, existem oportunidades de crescimento estrutural em campos vantajosos, como expedição de empresas, rede de distribuição e medidor de eletricidade; Espera-se manter uma alta taxa de crescimento ao longo do ano.
Aconselhamento em matéria de investimento
Durante o período do 14º Plano Quinquenal, com o aumento e aceleração do investimento da Rede Estadual e da Rede Sul, acreditamos que o desempenho da empresa continuará a crescer. Para manter a previsão de lucro nos comentários do relatório anual de 2021 da empresa, damos a previsão de receita de 5,34 / 66,1 / 8,19 bilhões de yuans para 22-24 anos, o lucro líquido atribuível à previsão da empresa-mãe de 452 / 625 / 805 milhões de yuans para 22-24 anos, e o lucro por ação (EPS) previsão de 0,34 / 0,47 / 0,60 yuan, correspondendo ao preço de fechamento de 5,06 yuan / ação em 28 de abril de 2022. PE é 15 / 11 / 8 vezes respectivamente.
Dicas de risco
1) a quota de mercado é pressionada pelos concorrentes; 2) O investimento da Rede Estadual e da Rede Sul é menor do que o esperado; 3) A expansão de novos negócios é menor do que o esperado; 4) Riscos sistémicos causados pela recessão económica; 5) Gerir o risco.
