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Evento:
Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: no primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,954 bilhões de yuans (+ 6,67%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 400 milhões de yuans (+ 25,61%), e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 396 milhões de yuans (+ 25,14%).
Principais pontos de investimento:
No primeiro trimestre de 2022, a Omicron varreu muitas províncias da China. A empresa seguiu adiante, obtendo uma receita operacional de 3,954 bilhões de yuans (+ 6,67%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 400 milhões de yuans (+ 25,61%), e deduzindo um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 396 milhões de yuans (+ 25,14%).
No primeiro trimestre de 2022, o lucro bruto da empresa foi de 48,25%, um aumento de 1,52% em relação ao mesmo período do ano passado (46,73%). Por um lado, a força motriz para o crescimento do lucro bruto vem do aumento geral dos preços dos produtos da empresa. Entre eles, o preço da Shuangnatural Angong Niuhuang Pill, um produto pilar, aumentou 10% no final do ano passado. Durante o período analisado, o aumento de preços foi plenamente refletido nos terminais de varejo online e offline. Outra força motriz para o crescimento da margem bruta de lucro é o controle efetivo dos custos operacionais trazido pela melhoria do negócio. No primeiro trimestre de 2022, o custo operacional da empresa foi de 2,046 bilhões de yuans, um aumento de apenas 3,62% em relação ao mesmo período do ano passado (1,974 bilhões de yuans).
Otimizar a estrutura de custos e aumentar o investimento em vendas e P&D. A reforma de marketing da empresa pretende aprofundar o fosso da marca e promover o aumento simultâneo de quantidade e preço de grandes variedades. Por um lado, a empresa aumentou a publicidade dos produtos e realizou ativamente a I&D secundária e o cultivo de grandes variedades, por outro lado, reduziu ainda mais as despesas de gestão e financeira e otimizou a estrutura de custos. No primeiro trimestre de 2022, a despesa de vendas da empresa foi de 784 milhões de yuans (+ 11,57%); O custo de P & D é 325 milhões de yuan (+ 107,24%); Despesas administrativas de RMB 354 milhões (-1,87%); As despesas financeiras são de 3,09 milhões de yuans (-59,65%).
No primeiro trimestre de 2022, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa foi de 934 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 3,11%, incluindo fluxo de caixa das atividades operacionais de 4,435 bilhões de yuans (+ 9,43%), saída de caixa das atividades operacionais de 3,501 bilhões de yuans (13,34%), e a operação global da empresa foi estável.
Previsão de lucro e classificação de investimento Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) como uma marca “marco” no campo da medicina tradicional chinesa, tem um forte fosso de marca, crescimento estável e rápido de produtos principais, melhoria contínua dos preços dos produtos, aprofundamento da reforma de marketing e crescimento de alta velocidade do desempenho anual e lucro é esperado. Estima-se que a receita da empresa em 2022, 2023 e 2024 será de 16,681 bilhões de yuans / 19,018 bilhões de yuans / 21,544 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 14% / 14% / 13%. O lucro líquido correspondente atribuível à empresa-mãe foi de 1,483 bilhões de yuans / 1,775 bilhões de yuans / 2,086 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 21% / 20% / 18%. A avaliação do PE correspondente é 33,88x/28,30x/24,08x. Cobertura contínua e classificação de “compra”.
Aviso de risco: a promoção de vendas de produtos-chave é menor do que o risco esperado. O risco de reduzir o lucro bruto dos produtos devido ao aumento excessivo dos preços das matérias-primas. O risco de que o aumento do preço do produto seja menor do que o esperado. A epidemia tem uma ampla gama e o risco de afetar as vendas de produtos. Risco inferior ao esperado de expansão da loja.
