Chenguang Co., Ltd. ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Evento:
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita no primeiro trimestre de 2022 foi de 4,229 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 10,93%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 276 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 16,04%; Deduzindo o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 256 milhões de yuans, uma diminuição anual de 13,34%; O lucro por ação é de 0,30 yuan.
Vista Guoyuan:
A rentabilidade diminuiu no curto prazo e o controlo da taxa de custos continuou a melhorar
Em 2022, a margem bruta de lucro / margem de lucro líquido do primeiro trimestre foi de 21,71% / 6,76%, respectivamente, que foi de -2,92 / -1,90pcts ano a ano comparado com 21q1 e + 0,61 / -0,85pcts mês a mês comparado com 21q4. Do lado das despesas, a taxa de despesa com vendas/taxa de despesa gerencial/taxa de despesa financeira da empresa no primeiro trimestre de 2022 foi de 8,08% / 4,31% / – 0,09%, respectivamente, o que foi de -0,68 / – 0,58 / – 0,10pcts maior que a do 21q1. A diminuição das despesas financeiras deveu-se principalmente ao aumento da receita de juros e à diminuição da perda cambial. Em termos de I&D, a taxa de I&D da empresa no primeiro trimestre foi de 1,07%, 0,17% inferior à de 21q1.
A renda do negócio de venda direta aumentou rapidamente, e o desenvolvimento de grandes lojas de varejo foi suave
A receita comercial principal da empresa do primeiro trimestre foi de 4,227 bilhões de yuans, um aumento anual de 11,01%. Entre eles, a receita de instrumentos de escrita / papelaria estudantil / papelaria de escritório / vendas diretas de escritório (klip) foi de RMB 4,99/7,19/7,30/2,146 bilhões, respectivamente, com aumento ou queda homóloga de – 25,37% / – 6,69% / – 7,18% / + 46,40%, respectivamente; A margem de lucro bruta do negócio foi de 40,40% / 33,42% / 29,24% / 9,30%, respectivamente, o que foi de + 1,29 / + 1,11 / + 1,08 / – 1,20pcts face ao 21q1, e a rentabilidade dos vários negócios manteve-se estável. Em termos de negócios de loja de varejo, a empresa toma o negócio da agência Jiumu diversos como a ponte de suas marcas / produtos high-end, e realiza interação positiva com os consumidores através de marketing omni-channel e a melhoria da capacidade de operação de loja única A partir do final de março de 2022, a empresa tem 532 lojas de varejo, 9 mais do que o final de 2021, incluindo 60 / 472 Chenguang sala de estar / Jiumu agência diversos e 0 / 9 mais do que o final de 2021.
Grupos de alto consumo no final de C são bons por um longo tempo, e grandes clientes no final de B trazem espaço de crescimento
Como o consumo de papelaria da China tende a ser de marca, criativo, personalizado e high-end, a empresa atualizou e explorou canais tradicionais e abriu duas grandes lojas de varejo: Chenguang life hall / Jiumu agência diversificada. Com estudantes de 8 a 15 anos / mulheres de alta qualidade com idade entre 15 e 29 anos e outros grupos com forte capacidade de consumo como clientes-alvo, a empresa gradualmente se tornou um novo pólo de crescimento da renda da empresa sob a tendência geral de fraco crescimento da demanda de negócios tradicionais. Do ponto de vista da extremidade B, klip é uma plataforma de comércio eletrônico integrada B2B construída principalmente pelo Grupo Chenguang. Após quase dez anos de desenvolvimento, acumulou uma rica experiência no serviço ao cliente e projeto. Atualmente, concluiu a cobertura de redes de atendimento ao cliente em 31 províncias e cidades em todo o país. Os sete centros de distribuição regionais construídos pela empresa também alcançaram 100% de cobertura de redes de logística em distritos e municípios na China continental. Espera-se continuar a desenvolver empresas centrais, governos, finanças MRO e outros clientes em vários campos, de modo a alcançar um alto aumento na receita operacional.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
O impacto da “política de dupla redução” foi gradualmente reduzido. A empresa seguiu a nova tendência de consumo e alcançou o rápido desenvolvimento de negócios emergentes, como lojas de varejo e klip. Estamos otimistas em relação ao marketing C-end da empresa e subsequentes lucros sustentáveis para grupos de consumidores; No b-end, o sistema de logística e construção digital construído pela empresa é propício para apoiar o crescimento de longo prazo do desempenho. Estima-se que a empresa alcançará uma receita de 21,1282572130,943 bilhões de yuans de 2022 a 2024, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,788/22,272780 bilhões de yuans, um EPS de 1,93/2,40/3,00 yuan e um PE correspondente de 25,84/20,75/16,63 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; A situação epidêmica afeta repetidamente o risco de consumo; O crescimento de novos negócios é inferior ao risco esperado; Risco macropolítico
