\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 078 Kidswant Children Products Co.Ltd(301078) )
Evento:
A empresa emitiu o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.
Comentários:
A receita cresceu de forma constante nos últimos 21 anos, e o desempenho estava sob pressão devido à perturbação da epidemia
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 9,049 bilhões de yuans, um aumento anual de 8,30%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 202 milhões de yuans, uma diminuição anual de 48,44%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 122 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 60,84%. A margem bruta de lucro foi de 30,60%, com aumento homólogo de 0,07pct. As taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras da empresa foram de 21,42% / 4,83% / 1,12%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 2,06 / + 0,21 / + 0,07 / + 1,01pct. As principais razões para a queda do desempenho incluem: 1) a implementação das novas normas de locação, o novo reconhecimento dos ativos de direitos de uso e passivos de locação e, em seguida, as novas despesas de depreciação e despesas financeiras; 2) Novas lojas estão no período de escalada, e o custo aumenta; 3) Os surtos repetidos em muitos lugares em todo o país levaram a um declínio na receita de vendas de lojas individuais. Em 2021, a receita média das lojas foi de 163606 milhões, e a receita de eficiência plana foi de 690577 yuan / metro quadrado. A receita das lojas diminuiu, e a receita de eficiência plana foi plana nos últimos dois anos. Somente no quarto trimestre, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,452 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 3,18%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de -351707 milhões de yuans. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,109 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 2,90%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -324351 milhões de yuans, de lucro em perda.
A integração omni channel + estratégia digital tem sido continuamente promovida, e a operação refinada tem sido profundamente cultivada na economia dos membros
Em termos de canais, a empresa continuou a promover o estabelecimento de lojas off-line. De 2018 a 2021, o número líquido de lojas da empresa atingiu 45/94/82/71, e o número no final do período foi de 258352/434495. Ao mesmo tempo, promoveremos a atualização iterativa das funções e posicionamento da loja, atualizaremos lojas digitais para a nona geração e melhoraremos a eficiência da operação da loja. Rede de marketing omni-channel, combinada com o modelo de negócio da loja home para aumentar o contato do consumidor. Em 21 anos, a receita on-line foi de 841 milhões de yuans, com um aumento anual de 12,06%. Além disso, a empresa aprofunda a economia de um único cliente, fortalece a operação de domínio privado e fornece uma variedade de serviços personalizados para membros, incluindo consultores de puericultura para melhorar a aderência ao cliente. Até o final de 2021, a empresa tinha mais de 50 milhões de membros, mais de 11 milhões de usuários ativos, quase 10 milhões de usuários operacionais de domínio privado wechat e mais de 760000 membros pagantes.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Como líder do varejo materno e infantil, a empresa fornece serviços diversificados one-stop com lojas como operadora, melhora a retenção de clientes, continua a promover a integração omni-channel, fortalece a gestão da cadeia de suprimentos e expande as vantagens da marca. Considerando o impacto da epidemia em 22 anos nos negócios off-line, esperamos que a empresa realize receita operacional de RMB 9,548/11,60/12,802 bilhões, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 230/4,89/604 milhões, EPS de RMB 0,21/0,45/0,56/ação e PE de 64x/30x/24x respectivamente de 2022 a 2024, e dê classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
O progresso da abertura da loja não é o esperado; A expansão dos canais online é inferior ao esperado; A concorrência industrial intensifica-se; A taxa de natalidade caiu.
