\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 579 Shanghai Rongtai Health Technology Corporation Limited(603579) )
Evento:
Em 28 de abril de 2022, Shanghai Rongtai Health Technology Corporation Limited(603579) lançou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 565 milhões de yuans (+ 8,55%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 58 milhões de yuans (- 15,02%).
Principais pontos de investimento:
Em 2022q1, a receita de exportação cresceu rapidamente e a construção do canal continuou. 1) Em termos de regiões, a receita no exterior da empresa 2022q1 aumentou em mais de 20% ano a ano. O crescimento da receita da China desacelerou devido ao fechamento da epidemia. 2) Por marca, a marca mais jovem “momoda” 2022q1, que está posicionada no preço médio e baixo, alcançou uma receita de mais de 50 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de mais de 100%. 3) Do lado do canal: a empresa planeja promover vigorosamente o modo de loja de lojas de rua offline após a recuperação da situação epidêmica, de modo a melhorar a exposição offline da marca da empresa; Empresas emergentes de comércio eletrônico, como bate-papo on-line, continuam a cultivar canais de transmissão ao vivo.
A margem de lucro bruta melhorou mês a mês em 2022q1, e a lucratividade estava sob pressão de curto prazo. 1) Margem de lucro bruto: em 2022q1, a margem de lucro bruto foi de 27,44%, com uma diminuição homóloga de -2,61pct, principalmente devido ao aumento do preço das matérias-primas; Comparado com 2021q4, aumentou em 1,35pct e melhorou mês a mês. 2) Taxa de despesas: em 2022q1, a taxa de vendas / gestão / I & D / despesas financeiras foi de 8,22% / 3,86% / 4,46% / 0,86%, com um aumento homólogo de + 1,07pct / + 0,61pct /- 0,60pct/+1,03pct. 3) Margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe: afetada pelo declínio da margem de lucro bruto e o aumento das taxas de vendas, gestão e outras despesas, a margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 foi de 10,33%, com um aumento homólogo de -2,86 pct.
Sugestão de investimento: a empresa está profundamente envolvida no campo de cadeiras de massagem.As marcas duplas de “Rongtai” e “momoda” cobrem o mercado do segmento de preços múltiplos, continuam a construir uma marca mais jovem, promovem a construção de canais na China, layout de vários mercados no exterior, e mantêm a classificação de “comprar”. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 314387/442 milhões, correspondendo ao EPS de RMB 2,24/2,77/3,16, e o preço atual da ação correspondente ao PE de 10,47/8,48/7,43 vezes.
Dicas de risco: epidemia repetida de covid-19, competição intensificada da indústria, flutuações nos custos das matérias-primas, capacidade de transporte apertada, flutuações da taxa de câmbio, etc.
