\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 30 Cofco Biotechnology Co.Ltd(000930) )
Resumo do evento
Durante o período de relatório, a receita operacional foi de 23,469 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 17,88%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,133 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 91,06%. Ao mesmo tempo, propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 2,45 yuan (incluindo impostos) a todos os acionistas para cada 10 ações com base em 1865273596 ações. Somente no quarto trimestre, a empresa alcançou uma receita de 5,412 bilhões de yuans e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 192 milhões de yuans. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 5,38 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 4,26%, e um lucro líquido atribuível à matriz de 349 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 1,90%.
Análise e julgamento:
O desempenho deu um bom começo no 14º plano quinquenal, e a posição de liderança no setor foi consolidada ainda mais. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 23,469 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 17,88%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,133 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 91,06%. Durante o período de relatório, a economia global continuou a ser deprimida, a epidemia na China ocorreu repetidamente, e os preços de matérias-primas e auxiliares subiram.A empresa superou o impacto de fatores adversos, continuou a otimizar a estrutura do produto, promover a atualização e desenvolvimento de negócios, consolidar a posição de liderança na indústria, alcançar um avanço histórico no desempenho operacional “excedendo o mesmo período, história, orçamento e expectativa”, e alcançar excelentes resultados de receita operacional superior a 20 bilhões de yuans, lucro líquido saltando para 1 bilhão de nível e ovas excedendo 10%, Usher no grande desenvolvimento do 14º plano quinquenal. Especificamente, em termos de etanol combustível e seus subprodutos, durante o período de relatório, a receita foi de 11,151 bilhões de yuans, um aumento anual de 15,94%; Em termos de amido e seus subprodutos, durante o período de relatório, a receita foi de 4,352 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,78%; Em termos de açúcar, a receita foi de 3,447 bilhões de yuans, um aumento de 37,34% ano a ano; O glutamato monossódico e seus subprodutos alcançaram uma receita de 1,234 bilhões de yuans, um aumento anual de 10,25%; O ácido cítrico, seus sais e subprodutos alcançaram uma receita de 1,136 bilhão de yuans, 60,30% em relação ao ano anterior; O petróleo alcançou uma receita de 761 milhões de yuans, um aumento de 3,93% ano a ano.
A posição de liderança do processamento profundo do milho é estável, e várias medidas são tomadas para controlar os custos e melhorar a lucratividade. A empresa é uma empresa líder no processamento profundo do milho da China. Durante o período de relatório, afetado por múltiplos fatores, os preços do milho e outros grãos foram altos. A fim de evitar e controlar o risco de flutuações acentuadas nos preços do mercado do milho, a empresa adaptou dinamicamente sua estratégia de aquisição de matéria-prima, construiu estoque a um preço baixo na fase inicial da listagem do milho, reduziu o estoque a um preço alto e realizou a receita de valorização do estoque; Ao mesmo tempo, acompanhamos de perto a comparação de preços entre mandioca estrangeira e milho doméstico. A mandioca importada ultrapassou 200000 toneladas, reduzindo efetivamente o custo das matérias-primas. Durante o período analisado, o preço do milho era alto, mas a margem de lucro bruto global da empresa aumentou 0,73 PCT para 11,19%. Além do custo das matérias-primas, a empresa também promoveu a redução de custos através da tecnologia de processo intensivo. Durante o período de relatório, as empresas de açúcar de amido promoveram a liquefação de alta concentração e a tecnologia de sacarificação de alta concentração, reduzindo o custo unitário em mais de 30 yuans / tonelada. Através da transformação técnica de economia de energia, o consumo de vapor unitário foi reduzido em 34% ~ 50%. Além disso, o volume de vendas dos produtos especiais da empresa também alcançou um rápido crescimento.Durante o período de relatório, o volume de vendas de xarope “xiaotexin” promovido principalmente excedeu 100000 toneladas, com um aumento anual de mais de 40%. Acreditamos que a empresa é uma empresa líder no processamento profundo de milho da China, que ocupou uma participação de mercado considerável. Ao mesmo tempo, a empresa reduz custos através do controle de aquisição de matérias-primas e tecnologia de refino, e atende às necessidades personalizadas e diferenciadas dos clientes, atualizando produtos, o que é esperado para abrir ainda mais o mercado e melhorar a lucratividade geral da empresa.
“Duplo carbono” impulsionou o crescimento explosivo da indústria e o negócio de materiais degradáveis foi promovido de forma ordenada. A política de “duplo carbono” e o conceito de desenvolvimento verde têm atraído cada vez mais atenção. A demanda por materiais biodegradáveis ecológicos aumentou rapidamente e a indústria tem amplas perspectivas. O negócio de materiais biodegradáveis da empresa inclui principalmente PHA, ácido polilático, materiais modificados com ácido polilático e produtos de ácido polilático. A empresa responde ativamente às políticas nacionais relevantes para promover o controle da poluição plástica, desenvolve e reserva vigorosamente tecnologias relacionadas a materiais biodegradáveis e possui uma linha de produção madura de produtos de polimerização, modificação e ácido polilático. Durante o período de relatório, a fim de melhorar a integridade, sistemática e economia da indústria de materiais biodegradáveis, a empresa começou a construção de um projeto de lactido de 30000 toneladas para abrir toda a cadeia industrial de ácido polilático. Biomateriais COFCO (Yushu) Co., Ltd. foi registrado em 20 de dezembro de 2021 para promover ordenadamente o processo de construção do projeto; Em segundo lugar, a construção da unidade de produção PHA de 1000 toneladas em Yushu começou em agosto de 2021. Em geral, o projeto PHA de 1000 toneladas será colocado em operação experimental no primeiro semestre deste ano e, em seguida, o processo será ainda otimizado e ajustado para fazer com que os produtos atendam à demanda do mercado; O projeto de lactide de 30000 toneladas da empresa também está progredindo sem problemas. Atualmente, está envolvido principalmente na negociação e projeto de seleção de tipo de equipamentos principais importados, bem como no manuseio de procedimentos gerais de avaliação de segurança e avaliação ambiental. Acreditamos que, sob o pano de fundo do pico nacional de carbono 3060 e da neutralização de carbono, o negócio de materiais biodegradáveis da empresa inaugura um período de dividendos de política. No futuro, com a implementação e operação do projeto, espera-se contribuir com novos pontos de crescimento de desempenho e aumentar os lucros da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Nossa análise: (1) em termos de processamento profundo de milho, a posição da indústria da empresa será consolidada ainda mais, e as vantagens das empresas líderes serão reveladas ainda mais; (2) Em termos de negócios de bioenergia, o aumento do preço do petróleo é bom para o desenvolvimento de negócios da empresa; (3) Em termos de materiais biodegradáveis, a estratégia de “carbono duplo” promove o crescimento explosivo da indústria, e os negócios relacionados da empresa enfrentam amplas perspectivas de mercado. Com base nisso, aumentamos a receita operacional da empresa de 28,506 / 31,905 bilhões de yuans para 29,801 / 33,794 bilhões de yuans em 22-23 anos, aumentamos a receita operacional por 24 anos para 37,862 bilhões de yuans, aumentamos o lucro líquido atribuível à mãe de 1,473 / 1,782 bilhões de yuans para 1,486 / 1,809 bilhões de yuans em 22-23 anos e aumentamos o lucro líquido atribuível à mãe por 24 anos para 2,230 bilhões de yuans, O EPS de 22-23 anos foi aumentado de 0,79/0,95 yuan para 0,80/0,97 yuan, e o EPS de 24 anos foi previsto para ser 1,20 yuan O preço das ações foi de 8,21 yuan em 29 de abril de 2022, correspondendo a 10 / 8 / 7X PE de 22 / 23 / 24 anos respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Risco epidêmico de pneumonia Covid-19, risco de flutuação do preço do petróleo e aumento excessivo do preço do milho.
