\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 141 Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) )
Evento:
Em 28 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita operacional do primeiro trimestre em 2022 foi de 8,575 bilhões de yuans, um aumento de 90,65% ano a ano e 22,03% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,723 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 384,07% e uma diminuição mensal de 2,05%. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 1,291 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 190,31% e uma diminuição mensal de 51,36%. O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 11,66%, um aumento de 8,04 pontos percentuais em relação ao ano anterior e uma diminuição de 2,19 pontos percentuais mês a mês. A margem de lucro bruta foi de 35,91% (aumento homólogo de 14,15 pontos percentuais e diminuição mensal de 7,42 pontos percentuais) e a margem de lucro líquido foi de 24,72% (aumento homólogo de 16,16 pontos percentuais e diminuição mensal de 3,58 pontos percentuais).
Principais pontos de investimento:
A prosperidade dos produtos permaneceu alta, e o desempenho operacional da empresa aumentou constantemente
Em 2022, o Q1 alcançou uma receita operacional de 8,575 bilhões de yuans, um aumento de 90,65% ano a ano e 22,03% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,723 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 384,07% e uma diminuição mensal de 2,05%. No primeiro trimestre de 2022, a prosperidade dos produtos químicos de fósforo permaneceu alta, os preços dos principais produtos da empresa aumentaram significativamente e a receita e o lucro da empresa aumentaram significativamente em relação ao ano anterior. No primeiro trimestre de 2022, o preço médio de venda da rocha fosfatada da empresa foi de 377,29 yuan / ton, com um aumento ano a ano de 89,87% e uma diminuição mês a mês de 4,16%; O preço médio de venda do fósforo amarelo foi de 2899779 yuan / tonelada, com um aumento anual de 96,76% e uma diminuição mensal de 18,94%; O preço médio de venda do fosfato fino foi 1162372 yuan / ton, com um aumento anual de 45,02% e uma diminuição mensal de 13,86%; O preço médio de venda do fosfato de amônio foi de 340363 yuan / tonelada, com um aumento anual de 50,37% e uma diminuição mensal de 7,03%; O preço médio de venda do silicone foi 2761891 yuan / tonelada, com um aumento anual de 44,88% e uma diminuição mensal de 4,67%; O preço médio de venda do glifosato foi 6658992 yuan / ton, com um aumento ano a ano de 202,41% e um aumento mês a mês de 54,16%.
A margem bruta de lucro das vendas da empresa no primeiro trimestre foi de 35,91%, queda de 7,42 pontos percentuais mês a mês; A margem de lucro líquido sobre vendas foi de 24,72%, queda de 3,58 pontos percentuais mês a mês. A diminuição mensal da margem de lucro bruta e da margem de lucro líquido deve-se principalmente ao fato de que, desde o primeiro trimestre de 2022, por um lado, o preço médio de venda dos principais produtos da empresa, como fósforo amarelo, fosfato e fosfato de amônio, diminuiu ano a ano, por outro lado, o preço das principais matérias-primas da empresa, como enxofre e ácido sulfúrico, aumentou significativamente. De acordo com dados eólicos, no primeiro trimestre de 2022, o preço médio do enxofre foi de 2788 yuan / ton, um aumento de 33,29% mês a mês; O preço médio da rocha fosfatada foi 620 yuan / ton, inalterado mês a mês.
No primeiro trimestre de 2022, o rácio de despesas com vendas da empresa foi de 0,98%, diminuição homóloga de 3,02 pontos percentuais e aumento mensal de 1,16 pontos percentuais; O rácio de despesas de gestão foi de 0,78%, decréscimo homólogo de 0,57 pontos percentuais e decréscimo mensal de 1,24 pontos percentuais; O rácio de despesa financeira foi de 1,15%, diminuição homóloga de 1,67 pontos percentuais e diminuição mensal de 0,53 pontos percentuais.
Estenda ainda mais a nova cadeia da indústria de energia e expanda o cluster da indústria de silicone
Em 22 de março de 2022, a empresa anunciou que o montante total de fundos levantados pela empresa para emitir obrigações convertíveis não excederia RMB 2,8 bilhões, dos quais RMB 1,27 bilhão seria usado para a construção de 200000 t / um fosfato de ferro e apoio 100000 t / um projeto de transformação de tecnologia de refino de ácido fosfórico de processo úmido, RMB 757 milhões seria usado para a construção de 80000 T / um projeto funcional de borracha de silicone, e RMB 773 milhões seria usado para reembolsar empréstimos bancários. A empresa possui abundantes recursos de rocha fosfatada, 700000 T / uma planta de ácido fosfórico de processo úmido, 100000 t / uma planta de ácido fosfórico refinado de processo úmido (o projeto aumentará a capacidade de produção para 150000 toneladas através da transformação técnica), 400000 T / uma planta de amônia líquida e 80000 T / uma planta de peróxido de hidrogênio. Melhorar a eficiência da produção e operação da empresa. Atualmente, a empresa formou uma capacidade de produção de 360000 T / um monômero de silicone, 80000 T / uma borracha de silicone 110, 70000 T / uma borracha de silicone 107, 30000 T / um selante e 20000 t / um óleo de silicone. A subsidiária Inner Mongolia Xingfa está construindo um projeto de 400000 T / um monômero de silicone. Após a conclusão do projeto, a capacidade de produção anual do monômero de silicone da empresa atingirá 760000 toneladas, ficando na vanguarda da indústria. Após a conclusão do projeto de borracha de silicone funcional 80000 T / um projeto de borracha de silicone funcional, expandirá ainda mais o cluster da indústria de silicone e melhorará ainda mais o valor agregado dos produtos da empresa.
Adquira 51% de patrimônio da Xingxing Lantian e melhore a cadeia da indústria de fertilizantes fosfatados
Em 29 de abril de 2022, a empresa anunciou que Yidu Xingfa, uma subsidiária integral da empresa, assinou o acordo de transferência de capital com Yichang Xingfa, o acionista controlador da empresa. Yidu Xingfa planeja comprar 51% do patrimônio líquido xingxinglantian detido por Yichang Xingfa com seu próprio capital de 25900 yuan. Após a conclusão desta transação, a empresa deterá 100% do capital da xingxinglantian, e a xingxinglantian se tornará uma subsidiária integral da empresa. Em 2021, Xingxing Lantian 400000 T / um projeto de amônia sintética foi iniciado com sucesso ao mesmo tempo. A amônia sintética é uma matéria-prima importante para a produção de fertilizantes fosfatados. Esta aquisição é propícia para melhorar a cadeia da indústria de fertilizantes fosfatados da empresa e aumentar ainda mais a capacidade de garantia de matérias-primas.
Previsão de lucros e classificação de investimento: Com base no princípio da prudência, o impacto da emissão de obrigações convertíveis no desempenho da empresa não é considerado temporariamente. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 será de 6,352, 7,055 e 7,779 bilhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será de 5,52, 4,97 e 4,51 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco de flutuação macroeconómica; A capacidade de produção é inferior ao esperado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Diminuição futura da procura; O progresso do novo projeto é inferior ao esperado; Incerteza no processo de emissão de obrigações convertíveis.
